“有哪些年輕人千萬(wàn)不能碰的東西？”

看到這個(gè)問(wèn)題，你可能想的是毒品、賭博，但在知乎上，這個(gè)有27.8萬(wàn)關(guān)注度的問(wèn)題下面卻出現(xiàn)了另一種回答。

“諾安成長(zhǎng)混合”“銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)”……不少用戶這樣回答。

在幾年前，可能都想不到有一天某只公募基金會(huì)引發(fā)這么大的市場(chǎng)關(guān)注度，甚至諾安成長(zhǎng)混合還幾度登上微博熱搜榜單。

讓人在感嘆今年公募基金火爆的出圈程度之時(shí)，又多了點(diǎn)魔幻意味。

諾安成長(zhǎng)混合是去年業(yè)績(jī)排名在全市場(chǎng)第9位的主動(dòng)權(quán)益基金，該基金2019年全年回報(bào)達(dá)到95.44%。

而近期諾安基金之所以頻上熱搜成為網(wǎng)紅，這與投資人在市場(chǎng)火熱之時(shí)買入爆款后卻突遇市場(chǎng)變化遭遇基金虧損、“過(guò)山車”般的投資體驗(yàn)不無(wú)關(guān)系。僅靠這一只基金，連帶著并不火爆的公募行業(yè)也頻被關(guān)注。

事件背后一方面是投資者教育不足的問(wèn)題，一方面還有公募基金爆款熱潮之下的“冷思考”。

在年輕群體逐漸成為市場(chǎng)投資主力后，如何正確認(rèn)識(shí)基金投資，公募行業(yè)的責(zé)任邊界又在哪里？

頻繁上熱搜的諾安成長(zhǎng)

12個(gè)交易日里有11個(gè)交易日在下跌，9月2日，諾安成長(zhǎng)混合又登上了微博熱搜。

9月2日，諾安成長(zhǎng)混合凈值下跌2.13%。近一個(gè)月，這只基金的跌幅近15%。

事實(shí)上，諾安成長(zhǎng)混合今年以來(lái)截至7月14日的回報(bào)達(dá)到80.45%，業(yè)績(jī)亦排在市場(chǎng)前列。

但在7月14日凈值創(chuàng)下新高后則出現(xiàn)了大幅下滑，7月15日至9月2日，諾安成長(zhǎng)混合收益下跌了24.3%。

這個(gè)收益跌幅排在同時(shí)段全市場(chǎng)基金的首位，排在第二的則是同樣由蔡嵩松管理的諾安和鑫。

諾安和鑫在這個(gè)區(qū)間收益下跌了23.9%。

從熱搜上網(wǎng)友的反饋來(lái)看，大部分投資者均在近乎高點(diǎn)時(shí)買入了諾安成長(zhǎng)混合基金，轉(zhuǎn)眼市場(chǎng)調(diào)整基金收益下跌，投資者也持續(xù)虧損。

二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，諾安成長(zhǎng)混合的前十大重倉(cāng)股為圣邦股份、北方華創(chuàng)、卓勝微、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、滬硅產(chǎn)業(yè)、三安光電、長(zhǎng)電科技、中微公司以及聞泰科技，基本集中在半導(dǎo)體芯片個(gè)股。

不僅僅是行業(yè)集中，諾安成長(zhǎng)混合對(duì)單一個(gè)股的持倉(cāng)亦十分集中。

二季度諾安成長(zhǎng)混合持有圣邦股份的基金資產(chǎn)凈值占比達(dá)到12.64%；第二大重倉(cāng)股北方華創(chuàng)的倉(cāng)位比例也達(dá)到9.71%，整體上，諾安成長(zhǎng)混合前十大重倉(cāng)股的合計(jì)占比超過(guò)80%。

持股集中帶來(lái)的問(wèn)題就是，在市場(chǎng)調(diào)整、板塊輪動(dòng)的行情下，基金凈值如“過(guò)山車”大起大落。

從二季報(bào)展望來(lái)看，基金經(jīng)理蔡嵩松這種極致的風(fēng)格仍未動(dòng)搖。

在其看來(lái)，醫(yī)藥消費(fèi)等疫情受益行業(yè)都已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的漲幅，下半年看好科技成長(zhǎng)修復(fù)性行情，且后續(xù)同樣會(huì)維持高倉(cāng)位。

“這類比較激進(jìn)風(fēng)格的基金經(jīng)理并不是不好，只是對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，沒(méi)有把投資基金看成一個(gè)長(zhǎng)期投資行為，也不了解每個(gè)基金經(jīng)理的風(fēng)格不同，投資者要選擇適合自己的風(fēng)格。因此帶來(lái)的投資體驗(yàn)肯定也是不好的，有點(diǎn)像坐過(guò)山車。”華南一家公募基金市場(chǎng)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

