受主要客戶Under Armour Inc. (NYSE:UA)安德瑪終止鞋類合作，以及最大采購(gòu)品牌Victoria’s Secret維多利亞的秘密母公司L Brands Inc. (NYSE:LB)持續(xù)低迷的業(yè)績(jī)，全球最大內(nèi)衣制造商之一的維珍妮(國(guó)際)控股有限公司(2199.HK)中期收入和盈利均僅錄得小幅增長(zhǎng)。

　　截止9月底的上半財(cái)年，維珍妮收入錄得2.1%的增幅至31.287億港元，上年同期為30.629億港元；期內(nèi)純利增幅5.8%，由1.337億港元增至1.414億港元，每股收益由10.9港仙增至11.6港仙。

　　維珍妮擬派3.8港仙中期息，較上年同期3.6港仙增5.6%。

　　業(yè)績(jī)公布后，維珍妮遭兩間大行大幅下調(diào)目標(biāo)價(jià)。

　　大和發(fā)布報(bào)告指，維珍妮上半年業(yè)績(jī)低于公司預(yù)期，下調(diào)2020-2022財(cái)年每股收益預(yù)測(cè)17-22%，因此下調(diào)其目標(biāo)價(jià)由5.9港元至5.5港元，調(diào)幅6.8%。不過(guò)評(píng)級(jí)則由“持有”升至“跑贏大市”。

　　該行稱，維珍妮三大核心部門(mén)期內(nèi)毛利率均有上升，令公司毛利率增長(zhǎng)100個(gè)基點(diǎn)至22.5%，反映公司兩間工廠接近被充分利用且生產(chǎn)率高。盡管公司有意放棄部分非盈利客戶，但訂單情況仍健康，明年6月已滿額，且位于越南的五間工廠都已投產(chǎn)，相信下半年收入增幅將加速至高個(gè)位數(shù)。

　　野村在報(bào)告中維持維珍妮“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，但將維珍妮目標(biāo)價(jià)由7.3港元下調(diào)至6.5港元，并下調(diào)2020-2022財(cái)年盈測(cè)16-18%，以反映收入增長(zhǎng)較低。

　　野村表示，維珍妮集團(tuán)管理層稱下半財(cái)年訂單非常強(qiáng)勁，希望能增聘4,000名員工擴(kuò)展產(chǎn)能，因此預(yù)期集團(tuán)下半財(cái)年銷售增長(zhǎng)升10%。

　　報(bào)告期內(nèi)，核心胸圍及貼身內(nèi)衣產(chǎn)品收入25.803億港元，較上年同期23.729億港元增長(zhǎng)8.7%，占比由77.5%提升至82.5%；毛利5.903億港元，同比增長(zhǎng)13.3%，毛利率改善90個(gè)基點(diǎn)至22.9%。

　　維珍妮稱，集團(tuán)為長(zhǎng)期合作品牌的經(jīng)典內(nèi)衣系列重新升級(jí)上市，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，進(jìn)一步鞏固合作關(guān)系；與此同時(shí)，集團(tuán)憑借領(lǐng)導(dǎo)潮流的工藝技術(shù)，成為另一主要品牌伙伴開(kāi)發(fā)一系列廣受好評(píng)的貼身內(nèi)衣產(chǎn)品，令訂單倍增。

　　整體而言，由于大眾日益注重健康生活，舒適時(shí)尚兼?zhèn)涞馁N身內(nèi)衣產(chǎn)品成為大趨勢(shì)，集團(tuán)以創(chuàng)新工藝與先進(jìn)技術(shù)把握勢(shì)頭，于期內(nèi)為數(shù)名國(guó)際知名的品牌合作伙伴開(kāi)發(fā)多款創(chuàng)新產(chǎn)品系列，成功獲得消費(fèi)者青睞，其中無(wú)鋼圈以及時(shí)尚外穿內(nèi)衣Bra Top市場(chǎng)需求尤其強(qiáng)烈，使有關(guān)訂單顯著增長(zhǎng)。

　　維珍妮的中報(bào)評(píng)論，揭示了為什么始終堅(jiān)持出售鋼圈塑形內(nèi)衣的維多利亞的秘密持續(xù)衰退。

　　胸杯及其他模壓產(chǎn)品收入按年增44.0%至3.456億港元，占收入比例由8.4%大幅提升至11.0%。該業(yè)務(wù)毛利由5,520萬(wàn)港元增至7,470萬(wàn)港元，毛利率改善20個(gè)基點(diǎn)21.6%。

　　功能運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品收入則由4.320億港元大幅下滑至2.028億港元，主要因終止與安德瑪?shù)男暮献?，分部占收入比例亦?4.1%跌至6.5%，但毛利率按年增20個(gè)基點(diǎn)至19.1%，毛利由8,170萬(wàn)港元跌至3,870萬(wàn)港元。

　　上半財(cái)年，維珍妮整體毛利7.037億港元，較上年同期6.581億港元增長(zhǎng)6.9%，毛利率由21.5%增至22.5%。

　　受惠越南廠房產(chǎn)能及效率持續(xù)提升，EBITDA錄得22.4%的增幅至4.418億港元，上年同期為3.611億港元；EBITDA大漲230個(gè)基點(diǎn)至14.1%。

　　回顧期內(nèi)，越南和深圳產(chǎn)能分占65%和35%，越南產(chǎn)能比例按年大漲1,200個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，其中越南五間工廠中的兩間已經(jīng)日趨成熟，另一間去年投入運(yùn)營(yíng)，剩余兩間今年配備更多自動(dòng)化設(shè)施并投入使用。截止9月底，維珍妮位于越南工廠共有34,000名員工，其中首兩間工廠熟練員工比例達(dá)68%；至于擔(dān)當(dāng)研發(fā)中心及生產(chǎn)基地的深圳工廠約有9,500名員工。

　　周三，維珍妮股價(jià)收漲1.43%報(bào)4.97港元，對(duì)應(yīng)60.85億港元市值。