港股印花稅調(diào)升

時隔28年，港股首次上調(diào)印花稅。2月24日，香港特區(qū)政府決定提交法案提高股票印花稅稅率至0.13%。受此消息影響，當(dāng)天港股市場隨即大跌，A股也受到波及，南向資金凈流出199.6億港元，為今年以來首次凈流出。在港交所2020年收入創(chuàng)歷史新高之際，此舉出乎意料，業(yè)界反應(yīng)褒貶不一。不過多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，香港特區(qū)政府調(diào)整印花稅增幅時應(yīng)該已經(jīng)考慮了市場的承受能力及保持市場競爭力的問題。

“抱團(tuán)”股持續(xù)深度回調(diào)。

2月24日，三大指數(shù)全天震蕩走弱，市場成交額再超萬億，但滬指跌1.99%，創(chuàng)出7個月以來最大單日跌幅，報收3564點(diǎn)；深成指跌2.44%，報收14870點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌3.37%，報收3007點(diǎn)，盤中一度失守三千點(diǎn)。北上資金合計凈流出6.73億元。

其中，白酒概念領(lǐng)跌，中證白酒指數(shù)大跌6.03%，瀘州老窖跌停，山西汾酒盤中也一度跌停，收盤前最后半小時緩慢拉升最終收跌6.84%，五糧液跌6.96%，貴州茅臺跌5.11%。

而前一晚，白酒忠實(shí)“擁躉者”——公募一哥張坤管理的基金易方達(dá)中小盤，暫停了申購，同時宣布進(jìn)行分紅，每10份分紅9元，該消息進(jìn)一步加劇了市場對于白酒股的恐慌。

此外，一江之隔的香港，突然宣布上調(diào)股票印花稅的消息，在造成恒生指數(shù)大跌的同時，也進(jìn)一步波及A股市場。

24日上午，香港財政司司長陳茂波在財政預(yù)算案中提到，為增加政府收入，計劃上調(diào)股票印花稅稅率，由現(xiàn)時買賣雙方按交易金額各付0.1%，提高至0.13%。

消息一出，不僅讓香港交易所股價創(chuàng)2015年來最大單日跌幅，也嚇退了2020年12月18日以來連續(xù)39個交易日凈買入的南向資金，當(dāng)天南向資金從凈流入陡然轉(zhuǎn)為凈流出，截至收盤，南向資金凈流出逾129億元，實(shí)際凈賣出近200億元，均創(chuàng)歷史新高。

滬指跌1.99%，創(chuàng)出7個月以來最大單日跌幅，報收3564點(diǎn)。鄭迪坤 攝

“抱團(tuán)”松動年初已有征兆

具體到整個A股市場而言，全天合計2061家公司上漲，1935家公司下跌，2020年以來漲幅巨大的白酒、醫(yī)療、新能源等板塊持續(xù)回調(diào)，象征著A股“龍頭股集合”的茅指數(shù)下挫3.85%。

除白酒外的其他“抱團(tuán)”股中，寧德時代跌7.85%，比亞迪跌7.12%，隆基股份跌6.53%，中國中免跌5.45%，金龍魚跌5.91%。

“整體來看，這段時間A股市場的風(fēng)格有所轉(zhuǎn)變。春節(jié)之前主要是業(yè)績優(yōu)良的白馬股出現(xiàn)上漲，而節(jié)后受益于國際大宗商品價格大漲的周期股出現(xiàn)了強(qiáng)勢表現(xiàn)，低估值的一些藍(lán)籌股，比如說銀行出現(xiàn)了反彈，板塊之間出現(xiàn)了一定的輪動。從上證指數(shù)的走勢來看，出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整。板塊之間的輪動也顯示出沒有只漲不跌的板塊，也沒有只跌不漲的板塊?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

在楊德龍看來，由于春節(jié)之前消費(fèi)白馬股漲幅過大，特別是像白酒，很多個股過去幾年漲了好幾倍，累積了大量的獲利盤。雖然盈利能力很強(qiáng)，但仍然受到獲利回吐的壓力。

從資金流向上看，同花順顯示，24日大盤資金凈流出高達(dá)915.19億元，有色冶煉加工、電氣設(shè)備、飲料制造主力資金凈流出分別達(dá)到91.10億元、83億元、59.70億元。

