從2020年第四季度開始，投資者就開始展望隆基股份下一年的盈利前景：市場上幾乎形成了一種確定性的猜測，2021年，該公司凈利潤能夠破百億元。

隆基股份最新發(fā)布的年報，從側(cè)面印證了上述猜測的可能性。該公司公布的2021年度收入目標(biāo)為850億元，較去年同比增長55.73%。參照去年的凈利潤率水平，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者測算發(fā)現(xiàn)，隆基股份今年的凈利潤有望超過120億元。

從“單晶龍頭”“最賺錢的光伏公司”到“光伏茅”，在業(yè)績與市值水漲船高之下，隆基股份身上的褒義標(biāo)簽越來越多。而其話題性也越來越強。特別是今年2月份股價創(chuàng)新高后，隆基股份未來的成長性還有多少，一度引發(fā)熱議。

誠然，橫向?qū)Ρ犬?dāng)下國內(nèi)的競爭對手，隆基股份無論是在基本面還是市值上來看，都具有明顯的優(yōu)勢；縱向?qū)Ρ葰v史上的光伏龍頭企業(yè)，隆基股份目前也幾乎創(chuàng)造了一個新的高度。但來自資本市場的擔(dān)憂不是空穴之風(fēng)，成長為千億市值的企業(yè)之后，該公司的下一站在哪里？

新的故事總要繼續(xù)，“詩和遠方”還要書寫。對于隆基股份而言，挑戰(zhàn)之路上依舊充滿著不確定性。

“光伏茅”沒有虧損

數(shù)日前的一場機構(gòu)電話會議上，一位“專家”預(yù)測隆基股份一季度虧損17億元。盡管舉辦電話會的機構(gòu)親自下場辟謠，解釋該“專家”的預(yù)測不可信，但負面情緒發(fā)酵了。

該場電話會議后三個交易日內(nèi)，隆基股份的股價累計跌逾12%。投資者紛紛在互動交流平臺上尋求“定心丸”，該公司也第一時間回復(fù)，“該說法（虧損17億元）的邏輯和結(jié)論與事實完全不符，存在嚴(yán)重偏差。”

4月20日晚間，隆基股份的2020年度報告和2021年一季報終于千呼萬喚始出來。超出市場預(yù)期的業(yè)績打臉“專家”，投資者歡呼。的確，隆基股份從某種意義上來說已經(jīng)不單單只是一家光伏制造公司，其背后還有近50萬股東的期待。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，截至今年一季度末，隆基股份的股東總數(shù)為49.74萬戶，近一年時間大增3.23倍。

針對這份一季度業(yè)績，一位不愿具名的機構(gòu)分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示：“挺有隆基特色的?！?/p>

“當(dāng)市場預(yù)期很高時，隆基股份最后出來的業(yè)績雖然不錯卻往往略低于預(yù)期；但當(dāng)市場預(yù)期低迷時，它總會超預(yù)期?！痹摲治鰩熣J為，隆基股份不錯的一季度業(yè)績是“有基礎(chǔ)的”。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年1至3月份，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入158.54億元，同比增長84.36%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為25.02億元，同比增長34.24%。事實上，這組業(yè)績數(shù)據(jù)表明隆基股份今年一季度的經(jīng)營雖然說不上“驚艷”，但比較穩(wěn)健。2020年同期，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入85.99億元，同比增長50.60%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.64億元，同比增長204.92%。在去年一季度行業(yè)飽受新冠疫情沖擊的情況下，隆基股份的凈利潤卻逆勢實現(xiàn)翻倍式增長。

去年同期，影響國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是“外患”，即疫情造成的行業(yè)生產(chǎn)和需求減緩、萎縮。但今年一季度，國內(nèi)光伏行業(yè)卻面臨的是競爭“內(nèi)卷”，即產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲導(dǎo)致的上下游生產(chǎn)節(jié)奏不協(xié)調(diào)。這樣的負面影響連隆基股份也未能幸免。

“今年一季度，特別是二三月份，國內(nèi)組件廠商的開工率不算很高，導(dǎo)致市場對組件企業(yè)的業(yè)績預(yù)期很低?！鼻笆龇治鰩煾嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

硅料價格出現(xiàn)上漲，是目前國內(nèi)光伏企業(yè)進一步開放產(chǎn)能擴大生產(chǎn)的一大阻礙因素。截至上周，絕大多數(shù)硅料企業(yè)訂單已簽至4月底甚至5月中旬。

保障供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，已經(jīng)成為包括隆基股份在內(nèi)的光伏龍頭企業(yè)的重要生產(chǎn)策略。其表現(xiàn)形式之一便是，鎖定原材料。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，在4月20日晚間公布財報之時，隆基股份還發(fā)布了一份重大采購合同，擬與蚌埠德力光能材料有限公司簽訂五年、55億元的光伏玻璃采購協(xié)議。

