初夏時(shí)節(jié)的古都南京，華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇擂響戰(zhàn)鼓。她說，華映資本要進(jìn)攻。

       今年5月，規(guī)模為21.2億元的華映人民幣六期成長基金（以下稱“華映人民幣六期”）完成募集，成為國家中小企業(yè)發(fā)展基金第一批子基金管理機(jī)構(gòu)中率先成功落地運(yùn)營的子基金。

連同即將完成募集的天使基金和產(chǎn)業(yè)基金，華映資本今年人民幣新募資額超過33億元。

“華映資本負(fù)責(zé)管理的子基金能在同批子基金中率先完成設(shè)立并運(yùn)營，充分證明了華映資本的優(yōu)秀，也說明了所有出資人對(duì)華映的信任。”國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司董事長馬向暉評(píng)價(jià)說。

華映人民幣六期基金超募之外，是遲遲未有回暖的本土人民幣基金募集環(huán)境。根據(jù)投中調(diào)研的數(shù)據(jù)，2020年有三成以上（33%）的基金沒有募資到位。

新冠肺炎疫情后的市場環(huán)境對(duì)于人民幣VC基金的管理人來說沒有變得更好。

東方富海董事長、創(chuàng)始合伙人陳瑋近期一針見血地指出，本土GP面臨的四大壓力：LP國有化、LP-GP化、中國資本市場港股化以及投資白熱化。

這樣的市場環(huán)境下，人民幣VC的GP們紛紛強(qiáng)調(diào)，要投早、投新、投差異。但是，要投早，如何更早一步發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目？要投新，當(dāng)如何界定創(chuàng)新？要有差異化，怎樣的差異化才可形成核心競爭力？

今年5月，記者在中小企業(yè)發(fā)展基金（南京）華映六期啟動(dòng)儀式現(xiàn)場專訪季薇。

華映資本的自我迭代

季薇在蘇南長大、滬上求學(xué)，早年放棄優(yōu)渥國企工作遠(yuǎn)赴帝國理工學(xué)院深造。這樣的成長環(huán)境和教育背景讓她看起來自有一份嫻靜似水和不與爭鋒，十?dāng)?shù)年創(chuàng)投一線的行業(yè)歷練，恰又成就了她的洞悉根本和獨(dú)立果敢。

“從一個(gè)賽道拓展到又一個(gè)賽道，我們?cè)谟雄E可循中不斷突破舒適區(qū)?！奔巨贝饲熬驮f過，外部世界是不斷變化的，被動(dòng)的接受變化，叫“適應(yīng)”；主動(dòng)擁抱變化，才可稱為“迭代”。

今天，華映資本已經(jīng)在人民幣基金市場穩(wěn)據(jù)一席之地。讓人只是偶爾才能憶起，這家機(jī)構(gòu)最初管理兩期基金是新加坡元，成立后不久即組建本土團(tuán)隊(duì)回到中國市場。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，華映資本團(tuán)隊(duì)已經(jīng)將管理美元基金列上規(guī)劃。

2010年，華映資本第一期人民幣基金成立，基金規(guī)模只有1.72億元。走過整整10年后，單期基金的規(guī)模已經(jīng)是當(dāng)年的12倍有余。

“如果大家不是對(duì)華映的方向、價(jià)值、品行有認(rèn)可，就不會(huì)用‘真金白銀’做持續(xù)加注。”季薇說，這是基金出資人（LP）們對(duì)基金管理團(tuán)隊(duì)“最高級(jí)別的贊揚(yáng)”。

記者了解到，華映人民幣六期成長基金的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域包括新消費(fèi)、企業(yè)服務(wù)和技術(shù)驅(qū)動(dòng)等。

在新消費(fèi)板塊，華映資本已然投出了微念（李子柒）、自嗨鍋、MAIA ACTIVE、三谷、包大師、構(gòu)美等一線新品牌、新平臺(tái)及服務(wù)商。