當(dāng)天，北上資金也大幅拋售龍頭企業(yè)，寧德時代、科大訊飛、三一重工、瀘州老窖和隆基股份分別遭遇北上資金凈賣出7.12億元、2.52億元、2.47億元、2.38億元和1.17億元。

值得一提的是，這一“抱團(tuán)”松動現(xiàn)象從年初就已有征兆。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計目前市場上135只市值在千億以上的龍頭股發(fā)現(xiàn)，2021年以來，有52只股票換手率超過50%。其中波動最大的金龍魚，年內(nèi)換手率高達(dá)452.60%，而今年以來，金龍魚已累計下跌13.59%。

24日單日跌幅為13.78%的愛美客，2021年以來換手率也達(dá)到186.68%，此外，比亞迪、京東方A、中芯國際等頭部科技股換手率也超過40%，寧德時代、智飛生物、隆基股份、通威股份等深度機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”股換手率也在50%以上。

“經(jīng)過2020年的不斷拔估值，很多龍頭企業(yè)估值已經(jīng)非常高了，其實(shí)不止是今年，據(jù)我們觀察，從去年四季度開始，就有不少公募基金開始做減持操作了。”廣州一家私募機(jī)構(gòu)合伙人受訪指出。

“我們觀察中美十年期國債利差這個指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)中美國債利差和外資持有股票的估值長期來看呈正相關(guān)，1月份我們就關(guān)注到中美十年期國債利差已逐漸收窄，但這些‘抱團(tuán)’股的估值還在漲，所以當(dāng)時我們給出的結(jié)論是‘抱團(tuán)’股持續(xù)上漲的態(tài)勢不會持續(xù)太久?！毙顿Y投資總監(jiān)楊夏說道。

其進(jìn)一步補(bǔ)充道：“春節(jié)期間基本面沒有太大變化的，但股價明顯回調(diào)，比如說一季度白酒動銷，數(shù)據(jù)非常好，這些標(biāo)的的EPS沒有任何問題，主要問題在于估值高，業(yè)績和估值的匹配度、性價比出了問題?！?/p>

大小盤切換？

值得一提的是，伴隨著抱團(tuán)現(xiàn)象的松動，市場關(guān)于大小盤切換、抱團(tuán)瓦解的擔(dān)憂不絕于耳。

但對于抱團(tuán)現(xiàn)象是否瓦解，不少機(jī)構(gòu)人士卻并不同意，而是偏向于認(rèn)為抱團(tuán)板塊出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，2月24日，盡管三大指數(shù)單邊下跌，但全市場仍有兩千余家企業(yè)股價上漲，資金開始轉(zhuǎn)向低估值和存在復(fù)蘇預(yù)期的板塊。

國泰君安研究所所長黃燕銘指出，“抱團(tuán)”將成為常態(tài)，但當(dāng)前舊的“抱團(tuán)”股正逐漸淡出視野，未來需要重視新的“抱團(tuán)”股，重點(diǎn)在周期。建議投資者把握好疫情后消費(fèi)、周期、設(shè)備“三步走”的投資輪動節(jié)奏。

淳石資本業(yè)務(wù)合伙人兼證券投資部負(fù)責(zé)人楊如意也指出：“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)雖然出現(xiàn)松動但不會輕易瓦解，板塊之間輪動會加劇，抱團(tuán)也將會持續(xù)，抱團(tuán)的板塊也難免發(fā)生變化，但依舊會集中在盈利確定性更強(qiáng)的行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭公司?！?/p>

在楊如意看來，目前不管是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是政策“由寬到穩(wěn)”，國內(nèi)的進(jìn)程都領(lǐng)先于海外，海外復(fù)蘇和寬松交易對A股的提振也相對有限，“下一階段制約市場風(fēng)險偏好的可能會是資金面收緊預(yù)期，但A股經(jīng)濟(jì)增長仍有相對優(yōu)勢，高景氣度和業(yè)績確定性強(qiáng)的品種預(yù)計仍保持樂觀。”

星石投資相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，“我們維持年度策略的判斷2021年A股將從估值驅(qū)動轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁、企業(yè)盈利增長趨勢不變、通脹預(yù)期抬頭的背景下，那些估值合理、業(yè)績增長動力突出的公司更值得擁抱。未來重點(diǎn)關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期行業(yè)以及前期受困疫情的消費(fèi)和服務(wù)?！?/p>