如果你是巴菲特的粉絲，你可能會記得，早在1972年，伯克希爾通過所屬的藍籌郵票公司，以2500萬美元收購喜詩糖果，并在隨后增加投資實現(xiàn)對喜詩糖果控股。

　　這筆投資，在當時有很多人看不懂，看重企業(yè)成長性的巴菲特為何會全資控股一家成長性并不出眾的非上市企業(yè)?

　　巴菲特的解釋是“收購喜詩糖果的理由相當單純，這是一家不會讓我們太費神的公司，我希望能再找出五十家類似的公司?！?實際上，巴菲特看重的并不是喜詩糖果的成長潛力，而是看中其創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流的能力，而巴菲特運用喜詩糖果源源不斷的現(xiàn)金供給，實現(xiàn)財富增值。

　　那么，在港股市場上有沒有類似喜詩糖果這樣的企業(yè)呢?我們以“不費神”為先決條件，看看佐丹奴國際(00709)是不是像喜詩糖果一樣的企業(yè)。

　　業(yè)務(wù)簡單易懂

　　首先，業(yè)務(wù)上佐丹奴和喜詩糖果類似，均為消費品企業(yè)。不同的是喜詩糖果生產(chǎn)的是糖果，而佐丹奴為一家國際服裝零售商。

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，佐丹奴目前擁有眾多品牌，包括專有Giordano及Giordano Junior、 Giordano Ladies、BSX、以及其他規(guī)模較小的品牌及授權(quán)經(jīng)營的非專有第三方品牌。

　　目前，佐丹奴的產(chǎn)品已經(jīng)廣泛銷往中國內(nèi)地、香港、澳門、臺灣、亞太地區(qū)以及中東地區(qū)。

　　截至2017年9月30日，佐丹奴在全球擁有的銷售門店為2370間，其中在中國內(nèi)地擁有的直營店和加盟店總數(shù)超過900間。與此同時，佐丹奴還有線上銷售渠道。這不僅為消費者購物提供便利，也為投資者評估公司產(chǎn)品提供便利。

　　業(yè)績回暖，具備充裕現(xiàn)金流

　　當然，我們除了從產(chǎn)品層面去評估一家企業(yè)外，還要從財務(wù)角度去評判。

　　從佐丹奴歷年的業(yè)績表現(xiàn)來看，公司近年來的業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)出逐漸小幅下滑的趨勢，直到2017年中期，公司實現(xiàn)26.18億元的銷售額，同比增長3.4%，經(jīng)營溢利3.31億元，同比增加24%，總算止住業(yè)績下滑的頹勢。

　　不過，營收并不是佐丹奴財報中的亮點，公司最大的亮點在于巴菲特非?？粗氐囊粋€財務(wù)指標——現(xiàn)金流。

　　值得注意的是，佐丹奴創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力非常強，近幾年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額每年都超過凈利潤的一倍。

　　此外，佐丹奴賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，近年來也在不斷攀升，2017年中期，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達到15.31億港元(若無說明，單位下同)，占到流動資產(chǎn)的59.55%，以及總資產(chǎn)的37.21%。

　　值得一提的是，截至2017年6月30日，公司總負債僅為12.02億元，負債率28.22%，也就是說，公司償債能力較強，財務(wù)風(fēng)險偏低。由此可以看出，佐丹奴是一家有較強盈利能力且經(jīng)營穩(wěn)健的公司。

　　高比例分紅回饋股東

　　那么，佐丹奴賬上“躺”的這些錢，公司是如何處理的呢?當然是回報給股東。

　　注意到，給股東高比例分紅是佐丹奴一貫的作風(fēng)，2006年至2016年，佐丹奴累計實現(xiàn)擁有人應(yīng)占凈利潤51.21億元，其中有45.77億元用來分紅，股利支付率高達89.38%。

　　如此高的股利支付率，對于看中公司分紅的投資者來說，具備較強的吸引力。

　　積極回購股份“發(fā)紅包”

　　不過，說一千道一萬，令投資者最操心的始終還是股票價格。今年以來佐丹奴股價變現(xiàn)可圈可點，2月至10月，股價在8個月時間內(nèi)上漲超過1倍。

行情來源：富途證券

　　究其原因，除了盈利能力強勁增長，還有很重要的一點就是公司積極回購自家股份。

　　注意到，自今年6月22日至12月1日，佐丹奴開啟回購模式，期間公司累計回購自家股份727.4萬股，占總股本的0.46%，累計花費3175.83萬元。股票回購，很好的刺激了公司股價上揚，這也是另一種意義上的股東回報。

　　未來將加快開店步伐

　　而關(guān)于佐丹奴未來的成長，佐丹奴也有自己的規(guī)劃。了解到，佐丹奴主席兼行政總裁劉國權(quán)曾表示，在大中華區(qū)，未來公司會重點加快在中國內(nèi)地的開鋪速度，并會重點推動加盟商在三四線城市開店，一二線城市店鋪若仍有盈利空間，就不會關(guān)閉。在香港市場公司同樣會擴大開店規(guī)模，并預(yù)計投放5000萬到1億元給舊店的翻新裝修費用。

　　在海外市場上，公司在越南擁有超過30家店，今年7月1日也簽訂相關(guān)文件確定公司占越南店鋪60%份額，今后會加快越南開鋪進程，此外，今年9月佐丹奴還在外蒙古開了新店。歐洲市場上，公司在法國也了簽訂特許經(jīng)營，最遲明年初在巴黎市郊開業(yè)。

　　綜合來看，佐丹奴在業(yè)務(wù)層面，經(jīng)營層面，股東回報層面都是一家不會讓投資者太過費神的公司，這樣的公司有沒有可能入您的“法眼”呢?

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