這是隆基股份“鎖料”的表現(xiàn)之一。不可忽視的是，這在短期會對該公司的現(xiàn)金流帶來一定的壓力。根據(jù)一季度財報，隆基股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-16.15億元，環(huán)比去年第四季度和同比去年第一季度有所放大。對此，在業(yè)績說明會上，隆基股份財務(wù)負責(zé)人劉學(xué)文解釋稱：“主要由三個原因造成，第一，硅料、輔料的預(yù)付賬款增多；第二，一季度是淡季，應(yīng)收賬款回款較少；第三，因海運等物流運輸?shù)挠绊?，組件造成的存貨周轉(zhuǎn)下降?！?/p>

然而，硅料等產(chǎn)業(yè)鏈原材料未來價格走勢的不確定性，依舊是影響隆基股份今年盈利的主要因素。對此，中金公司“考慮到今年以來硅料價格持續(xù)上行超年初預(yù)期”，下調(diào)了此前對于該公司今年的凈利潤預(yù)測11%至116億元。

隆基的“詩和遠方”

今年2月份，隆基股份盤中股價創(chuàng)下了125.68元的歷史紀(jì)錄，總市值一度超過4800億元。彼時，資本市場有傳出這樣的聲音，“今年破5000億，五年破萬億?！?/p>

資本市場對隆基股份股價的期待有些瘋狂。但市值若要再次進階，新的故事還要繼續(xù)。

實際上，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，隆基股份正在籌謀下一站。一方面，在主營產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化之時，該公司所面臨的競爭環(huán)境也已然不同；另一方面，資本市場對光伏產(chǎn)業(yè)的想象力遲早會碰觸天花板，除了光伏之外，隆基股份需要“詩和遠方”。

隆基股份今年的營收目標(biāo)是850億元。在業(yè)績說明會上，該公司董事長鐘寶申將這一數(shù)據(jù)進一步分解：硅片環(huán)節(jié)215億元、組件業(yè)務(wù)565億元、其他領(lǐng)域70億元。

2020年的財報顯示，隆基股份的組件、硅片營收占比分別為66.39%、28.42%。結(jié)合上述具體的營收目標(biāo)，可見該公司今年將會繼續(xù)倚重組件業(yè)務(wù)的營收，預(yù)測營收占比為66.47%。

2020年，隆基股份超越晶科能源，成為全球最大的組件出貨商，市場份額達19%。參照該公司今年的目標(biāo)，其組件產(chǎn)能為65GW、出貨量為40GW，產(chǎn)銷目標(biāo)雙雙大幅上升。

“今年公司組件市占率會繼續(xù)提升?！甭』煞萜放瓶偨?jīng)理王英歌在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，雖然在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中組件因受硅料短缺、漲價的壓力導(dǎo)致利潤挑戰(zhàn)最大，但長期來看，龍頭企業(yè)的市占率會提高，未來在產(chǎn)品溢價上比二、三線企業(yè)有優(yōu)勢。

在現(xiàn)有的光伏業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，隆基股份擴大了組件業(yè)務(wù)的投入力度。在優(yōu)勢的硅片環(huán)節(jié)，隨著新入局者越來越多，隆基股份與中環(huán)股份雙雄割據(jù)的局面在未來或?qū)⒈淮蚱疲摴疽残钁?yīng)對新的競爭。

“硅片環(huán)節(jié)新上的企業(yè)很多，競爭一定會加劇。如果產(chǎn)能大于需求，硅片的競爭就會越來越激烈?！辩妼毶晏寡?。

不過，在光伏業(yè)務(wù)上，隆基股份似乎并不畏懼競爭?！肮疽恢痹趦湫碌募夹g(shù)?！蓖跤⒏韪嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，在業(yè)績說明會上，鐘寶申透露了今年隆基股份在電池環(huán)節(jié)的新動作，“今年年底，公司會投產(chǎn)兩條新技術(shù)路線的電池產(chǎn)能，一種用于地面電站，另一種用于分布式，效率會比目前的量產(chǎn)產(chǎn)品顯著提高?！?/p>

值得注意的是，隆基股份正在開辟新的業(yè)務(wù)賽道，將未來的成長性之一投向了氫能。

“我們定位綠氫領(lǐng)域，做裝備制造，公司擅長的核心還是制造環(huán)節(jié)?！蓖跤⒏鑼?1世紀(jì)經(jīng)濟報道記者介紹，隆基股份在氫能的布局重點聚焦電解水相關(guān)裝備，如電解槽等成套裝備和解決方案，“預(yù)計在今年第四季度會形成規(guī)?；漠a(chǎn)能。”

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，隆基股份內(nèi)部已經(jīng)將氫能列為第五大業(yè)務(wù)。