事實(shí)上，隨著諾安成長(zhǎng)混合基金業(yè)績(jī)一路走高，規(guī)模的增長(zhǎng)亦十分明顯。

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末諾安成長(zhǎng)混合的規(guī)模達(dá)到161億元，相較年初的基金規(guī)模增長(zhǎng)了近100億元。

二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，諾安成長(zhǎng)混合的持有人戶數(shù)達(dá)到近115萬(wàn)，有92.64%的份額均為個(gè)人投資者持有。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，這其中大部分是來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道的個(gè)人投資者。

投資者教育的尷尬

諾安成長(zhǎng)混合被投資者瘋狂追捧，只是今年公募基金權(quán)益市場(chǎng)火爆的一個(gè)縮影。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，我國(guó)公募基金規(guī)模為17.69萬(wàn)億元。這是公募基金規(guī)模在今年4月末達(dá)到歷史最高點(diǎn)17.78萬(wàn)億元，5月末、6月末略有回調(diào)之后，7月又一次出現(xiàn)上漲。

首募規(guī)模超過(guò)百億的主動(dòng)權(quán)益基金更是頻繁出現(xiàn)，疊加資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)刺激，吸引了眾多投資者。

但市場(chǎng)總有波動(dòng)，不少新手投資者一旦遭遇基金下跌，就會(huì)出現(xiàn)類似諾安成長(zhǎng)混合這樣的事件。

“網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，很多投資者在各種平臺(tái)討論基金產(chǎn)品，我們也有基金經(jīng)理在一段時(shí)間下跌的時(shí)候被罵，但轉(zhuǎn)眼凈值漲上來(lái)投資者又開始夸。”北京一家公募基金人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

“投資者沒(méi)有把投資基金當(dāng)做一個(gè)長(zhǎng)期投資行為?！痹撊耸勘硎?。

事實(shí)上，很多互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)會(huì)把基金近三月、近半年、近一年的業(yè)績(jī)排名來(lái)陳列產(chǎn)品，因此很多一段時(shí)間內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的基金就會(huì)吸引投資者追逐。

“類似諾安基金這種事情很難講是投資者的問(wèn)題還是基金公司的問(wèn)題，可以理解為我們?cè)谔岣呷窠鹑谒仞B(yǎng)，引導(dǎo)居民財(cái)富之錨從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)上的必經(jīng)階段吧。”某大型公募基金人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)坦言。

實(shí)際上，身邊很多案例都指出，對(duì)于投資者而言，當(dāng)前所受到的投資者教育嚴(yán)重不足，金融素養(yǎng)還有很大的提升空間。

譬如前兩天本報(bào)記者和一個(gè)朋友打電話聊起基金投資，作為名校碩士畢業(yè)的高學(xué)歷人士，其投資基金也是聽從了銀行理財(cái)經(jīng)理的建議，個(gè)人對(duì)于這只產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)、投資風(fēng)格、主要投資領(lǐng)域等一無(wú)所知，甚至說(shuō)不清基金全稱和基金經(jīng)理姓名。

“凡是對(duì)行業(yè)有責(zé)任感，對(duì)行業(yè)有長(zhǎng)遠(yuǎn)打算的基金公司，實(shí)際上都是樂(lè)于做投資者教育的，讓更多的人了解基金，從投資基金中獲益，最終也會(huì)讓整個(gè)行業(yè)受益。”前述公募基金人士表示，“但基金公司做投教，最大的困難就在于我們沒(méi)有客戶資源，無(wú)法直接接觸到客戶，投教只能通過(guò)線上或者說(shuō)與渠道合辦等形式進(jìn)行，覆蓋面十分有限。這段時(shí)間行業(yè)都在熱議尾傭占比很高的現(xiàn)象，這背后其實(shí)就反映了基金公司在客戶資源方面的短板?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，此前諾安基金亦曾針對(duì)蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)混合以及諾安和鑫混合做出風(fēng)險(xiǎn)提示，提醒投資人選基金應(yīng)與自身風(fēng)險(xiǎn)相匹配。