“這些項(xiàng)目的爆發(fā)并非一蹴而就，是基于團(tuán)隊(duì)多年來對(duì)流量的認(rèn)知、對(duì)內(nèi)容的理解和對(duì)人群的洞悉?！痹坛嚼ず匣锶送跫i告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，華映資本的基金管理團(tuán)隊(duì)能夠在產(chǎn)業(yè)變革、技術(shù)迭代之中不斷找到新切入點(diǎn)，雙方也已在多年的合作后真正實(shí)現(xiàn)了相互成就。

華映資本對(duì)產(chǎn)業(yè)變革、技術(shù)迭代的理解已經(jīng)體現(xiàn)在他們的投資布局中。不只是在新消費(fèi)，其團(tuán)隊(duì)近年在文化和數(shù)字內(nèi)容、SaaS和通用型企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域很早捕捉到變化，并投出了微盟、Boss直聘、金柚網(wǎng)等明星項(xiàng)目。

季薇看到，消費(fèi)和科技已成為新的時(shí)代性投資主題。她說：“未來，我們將繼續(xù)隨人群需求迭代和技術(shù)升級(jí)換代兩個(gè)底層邏輯而動(dòng)，在新一輪的技術(shù)變革和消費(fèi)驅(qū)動(dòng)中，勇于抓住時(shí)代的紅利，邁向下一個(gè)十年的星辰大海?！?/p>

撬動(dòng)全階段投資

2020年下半年以來，人民幣VC市場有兩大明顯變化：一是基金規(guī)模變大了，市場不時(shí)有規(guī)模過百億元的基金募集消息披露。二是PE和VC基金的邊界模糊，“全周期”“全策略”的投資方式大規(guī)模出現(xiàn)。

當(dāng)新的變化發(fā)生，季薇和她的團(tuán)隊(duì)需要做出選擇：要不要跟進(jìn)把基金管理規(guī)模做大？當(dāng)超級(jí)基金的勢力無所不在，更廣泛的GP們?nèi)绾我愿叩馁Y金效率布局？

“以往我們說投到好項(xiàng)目，今天我們講追求卓越。”華映資本在重點(diǎn)布局的賽道一向做得足夠深，因而并沒有太多的焦慮。季薇還給團(tuán)隊(duì)提出了新的要求，“但凡做一個(gè)賽道，就只位列前三?！?/p>

華映資本的底氣同時(shí)來自基金出資人的認(rèn)可，和被投企業(yè)家的認(rèn)同。

從首次關(guān)閉到最終關(guān)閉，華映人民幣六期不到5個(gè)月，原有出資人的復(fù)投率達(dá)到45.7%。基金首關(guān)至今，華映人民幣六期已完成對(duì)11個(gè)項(xiàng)目的投資，新已投項(xiàng)目中的多個(gè)還又完成新一輪融資。

成立13年后，華映資本在投資階段上已集齊天使、成長、產(chǎn)業(yè)基金的拼圖，在更多投資階段的布局能力已經(jīng)齊備。

“華映資本以后在階段上會(huì)越來越全。我們的投資賽道是聚焦的，在賽道上不同階段的能力會(huì)擴(kuò)張?！痹诩巨笨磥?，投資階段擴(kuò)張的動(dòng)因是作為組織的自我進(jìn)化，是對(duì)頭部項(xiàng)目加以重注，而非為了市場階段風(fēng)向變化作出的被動(dòng)應(yīng)對(duì)。

尚未躋身百億VC基金俱樂部，并不意味著無法持續(xù)為被投企業(yè)提供彈藥。

今年5月，自嗨鍋對(duì)外披露逾億元C++輪融資，投資方為北京泰康投資。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，華映資本是自嗨鍋?zhàn)钤绲耐獠繖C(jī)構(gòu)投資人，北京泰康投資是華映資本的出資方之一。

據(jù)悉，北京泰康投資將借助資金和資源的優(yōu)勢，推動(dòng)泰康的渠道和客戶資源為自嗨鍋賦能，成為自嗨鍋長期的戰(zhàn)略伙伴。從這筆投資交易可以看出，華映資本正在通過撬動(dòng)LP資源，來為被投項(xiàng)目進(jìn)行長期的資金和資源賦能。

