6月21日晚間，京東方A（000725.SZ）公告稱，當(dāng)日證監(jiān)會對公司非公開發(fā)行A股股票的申請進行了審核，結(jié)果為獲得通過。

這是京東方時隔8年再次啟動非公開發(fā)行。本次定增，京東方發(fā)行股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前總股本的20%即69.6億股，募集資金凈額預(yù)計不超過198.7億元，用于“收購武漢京東方光電24.06%的股權(quán)”，“對重慶京東方顯示增資并建設(shè)京東方重慶第6代AMOLED(柔性)生產(chǎn)線項目”“對云南創(chuàng)視界光電增資并建設(shè)12英寸硅基OLED項目”“對成都京東方醫(yī)院增資并建設(shè)成都京東方醫(yī)院項目”“償還福州城投集團貸款”。

此次審核獲得通過，意味著這項近200億的定增案基本落定。

自年初公告以來，京東方這場電子行業(yè)年內(nèi)最大定增案就引來眾多投資者關(guān)注，并一度導(dǎo)致股價大幅波動，市場褒貶不一。將近半年過去了，從方案通過后的市場表現(xiàn)來看，投資者情緒較為樂觀，6月22日收盤，京東方股價上漲1.93%，報6.34元，成交額52億元，市值2206億元。

去年下半年以來，受益于液晶面板價格上漲，以及韓國企業(yè)陸續(xù)退出LCD市場，產(chǎn)能逐步轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，國內(nèi)主要顯示面板企業(yè)業(yè)績大增。有意思的是，在此背景下，國內(nèi)兩大面板龍頭京東方、TCL科技先后推出巨量定增，行業(yè)景氣度和背后的暗潮洶涌可見一斑。

更為重要的是，從此次京東方的募資項目中，或許能看到顯示行業(yè)未來的方向。

鞏固LCD龍頭地位

簡而言之，京東方本次定增項目分別涉及LCD產(chǎn)線、AMOLED產(chǎn)線、OLED微顯示器以及智慧醫(yī)工板塊。

上述投向，基本可以勾勒出京東方未來若干年內(nèi)的發(fā)力點。

首先是收購武漢京東方光電股權(quán)，該公司主要生產(chǎn)32英寸及以上大尺寸顯示屏產(chǎn)品，收入主要來自其建設(shè)運營的第10.5代TFT-LCD（記者注：通常統(tǒng)稱為LCD）生產(chǎn)線，產(chǎn)線于2019年12月底實現(xiàn)量產(chǎn)，2021年有望實現(xiàn)滿產(chǎn)。本次收購?fù)瓿珊?，公司對武漢京東方光電的持股比例將從23.08%提高至47.14%。

萬聯(lián)證券電子行業(yè)分析師夏清瑩指出，“半導(dǎo)體顯示行業(yè)屬于周期性行業(yè)，2019年面板行業(yè)供過于求，產(chǎn)品價格下降，致使公司面板業(yè)務(wù)利潤水平存在一定程度下滑。但隨著海外產(chǎn)能大規(guī)模退出和大尺寸面板需求增加，目前顯示面板產(chǎn)品價格已逐漸上漲，行業(yè)已開始呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。公司通過本次非公開發(fā)行提高武漢京東方光電持股比例將進一步增強對產(chǎn)線的控制力，享受面板價格上行的行業(yè)發(fā)展紅利?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，2017年-2020年，武漢京東方光電曾連續(xù)處于虧損狀態(tài)，但隨著良率達標(biāo)和達到滿產(chǎn)狀態(tài)，公司目前的效益已經(jīng)全面好轉(zhuǎn)。2021年一季度，武漢京東方光電實現(xiàn)營業(yè)收入29億元，并且實現(xiàn)凈利潤3.6億元，單季度盈利金額已超過前述四年累計虧損總額。

從技術(shù)演進來看，盡管近年來OLED火熱，韓國企業(yè)也已經(jīng)陸續(xù)退出LCD市場，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，LCD市場仍然大有可為。

在21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者日前參加的世界顯示產(chǎn)業(yè)大會上，京東方總裁劉曉東表示，“很多人以前都說LCD液晶顯示已經(jīng)過時了，有人說OLED、Micro-LED會推動它，但這些新型技術(shù)的商業(yè)化，至少也需要二十至三十年。所以至少可以預(yù)見未來十年，顯示還將以LCD、OLED為主角，占據(jù)市場絕對的分量?！?/p>