值得一提的是，易方達(dá)的明星基金經(jīng)理張坤，在今年二季報(bào)中“苦口婆心”的教導(dǎo)投資者如何選擇基金。

“基金有不同的風(fēng)格，對(duì)于持有人來(lái)說(shuō)如何選擇?我的建議是問(wèn)三個(gè)問(wèn)題:第一，這個(gè)管理人的投資體系是否自洽?第二，這個(gè)管理人的投資體系是否穩(wěn)定?第三，我的投資體系和價(jià)值觀是否與這個(gè)管理人的投資體系和價(jià)值觀匹配?”張坤表示。

除了投資者加強(qiáng)認(rèn)識(shí)之外，基金公司和銷售渠道，亦需要明確責(zé)任。

“對(duì)于基金經(jīng)理而言，只要他的投資行為符合法律監(jiān)管的規(guī)定，符合基金合同的約束，哪怕彈性很高，實(shí)際上也無(wú)可厚非?！鼻笆龉蓟鹑耸勘硎?，“但關(guān)鍵的問(wèn)題在于基金公司在宣傳推介這只產(chǎn)品的時(shí)候，有沒(méi)有給大家講明白這是一只高彈性的產(chǎn)品，在列明業(yè)績(jī)收益的時(shí)候，有沒(méi)有同時(shí)說(shuō)明產(chǎn)品有可能面臨的回撤風(fēng)險(xiǎn)；問(wèn)題在于銷售渠道有沒(méi)有充分理解這只產(chǎn)品的特性，是否推薦給了合適的人?！?/p>

被“神化”的爆款

新發(fā)基金瘋狂受捧，但過(guò)往不少爆款基金的業(yè)績(jī)，卻似乎并不令人滿意。

譬如曾經(jīng)的大爆款興全合宜，發(fā)行總份額超過(guò)320億份，是當(dāng)年的市場(chǎng)明星。該基金在2018年1月成立，在成立三個(gè)月之后，基金凈值仍低于1元。

今年以來(lái)，權(quán)益基金爆款則更多。

在市場(chǎng)熱衷于打破紀(jì)錄的同時(shí)，卻也有可能埋下行業(yè)隱患。

由于爆款基金大多成立于市場(chǎng)火爆的牛市，一旦遭遇市場(chǎng)調(diào)整，短期基金表現(xiàn)或并不盡如人意。

就如諾安成長(zhǎng)混合、銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)這類在業(yè)績(jī)表現(xiàn)增長(zhǎng)時(shí)被投資者大手筆買入的基金，在遭遇調(diào)整后出現(xiàn)大幅虧損也是可能的。

“投資者在選擇一只基金的時(shí)候一定要了解基金經(jīng)理，了解基金經(jīng)理的風(fēng)格。做資產(chǎn)配置的時(shí)候不能把所有的身家都放在波動(dòng)性很高的產(chǎn)品上，一定要看基金風(fēng)格是否適合自己?！北本┮患夜蓟鹑耸渴茉L表示。

“其實(shí)對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，管理大規(guī)?；痣y度也是比較大的?！比A南一家公募基金投資總監(jiān)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

其指出，“一是選股難度加大，公募基金投資存在‘雙十限制’，即買入單只股票的市值不得超過(guò)股票流通市值的10%，不超過(guò)產(chǎn)品規(guī)模的10%，如果產(chǎn)品規(guī)模過(guò)大，受限于此規(guī)定，一些市值較小的好股票就有可能會(huì)被大規(guī)?；鹋懦谕?；二是調(diào)倉(cāng)難度加大，買入賣出會(huì)對(duì)單只股票的價(jià)格造成一定的沖擊，對(duì)于基金來(lái)說(shuō)也就增加了交易損耗；三是追求超額收益的難度加大，特別是在基金經(jīng)理試圖通過(guò)集中持股獲取超額收益時(shí)較難實(shí)現(xiàn)。”

事實(shí)上，由于年內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)較好，不少去年業(yè)績(jī)排名靠前的基金經(jīng)理都迎來(lái)了所管基金規(guī)模的快速增長(zhǎng)。在規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，基金經(jīng)理的能力也在經(jīng)受考驗(yàn)。

“市場(chǎng)上一些成長(zhǎng)風(fēng)格比較鮮明的基金產(chǎn)品，優(yōu)秀的業(yè)績(jī)帶來(lái)了規(guī)模的快速提升，當(dāng)規(guī)模超過(guò)一兩百億時(shí)，由于雙十規(guī)定等一些法律法規(guī)的要求，這些產(chǎn)品的持股集中度自然也就會(huì)降下來(lái)。規(guī)模增長(zhǎng)也會(huì)倒逼基金經(jīng)理拓展自己的能力圈，尋找那些承載容量更大、符合自己投資策略和選股標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的進(jìn)行投資?！鼻笆鐾顿Y總監(jiān)表示。