美國(guó)中概股驚現(xiàn)妖股王。

4月7日，聯(lián)代科技（UTME.Nasdaq）登陸美股，發(fā)行價(jià)4美元?，F(xiàn)場(chǎng)競(jìng)價(jià)環(huán)節(jié)后，聯(lián)代科技開(kāi)盤(pán)跳升285%至11.4美元，此后股價(jià)持續(xù)走高，盤(pán)中多次熔斷，股價(jià)一度攀高至46美元，漲幅高達(dá)1150%。當(dāng)日其收盤(pán)價(jià)報(bào)39美元，漲幅875%。

繼首個(gè)交易日后，4月8日聯(lián)代科技漲勢(shì)延續(xù)，第二天以54%的漲幅高開(kāi)，盤(pán)中呈震蕩走勢(shì)并再度觸發(fā)熔斷，漲幅一度達(dá)170.95%。截至收盤(pán)，聯(lián)代科技報(bào)于82.17美元，漲幅達(dá)110.69%。

從股票本身而言，聯(lián)代科技可謂典型的小盤(pán)股。招股資料顯示，聯(lián)代科技此次以4美元價(jià)格向公眾公開(kāi)發(fā)行375萬(wàn)普通股，募資規(guī)模1500萬(wàn)美元，IPO市值約3300萬(wàn)美元。首日暴漲收盤(pán)后，聯(lián)代科技總市值3.22億美元，流通市值1.46億美元。

“聯(lián)代科技屬于非常小盤(pán)且籌碼集中的股票，公司短期在無(wú)明顯基本面支撐的情況下，被炒作拉高20倍，每日換手率高達(dá)188%，”老虎證券投研團(tuán)隊(duì)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“我們認(rèn)為這樣的股票風(fēng)險(xiǎn)非常大，提醒投資者謹(jǐn)慎參與?！?/p>

截至4月8日晚上八點(diǎn)，聯(lián)代科技盤(pán)前下跌17.24%。

靠賣(mài)口罩扭虧的手機(jī)廠

聯(lián)代科技是一家手機(jī)制造廠商。

根據(jù)招股書(shū)顯示，聯(lián)代科技成立于2008年，主要從事手機(jī)、配件及相關(guān)消費(fèi)電子產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及品牌運(yùn)營(yíng)，并提供電子制造服務(wù)（EMS），包括原始設(shè)備制造商（OEM）和原始設(shè)計(jì)制造商（ODM）服務(wù)，客戶(hù)包括TCL、海爾等。

在截至2019年3月31日、2020年3月31日的兩個(gè)財(cái)年，以及截至2020年9月30日的六個(gè)月內(nèi)，OEM/ODM業(yè)務(wù)的收入占公司總收入的85.7%、90.7%和72.0%，可謂聯(lián)代科技的核心業(yè)務(wù)。

除了貼牌代工之外，聯(lián)代科技旗下亦擁有兩個(gè)獨(dú)立品牌：聚焦低端的Do和聚焦中高端的Utime。其大部分產(chǎn)品銷(xiāo)往全球，包括印度、巴西等新興市場(chǎng)以及歐美成熟市場(chǎng)。

在截至2019年3月31日、2020年3月31日的兩個(gè)財(cái)年，以及截至2020年9月30日的六個(gè)月內(nèi)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占比分別為14.3%、10.9%以及2.6%，可以說(shuō)聯(lián)代科技自營(yíng)品牌的銷(xiāo)售能力正在持續(xù)萎縮。

一言以蔽之，聯(lián)代科技的產(chǎn)品價(jià)格更為低廉，針對(duì)低收入用戶(hù)群體。

與聯(lián)代科技相類(lèi)似定位的，是同樣聚焦中低端的傳音控股。不過(guò)與傳音控股“賺錢(qián)到手軟”不同，直到2020年，聯(lián)代科技才扭虧為盈。

