連續(xù)29個季度持續(xù)盈利的服裝特賣電商——唯品會近日發(fā)布了其未經(jīng)審計的2019年第四季度和全年財報，財報數(shù)據(jù)顯示，唯品會第四季度凈營收增至293億元(約42億美元)，同比增長12.4%。按照通用會計準則，唯品會第四季度歸屬股東凈利潤為15億元(約2億美元)，同比增長111.4%，高于市場預(yù)期。


與此同時，2019年唯品會凈營收達930億元(約合134億美元)，同比增長13%；按照通用會計準則，歸屬股東凈利潤為40億元(約5.7億美元)，同比增長88.7%，總訂單數(shù)為5.663億單，同比增長29%；活躍用戶數(shù)增至6900萬人，同比增長14%。


唯品會董事長兼首席執(zhí)行官沈亞表示，凈利潤大幅增長主要歸結(jié)于，2019年11月唯品會終止旗下自營快遞品駿的快遞業(yè)務(wù)，并委托順豐提供配送服務(wù)。終止品駿快遞配送業(yè)務(wù)給唯品會帶來了重資產(chǎn)和人員方面支出的下降和利潤的提升。


此外，針對當下新冠肺炎疫情，唯品會對今年一季度的營收預(yù)期持悲觀態(tài)度，公司預(yù)計營收區(qū)間為171億至181億元。


業(yè)內(nèi)人士認為，唯品會業(yè)績表現(xiàn)強勁主要在于受益于2019年初轉(zhuǎn)回清服裝庫存的線上平臺獨特定位、服裝行業(yè)庫存水會平高企、同時成本費用控制得當。


中金公司分析師吳越表示，唯品會的的戰(zhàn)略回歸值得看好，2019年，唯品會清尾貨的品牌形象更加清晰，獨特的定位在緩解競爭風險的同時、進一步釋放潛在市場空間，預(yù)計在此戰(zhàn)略下，唯品會未來收入復(fù)合年增長率有望維持在10%，同時非通用準則運營利潤率將達到8-10%。預(yù)期唯品會利潤率存在進一步改善的空間，觀察來看：一是2019年12月起公司停運品駿，訂單由順豐配送，4季度履約費用率優(yōu)化明顯，但鑒于并非完整季度，我們預(yù)計未來該費用率有望進一步下降；二是隨著公司更加聚焦于清尾貨的定位和策略，預(yù)計組織結(jié)構(gòu)或進一步簡化，且研發(fā)投入也無需過贅。但考慮到唯品會兼顧長期的可持續(xù)增長，將保持收入和利潤率的平衡，預(yù)計非通用準則運營利潤率的未來合理水平將在8-10%（而非兩位數(shù)，盡管也有能力達到該水平），將多余利潤空間投資于商品價格優(yōu)勢的提升，從而在減少用戶獲取成本相關(guān)的營銷費用的同時，鞏固公司線上品牌折扣零售商的領(lǐng)先地位。


吳越表示，盡管今年一季度受疫情影響，線上服裝銷售出現(xiàn)暫時性疲軟，但考慮到疫情結(jié)束后的需求復(fù)蘇以及行業(yè)庫存水平進一步抬頭，預(yù)計從需求端與供給端。都將為唯品會創(chuàng)造增長反彈的有利條件。預(yù)計唯品會2020年一季度收入同比下滑17%（服飾品類受影響較大），但2-3季度收入增長有望改善并加速，預(yù)計疫情帶來短期影響消除后將迎來結(jié)構(gòu)性利好，隨著服飾行業(yè)庫存增多，唯品會作為國內(nèi)最大的線上品牌折扣零售商有望受益。


據(jù)了解，唯品會自2018年下半年開始再次聚焦品牌特賣，布局深度折扣頻道“最后瘋搶”，“唯品快搶”，通過低價特賣鞏固復(fù)購用戶，增加訂單數(shù)，拉動GMV增長。


長江證券研究員雷玉此前指出，當前，電商格局雙強格局穩(wěn)固，唯品會以服裝為主的銷售結(jié)構(gòu)使其成長暗含隱憂。當前國內(nèi)電商雙強格局穩(wěn)固，阿里（天貓）、京東二者合計占有國內(nèi)B2C市場近80%、移動購物市場近90%的市場份額。其余電商多切入垂直細分領(lǐng)域，如3C類的蘇寧易購、鞋包類的麥包包、化妝品類的聚美優(yōu)品、百貨類的1號店、服裝類的夢芭莎等。而唯品會產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)仍以服飾為主，在京東、阿里電商雙強格局下，為其后續(xù)增長埋下一定隱憂。同時，唯品會高額的履約費用需要更大的業(yè)務(wù)規(guī)模來攤薄，從而增強其盈利能力。


唯品會采取品類擴張及引入高價值流量的方式來應(yīng)對市場競爭及盈利壓力。品類擴張方面，外延并購為唯品會品類擴張的重要方式。2014年唯品會收購美妝電商樂蜂網(wǎng)75%的股權(quán)，2015年投資麥樂購、辣媽幫、貝聯(lián)科技、荷花親子四家母嬰電商，并開展跨境電商業(yè)務(wù)。相應(yīng)地化妝品及母嬰用品業(yè)務(wù)占比得到了較為顯著的提升。引流方面，在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐步喪失的背景下，唯品會與騰訊、京東的戰(zhàn)略合作有利于以較低的成本引入高效流量。根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，騰訊將在其微信錢包界面給予唯品會入口，京東也將會在其手機APP主界面和微信購物入口的主界面接入唯品會，以實現(xiàn)協(xié)助唯品會在京東平臺上達成一定的交易額目標。


雷玉坦言，在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐步消失，行業(yè)競爭格局日漸穩(wěn)定的背景下，各大線上平臺一方面需通過提升消費體驗增強平臺粘性；另一方面，在線上線下尋求效率與成本新平衡的過程中，通過積極入股線下實體渠道尋求客戶流量的更高效轉(zhuǎn)化。


公開資料顯示，唯品會（VIPS）成立于2008年8月，總部設(shè)在廣州，旗下網(wǎng)站于同年12月8日上線成立。唯品會早期主打奢侈品折扣，但一方面奢侈品受眾較小，另一方面頂級奢品對網(wǎng)絡(luò)渠道授權(quán)謹慎、假冒奢侈品充斥線上渠道，早期奢侈品業(yè)務(wù)難有起色；其后，唯品會調(diào)整產(chǎn)品定位，由奢侈品特賣轉(zhuǎn)向二、三線名牌特賣。