在很多人看來，LP以直接投資的方式進(jìn)行項(xiàng)目投資，會(huì)擠壓GP基金的回報(bào)空間。季薇則在從增值服務(wù)的角度看待LP跟投，她解釋說：“如果大家不以‘義務(wù)’的角度看待這件事，而是從win-win（雙贏）的角度考慮，GP是很適合做FA（企業(yè)后續(xù)融資）的。”

一場毫不猶豫的進(jìn)攻

“動(dòng)作要快，姿勢要帥?！边M(jìn)入新的一年，季薇和團(tuán)隊(duì)的小伙伴們說。

僅僅在過去的五個(gè)多月，華映資本已經(jīng)投資了白小T、寵幸、Yuki、多燕瘦、靈犀等11個(gè)項(xiàng)目。

這般快速出手是對(duì)2020年投資節(jié)奏的延續(xù)。這一年中，華映資本逆勢加速業(yè)務(wù)節(jié)奏，簽約投資金額同比增長超186%；被投項(xiàng)目后續(xù)輪融資規(guī)模同比增長453%；超過17個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出，退出金額同比增長336%，各項(xiàng)數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高。

“2020年市場不確定性最大的時(shí)候，我們團(tuán)隊(duì)在討論后一致認(rèn)為，‘要進(jìn)攻，而且是毫不猶豫的進(jìn)攻’。”管理著一家擁有13年歷史的投資機(jī)構(gòu)，季薇說，“這些年我想得最多的無外乎‘生存’二字。當(dāng)下，這個(gè)詞的定義已經(jīng)發(fā)生變化?！?/p>

這場進(jìn)攻背后，華映資本既有來自基金出資機(jī)構(gòu)的彈藥支持，也有來自被投企業(yè)和細(xì)分賽道的企業(yè)盟軍。

2019年底，華映資本和微盟集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起了南京華映微盟基金，專注在企業(yè)級(jí)服務(wù)SaaS和上下游產(chǎn)業(yè)鏈的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資布局。更早之前，華映資本曾分別于2014、2015年投資微盟A、B輪融資，陪伴微盟集團(tuán)從蓬勃發(fā)展到成功上市。

在另一個(gè)明星項(xiàng)目上，華映資本是微念的發(fā)現(xiàn)者和A輪投資人。盡管公司估值持續(xù)攀升，團(tuán)隊(duì)仍通過持續(xù)的跟進(jìn)投資基本保持了最初持股比例。

華映資本和被投企業(yè)的深度連結(jié)，是基于深入行業(yè)洞見的惺惺相惜和多了份理解和耐心的產(chǎn)業(yè)與資本互動(dòng)。

2020年9月，季薇曾邀請(qǐng)白小T創(chuàng)始人張勇到公司年會(huì)作演講。很多參會(huì)者都以為這是華映資本對(duì)已投項(xiàng)目的增值服務(wù)，實(shí)際上，這在華映資本內(nèi)部是典型的“投后前置”。

在任何一個(gè)行業(yè)里，企業(yè)家都是能夠最早感知到行業(yè)變化的。記者了解到，除了“投后前置”思路，華映資本還正在組建創(chuàng)始人交流平臺(tái)，以第一時(shí)間了解到創(chuàng)始人對(duì)行業(yè)的認(rèn)知，并真正用基金的資源、更有實(shí)效的為他們?nèi)ソ鉀Q問題。

“團(tuán)隊(duì)處在非常好的狀態(tài)，這是華映成立10多年來的再創(chuàng)業(yè)?！奔巨蓖嘎?，團(tuán)隊(duì)正在基于現(xiàn)有的能力和資源來搭建“華映生態(tài)圈”，以連接政府、金融機(jī)構(gòu)、平臺(tái)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)，提供常態(tài)化、產(chǎn)品化、實(shí)效化的投后服務(wù)。

和曾經(jīng)自我迭代一樣，華映資本在按照自己的步伐擴(kuò)展邊界。談及未來，季薇說，市場的變化是一直在的，只要相信既定賽道和打法，“做好自己就可以！用track record（過往業(yè)績）來證明?！?（編輯：林坤）