“明年是‘十四五’開局之年，做好明年資本市場工作十分重要?！?2月22日，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿主持召開黨委會(huì)和黨委（擴(kuò)大）會(huì)，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。

按照會(huì)議內(nèi)容，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，穩(wěn)步提高直接融資比重，著力增強(qiáng)資本市場樞紐功能，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展積極貢獻(xiàn)力量。

對于下一階段資本市場安排，會(huì)上也提出了六大重點(diǎn)工作，具體包括：著力完善資本市場支持科技創(chuàng)新的體制機(jī)制；積極發(fā)揮資本市場樞紐功能，促進(jìn)暢通貨幣政策、資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制；著力加強(qiáng)資本市場投資端建設(shè)，增強(qiáng)財(cái)富管理功能，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，助力擴(kuò)大內(nèi)需；深化資本市場改革開放，持續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)；堅(jiān)持金融創(chuàng)新必須在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行，防止資本無序擴(kuò)張；統(tǒng)籌發(fā)展與安全，堅(jiān)決打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)、持久戰(zhàn)。

增強(qiáng)資本市場財(cái)富管理功能

此次會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)首次提出“增強(qiáng)財(cái)富管理功能，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化”。具體而言，將推動(dòng)加強(qiáng)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系與資本市場的銜接，繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動(dòng)健全各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者長周期考核機(jī)制。進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)，增強(qiáng)投資者信心。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，財(cái)富管理是通過財(cái)務(wù)規(guī)劃，提供系列性的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制下的財(cái)富保值和增值目的。其中，投資組合管理是財(cái)富管理的重要手段。

“證監(jiān)會(huì)提出加強(qiáng)投資端建設(shè)，是推動(dòng)進(jìn)一步開展投資者教育，提升價(jià)值投資理念。在投資者能夠正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，推動(dòng)投資者財(cái)富的保值和增值。資本市場不僅是上市公司籌資發(fā)展的平臺(tái)，而且是投資者通過資源配置來分享經(jīng)濟(jì)成長紅利的場所。”田利輝稱。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2019年年末，中國國民總儲(chǔ)蓄為44.18萬億元，國民總儲(chǔ)蓄率高達(dá)44.41%，較往年有所下降但仍處于全球最高水平。與之相對，國外居民收入分配方面，通過專業(yè)化的機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)股票市場投資的比例較高。

“目前我國股市的財(cái)富效應(yīng)還是比較有限的?！敝袊C監(jiān)會(huì)國際業(yè)務(wù)部原副主任劉李勝表示，一方面要發(fā)揮好資本市場的融資功能，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。另一方面要增大股市的賺錢效應(yīng)，解決富民問題。

而上市公司質(zhì)量提升和市場價(jià)值提升是相輔相成的。劉李勝建議，一方面要逐步加大信托、理財(cái)、保險(xiǎn)資金、公募基金、私募基金特別是養(yǎng)老金對資本市場更加專業(yè)和長期的投資，特別是養(yǎng)老金的入市比例，使之在資本市場的投資達(dá)到世界的平均水平。

另一方面，則要樹立上市公司的信托責(zé)任。上市公司不僅要為股東創(chuàng)造更多利潤分紅，還要致力于搞好市值管理和價(jià)值提升，在二級市場上為投資人創(chuàng)造資本收益。

川財(cái)證券研究所所長陳靂也建議，要增強(qiáng)資本市場的財(cái)富管理功能，就要加大對欺詐發(fā)行股票、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及提供虛假證明文件罪追究刑事責(zé)任的力度，同時(shí)針對上市公司違法行為完善制定相應(yīng)的賠償機(jī)制，增強(qiáng)投資者信心，使居民愿意主動(dòng)將資金投向證券市場。

防止資本無序擴(kuò)張

除增強(qiáng)資本市場財(cái)富管理功能的工作安排外，證監(jiān)會(huì)也緊跟近期的政治局會(huì)議內(nèi)容，提出“防止資本無序擴(kuò)張”。

證監(jiān)會(huì)方面表示，應(yīng)堅(jiān)持金融創(chuàng)新必須在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行，防止資本無序擴(kuò)張。嚴(yán)把IPO入口關(guān)，完善股東信息披露監(jiān)管。加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同和信息共享，避免監(jiān)管真空。

陳靂提出，“防止資本無序擴(kuò)張”的提出主要是防止一些行業(yè)利用自身優(yōu)勢擾亂市場秩序，一家獨(dú)大，損害消費(fèi)者權(quán)益。這也和數(shù)字經(jīng)濟(jì)在疫情下的快速發(fā)展有關(guān)。

“防止資本無序擴(kuò)張是反壟斷，是防止大資本不講規(guī)矩的野蠻成長，是要求資本能夠服務(wù)經(jīng)濟(jì)成長和社會(huì)發(fā)展?！碧锢x稱，目前個(gè)別企業(yè)借助疫情沖擊實(shí)現(xiàn)迅猛成長，同時(shí)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)掌控近乎于全民的數(shù)據(jù)要素，甚至還試圖挑戰(zhàn)國家現(xiàn)行金融監(jiān)管體制，此時(shí)就需要引導(dǎo)資本有序成長。

在防止資本無序擴(kuò)張同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也將“嚴(yán)把IPO入口關(guān)，完善股東信息披露監(jiān)管”納入了“十四五”開局之年資本市場重點(diǎn)工作之中。

“縱然當(dāng)下全面注冊制持續(xù)推進(jìn)，將助力更多企業(yè)實(shí)現(xiàn)直接融資，但并不意味著會(huì)降低上市公司質(zhì)量。相反，要更加嚴(yán)格把關(guān)好IPO入口，堅(jiān)持以信息披露為核心，要上市公司客觀、公正、全面、準(zhǔn)確地反映真實(shí)情況，才能真正保護(hù)投資者利益，實(shí)現(xiàn)證券市場繁榮穩(wěn)定發(fā)展?！标愳Z稱。

對此，田利輝也表示，雖然我國在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)了注冊制，而且計(jì)劃在主板、中小板等各板塊適時(shí)逐步全面推行注冊制，但是這并不意味監(jiān)管部門不再對于發(fā)行上市進(jìn)行監(jiān)督管理。實(shí)際上，我國的注冊制是以信息披露為核心的注冊制。擬上市公司有責(zé)任進(jìn)行全面真實(shí)的信息披露，包括股東信息?！笆袌鲇袡?quán)利知道公司的實(shí)控人是誰和上市的受益人是誰?！?/p>

“股東信息需要穿透式披露，而不能任由操盤者更名改姓，披掛馬甲?！碧锢x認(rèn)為，如果不是真實(shí)的信息披露或信披質(zhì)量有問題，則應(yīng)暫停或中止上市。如果不是該板塊應(yīng)該接受公司，則不應(yīng)為了提升市場規(guī)模而任由有關(guān)企業(yè)發(fā)行上市。