又到一年盤(pán)點(diǎn)時(shí)。伴隨著2019年的結(jié)束，回顧這一年257家滬深兩市、港股和美股中的紡織服裝企業(yè)這一年的表現(xiàn)我們注意到，安踏體育、申洲國(guó)際的市值已經(jīng)躍居前五，李寧也則超越了斯凱奇，距前十僅一步之遙。

據(jù)第一紡織網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，257家滬深兩市、港股和美股中的紡織服裝企業(yè)市值合計(jì)33599.09億元，2019年上半年，這些企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8433.16億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)701.04億元。

從市值排行來(lái)看，第一紡織網(wǎng)記者注意到，耐克依然當(dāng)仁不讓的以11018.37萬(wàn)億人民幣的市值位居第一，而隨著運(yùn)動(dòng)休閑市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)的增長(zhǎng)，起源于瑜伽的國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌Lululemon進(jìn)入第三名，市值1993.30億元，中國(guó)企業(yè)——安踏體育和申洲國(guó)際則分別以1688.19億元和1533.73億元的市值位居第四、第五位。

中國(guó)李寧則以484.37億元市值的超越了斯凱奇，緊追李維斯之后。

觀察排行榜的分類(lèi)時(shí)第一紡織網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，受益于消費(fèi)者蓬勃的運(yùn)動(dòng)熱情，運(yùn)動(dòng)板塊已經(jīng)成為紡織服裝行業(yè)中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，體育用品行業(yè)在經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)的背景下獲得蓬勃發(fā)展的良機(jī)，而在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)的階段，行業(yè)仍能保持超越式的增長(zhǎng)，是具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品賽道。

伴隨著大眾消費(fèi)生活水平提升，健身運(yùn)動(dòng)意識(shí)增強(qiáng)，大型體育賽事的陸續(xù)開(kāi)展，中國(guó)居民參與體育活動(dòng)的熱情在持續(xù)的提升。以馬拉松為例，2014年中國(guó)馬拉松賽事僅舉辦了51場(chǎng)，參與人數(shù)90萬(wàn)人，而到2018年這兩項(xiàng)數(shù)字分別達(dá)到了1441場(chǎng)和730萬(wàn)人的規(guī)模，呈現(xiàn)迅猛的增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，居民健身也更加普及，2014-2018年間中國(guó)健身俱樂(lè)部的數(shù)量和會(huì)員數(shù)量均以年均復(fù)合15%左右的增速增長(zhǎng)，到2018年全國(guó)健身俱樂(lè)部會(huì)員人數(shù)已達(dá)到4750萬(wàn)人。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，足球、籃球、乒乓球、跑步、健身步行等主流體育活動(dòng)每一項(xiàng)現(xiàn)在在中國(guó)都擁有2-3億人的受眾。

近年隨著我國(guó)居民消費(fèi)水平和運(yùn)動(dòng)熱情的提升，體育用品市場(chǎng)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2357億元，過(guò)去5年復(fù)合增速達(dá)到12.8%；2018年我國(guó)人均體育用品消費(fèi)達(dá)到169元，相比5年前提升了近60%。銷(xiāo)量方面，2018年運(yùn)動(dòng)鞋/運(yùn)動(dòng)服分別達(dá)到5.3億雙/8.9億件，鞋服總銷(xiāo)量5年間復(fù)合增速達(dá)到8.6%；單價(jià)方面，2018年運(yùn)動(dòng)鞋/運(yùn)動(dòng)服分別達(dá)到231/129元，5年間復(fù)合增速在3.3%上下。

國(guó)信證券分析師王學(xué)恒表示，體育用品頭部品牌的集中度較高，而產(chǎn)業(yè)鏈的上下游也處于龍頭集中的過(guò)程中。Nike和Adidas公司分別占全球體育用品市場(chǎng)的16.1%和11.5%，而以品牌計(jì)算二者分別占15.2%和11.3%；上游服裝制造商申洲國(guó)際和鞋履制造商裕元集團(tuán)，一年的產(chǎn)量分別約為4億件服裝和3.3億雙鞋；下游渠道商滔搏和寶勝，在中國(guó)運(yùn)動(dòng)零售市場(chǎng)的占有率分別約為15.9%和11.6%。運(yùn)動(dòng)品牌憑借持續(xù)的研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)的資源投入構(gòu)建了深厚的壁壘，同樣也構(gòu)建了產(chǎn)業(yè)鏈的資源壁壘。品牌達(dá)到世界領(lǐng)先的體量，需要同樣是世界級(jí)的頭部供應(yīng)商支持，并且在全世界銷(xiāo)售也需要與各地區(qū)的頭部渠道商合作；同樣，上游龍頭供應(yīng)商與下游龍頭渠道商也傾向于與具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景的龍頭品牌合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的方式。