京東方也在回復(fù)證監(jiān)會的反饋意見中寫道，AMOLED技術(shù)的研發(fā)期、成長期均較TFT-LCD技術(shù)更長，其良率提升、成本降低的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于TFT-LCD技術(shù)，這也是目前AMOLED技術(shù)主要用于中小尺寸高端智能移動顯示終端應(yīng)用領(lǐng)域的原因。因此，TFT-LCD技術(shù)仍將在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)占據(jù)半導(dǎo)體顯示行業(yè)的主要市場空間。根據(jù)Omdia的預(yù)計，到2028年TFT-LCD仍將保持88.10%的出貨面積份額和62.28%的收入份額。

提前布局AR/VR市場

一方面是鞏固LCD龍頭地位，另一方面，對于作為對該技術(shù)繼承和發(fā)展的AMOLED，京東方也在加速布局，動作之一就是此次定增項目中對重慶京東方顯示增資并建設(shè)京東方重慶第6代AMOLED(柔性)生產(chǎn)線項目。

京東方表示，公司主要產(chǎn)品為TFT-LCD及AMOLED，由于兩條技術(shù)路線在工藝技術(shù)上的承繼關(guān)系及設(shè)備上的通用性，AMOLED技術(shù)的發(fā)展和突破較大可能會由目前TFT-LCD業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)率先實現(xiàn)。

上述兩類產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域有所不同，AMOLED產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機領(lǐng)域，TFT-LCD主要應(yīng)用于液晶電視領(lǐng)域。在手機應(yīng)用領(lǐng)域，AMOLED產(chǎn)品和TFT-LCD產(chǎn)品存在一定客戶群體的重疊，但AMOLED產(chǎn)品主要應(yīng)用于高端手機產(chǎn)品，TFT-LCD產(chǎn)品主要應(yīng)用于中低端手機產(chǎn)品。

目前，京東方AMOLED產(chǎn)品的主要客戶群體包括榮耀、OPPO、摩托羅拉、LG等。重慶第6代AMOLED生產(chǎn)線項目的產(chǎn)品除供給手機之外，還開發(fā)了車載、筆記本電腦的產(chǎn)品系列。

記者了解到，在AMOLED行業(yè)中，京東方近年來不斷布局產(chǎn)能，除了重慶產(chǎn)線，已自主規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)了成都京東方光電第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線、綿陽京東方光電第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線這兩條生產(chǎn)線。在AMOLED行業(yè)主要發(fā)展方向——柔性AMOLED行業(yè)中，京東方已成為全球柔性AMOLED智能手機屏的第二大供應(yīng)商，2020年其柔性智能手機屏產(chǎn)能占比達到16.66%。

WitDisplay首席分析師林芝在受訪時表示，“因為京東方已經(jīng)打入蘋果的供應(yīng)鏈，通過定增加速重慶第6代柔性項目的進程，未來有機會增加對蘋果的供應(yīng)量，對公司營收是有幫助的?！?/p>

針對另外兩個建設(shè)項目，林芝分析稱，“云南項目主要針對未來AR/VR市場，這塊市場還未興起，屬于提前布局，短期不會對公司業(yè)績有明顯提升，但對京東方布局下一代顯示技術(shù)有幫助，這是戰(zhàn)略性考量的項目。而成都項目屬于醫(yī)療、智慧顯示這一塊，可以幫助京東方拓展更多應(yīng)用場景，去化更多產(chǎn)能。”

當(dāng)前，京東方正從全球半導(dǎo)體顯示龍頭向全球物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)轉(zhuǎn)型，智慧醫(yī)工事業(yè)正是其轉(zhuǎn)型的重要增長點之一，而成都京東方醫(yī)院的建設(shè)則是京東方向智慧醫(yī)工板塊進行戰(zhàn)略延展的重要方式。

京東方高級副總裁、智慧醫(yī)工事業(yè)首席執(zhí)行官馮強此前接受記者采訪時說道，“醫(yī)院是京東方實現(xiàn)智慧醫(yī)工的重要平臺，以物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)構(gòu)建分級診療體系。”據(jù)悉，目前京東方數(shù)字醫(yī)院業(yè)務(wù)已遍布北京、合肥、成都、蘇州等地。