招股書(shū)顯示，截至2020年9月30日的六個(gè)月內(nèi)，聯(lián)代科技凈銷(xiāo)售額2623.7萬(wàn)美元，凈收入102.2萬(wàn)美元。而截至2020年3月31日的財(cái)年內(nèi)，聯(lián)代科技凈銷(xiāo)售額2725.3萬(wàn)美元，卻錄得凈虧損306.2萬(wàn)美元。

之所以在2020年能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，很大程度得益于聯(lián)代科技的口罩代理銷(xiāo)售。據(jù)其介紹，自2020年3月以來(lái)，聯(lián)代科技在巴西為現(xiàn)有海外客戶(hù)臨時(shí)分銷(xiāo)口罩。

截至2020年9月30日的六個(gè)月內(nèi)，口罩代銷(xiāo)業(yè)務(wù)在聯(lián)代科技整體收入中占比高達(dá)25.4%，預(yù)估毛利率為19%。相較之下，聯(lián)代科技主要移動(dòng)業(yè)務(wù)設(shè)備的毛利率約11%。不得不說(shuō)，對(duì)于聯(lián)代科技而言，口罩銷(xiāo)售的收入更加容易，不過(guò)其自身已在招股書(shū)中明確，并不準(zhǔn)備將口罩銷(xiāo)售作為公司的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。

現(xiàn)金流一直是聯(lián)代科技的問(wèn)題，這也是其沖刺美股的動(dòng)力和原因所在。招股書(shū)顯示，截至2020年3月31日的財(cái)年內(nèi)，聯(lián)代科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅55.4萬(wàn)美元，截至2020年9月30日的六個(gè)月內(nèi)，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅11.3萬(wàn)美元。

總體而言，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，聯(lián)代科技是一家依然掙扎于生存線(xiàn)上的企業(yè)，無(wú)論是主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心盈利能力，或是現(xiàn)金流等公司運(yùn)營(yíng)指標(biāo)等均存在風(fēng)險(xiǎn)。

警惕“殺豬盤(pán)”

就是這樣一個(gè)默默無(wú)聞、上市市值僅3000多萬(wàn)美元的聯(lián)代科技，卻連續(xù)兩日在美股掀起軒然大波。

4月6日上市首日暴漲后，聯(lián)代科技引發(fā)大量關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日聯(lián)代科技股價(jià)最低11.4美元，最高達(dá)46美元，相較發(fā)行價(jià)4美元上漲幅度超過(guò)1100%，當(dāng)日換手率為47.38%。

“聯(lián)代科技市值偏小，感覺(jué)就是‘殺豬盤(pán)’?！?月7日晚間美股盤(pán)前，一位關(guān)注聯(lián)代科技的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者評(píng)論道。

彼時(shí)，聯(lián)代科技盤(pán)前已經(jīng)上漲超過(guò)20%。開(kāi)盤(pán)后聯(lián)代科技迅速走高，一小時(shí)內(nèi)漲幅沖高超170%。此后盤(pán)中持續(xù)震蕩，至收盤(pán)漲幅110.69%。

“感覺(jué)最近有資金一直在做各種小盤(pán)股?！庇袕臉I(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“有能力的最近可以關(guān)注這類(lèi)打新，不過(guò)上市后最好不要進(jìn)入，更不要長(zhǎng)期持有，否則很可能會(huì)長(zhǎng)期套牢?！?/p>

老虎證券投研團(tuán)隊(duì)同樣向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者強(qiáng)調(diào)，諸如聯(lián)代科技這樣小盤(pán)且籌碼集中的“類(lèi)莊股”，風(fēng)險(xiǎn)極大，投資者最好謹(jǐn)慎參與。

“我們看到無(wú)數(shù)沒(méi)有基本面支撐的股價(jià)遭到短期爆炒之后泥沙俱下，最終價(jià)值回歸?！崩匣⒆C券投研團(tuán)隊(duì)指出，“我們不希望投資者參與這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)太高的機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為投資者應(yīng)該更多堅(jiān)持投資于成長(zhǎng)與估值共存的長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)機(jī)會(huì)?！?/p>