在2008年北京奧運(yùn)會(huì)后，我國(guó)居民對(duì)體育用品的需求與日俱增，但品牌間也面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，過(guò)快的擴(kuò)張和粗放的管理層導(dǎo)致行業(yè)在2011-2012年出現(xiàn)庫(kù)存危機(jī)。此后，國(guó)際品牌調(diào)整較為迅速，而國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入了3-5年不等的調(diào)整期，直至2014年起安踏率先實(shí)現(xiàn)了收入利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，隨后李寧、特步于近兩年完成調(diào)整實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

在王學(xué)恒看來(lái)，進(jìn)入2009后的十年間，國(guó)際龍頭品牌快速增長(zhǎng)，直至2018年，Nike(含AJ)、Adidas、Skechers、NewBalance和PUMA占據(jù)了中國(guó)市場(chǎng)49.6%的市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)龍頭品牌（安踏、李寧、特步、361度以及安踏收購(gòu)的FILA）在經(jīng)過(guò)調(diào)整后保持了相對(duì)穩(wěn)定的占有率，達(dá)到22.6%，其余國(guó)際品牌份額也相對(duì)穩(wěn)定在7%，而被擠壓的主要是中小型國(guó)產(chǎn)品牌和無(wú)品牌產(chǎn)品的市場(chǎng)空間，兩者份額合計(jì)從2009年的40%下降到2018年的20%左右。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，Nike和Adidas的大中華區(qū)持續(xù)表現(xiàn)出色，均已實(shí)現(xiàn)連續(xù)20個(gè)季度以上的雙位數(shù)增長(zhǎng)。近年，一些龍頭國(guó)產(chǎn)品牌經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型調(diào)整后，也恢復(fù)了迅猛的增長(zhǎng)勢(shì)頭。最新的季度運(yùn)營(yíng)情況顯示，安踏主品牌和FILA品牌分別實(shí)現(xiàn)了中雙位數(shù)和50%-55%的流水增長(zhǎng)，李寧實(shí)現(xiàn)了30%-40%低段的流水增長(zhǎng)，特步實(shí)現(xiàn)了約20%的流水增長(zhǎng)，在整體社會(huì)消費(fèi)品零售增速穩(wěn)步放緩的背景下，龍頭體品品牌表現(xiàn)出優(yōu)于大多數(shù)其他零售行業(yè)的成長(zhǎng)性。

王學(xué)恒認(rèn)為，國(guó)際龍頭體育品牌經(jīng)過(guò)近百年的發(fā)展，憑借營(yíng)銷(xiāo)與研發(fā)資源的不斷積累形成了深厚的品牌護(hù)城河，同時(shí)又通過(guò)與最具核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)鏈上下游龍頭企業(yè)形成長(zhǎng)期合作關(guān)系，鑄造了深厚的產(chǎn)業(yè)鏈資源壁壘。頭部品牌的集中度提升越發(fā)顯著，Top2品牌占據(jù)27%的世界份額，其余龍頭品牌也呈現(xiàn)較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，王學(xué)恒也指出，龍頭集中的趨勢(shì)正在從品牌端向產(chǎn)業(yè)鏈上下游蔓延，企業(yè)通過(guò)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力與龍頭品牌相互支持，共同獲得了長(zhǎng)期超越式的成長(zhǎng)。可以預(yù)見(jiàn)，伴隨著龍頭企業(yè)顯示出卓越的競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)，品牌將呈現(xiàn)“雙超多強(qiáng)”的格局，同時(shí)上游制造龍頭和下游零售龍頭亦將持續(xù)獲得超額成長(zhǎng)。（第一紡織網(wǎng)　martin）