“目前，文化產(chǎn)業(yè)看似不在行業(yè)周期的高潮部分，但一些細(xì)分領(lǐng)域仍充滿投資機(jī)遇，比如動(dòng)漫、電競(jìng)領(lǐng)域都很值得關(guān)注。”建投投資/建投華文總經(jīng)理何文進(jìn)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道說(shuō)。

      據(jù)了解，建投投資與建投華文是中國(guó)建投集團(tuán)旗下的兩個(gè)投資平臺(tái)，從今年5月份開(kāi)始合署辦公。其中，建投投資重點(diǎn)關(guān)注高端制造領(lǐng)域投資，建投華文在文化傳媒、消費(fèi)品及服務(wù)、醫(yī)療健康領(lǐng)域進(jìn)行布局，所投項(xiàng)目包括順豐快遞、芒果TV、華策影視、凱撒旅游等。

截至目前，建投投資/建投華文的總資產(chǎn)管理規(guī)模為230億元，其中文化、消費(fèi)領(lǐng)域的總投資規(guī)模接近100億元。由于長(zhǎng)期關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)的投資和研究，建投投資/建投華文連續(xù)五年推出《中國(guó)傳媒投資發(fā)展報(bào)告》（2020年改版為《中國(guó)文化消費(fèi)投資發(fā)展報(bào)告》）。

近日，何文進(jìn)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)，談到建投華文的投資邏輯，國(guó)資屬性為團(tuán)隊(duì)帶來(lái)的差異化優(yōu)勢(shì)，以及對(duì)文化產(chǎn)業(yè)未來(lái)投資趨勢(shì)的判斷。

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選好賽道，深挖項(xiàng)目背后的產(chǎn)業(yè)邏輯

作為一家國(guó)資屬性的投資機(jī)構(gòu)，建投華文的投資偏好具有一定特點(diǎn)。何文進(jìn)表示，首先，由于國(guó)資的屬性，團(tuán)隊(duì)會(huì)非?？粗嘏c國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合的領(lǐng)域，以及一些戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

第二，團(tuán)隊(duì)追求穩(wěn)健，希望項(xiàng)目具有較高的確定性、成熟的商業(yè)模式和持續(xù)的盈利能力，偏好尋找細(xì)分賽道的行業(yè)龍頭去投資。

第三，團(tuán)隊(duì)關(guān)注項(xiàng)目背后的產(chǎn)業(yè)邏輯，通過(guò)深入的行業(yè)研究選擇有潛力的賽道。比如在今年5月，建投華文參與了寵物食品公司佩蒂股份的非公開(kāi)發(fā)行。對(duì)該項(xiàng)目的投資，源于公司對(duì)寵物市場(chǎng)的持續(xù)看好。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，相比日本、美國(guó)、澳大利亞等國(guó)家，中國(guó)家庭寵物的擁有比例約為17%，屬于相對(duì)較低的水平。團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，家庭可支配收入進(jìn)一步提升，同時(shí)伴隨老齡化社會(huì)的到來(lái)，中國(guó)的寵物食品行業(yè)可能會(huì)有很大的提升。

“目前來(lái)看，寵物市場(chǎng)約有2000億規(guī)模，其中寵物食品約占1000億，這代表了未來(lái)。所以我們投資了這兩年增長(zhǎng)比較快的佩蒂。”何文進(jìn)說(shuō)。

陪伴企業(yè)成長(zhǎng)，以自有資金進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資

       國(guó)資屬性也給建投華文帶來(lái)一些差異化的優(yōu)勢(shì)。何文進(jìn)介紹稱(chēng)，作為中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司在文化傳媒和大消費(fèi)領(lǐng)域的投資和產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，過(guò)去幾年，建投華文持續(xù)在文化消費(fèi)領(lǐng)域進(jìn)行投資布局，通過(guò)推動(dòng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)、平臺(tái)技術(shù)更新，發(fā)揮國(guó)有資本在新時(shí)代文化建設(shè)中的作用與擔(dān)當(dāng)。

       同時(shí)，建投華文是用自有資金去投資。與市場(chǎng)化的機(jī)構(gòu)相比，投資退出的時(shí)間壓力相對(duì)較小，可以更長(zhǎng)時(shí)間陪伴項(xiàng)目成長(zhǎng)。“對(duì)于一些很好的公司，我們很愿意進(jìn)行長(zhǎng)期合作。我們相信慢工出細(xì)活，好東西是慢慢燉出來(lái)的?！彼f(shuō)。

       據(jù)了解，建投華文早期投資了芒果TV，并陪伴芒果TV從成立之初成長(zhǎng)到千億市值，在行業(yè)普遍持續(xù)燒錢(qián)的情況下，成為盈利能力突出的視頻網(wǎng)站。

“我們是一個(gè)稱(chēng)職的股東，在把錢(qián)帶進(jìn)來(lái)的同時(shí)，也能帶進(jìn)來(lái)一些戰(zhàn)略視角和行業(yè)思考。我們知道如何幫助、支持管理層，推進(jìn)相關(guān)戰(zhàn)略的執(zhí)行。”何文進(jìn)說(shuō)。

     比如在今年年初，建投華文對(duì)凱撒旅游進(jìn)行了投資。今年以來(lái)由于疫情原因，旅游市場(chǎng)極大受挫，包括凱撒旅游在內(nèi)的很多旅游出行公司都受到影響?！霸谕顿Y后，凱撒管理層談了很多微觀層面的處境和日常經(jīng)營(yíng)的壓力。我們就消費(fèi)總趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)發(fā)展空間、‘后疫情’時(shí)代市場(chǎng)格局的調(diào)整等方面與企業(yè)交流，為企業(yè)戰(zhàn)略與資源協(xié)同提供價(jià)值。”他說(shuō)。凱撒旅業(yè)也確立了以旅游為核心，打造文旅零售綜合體的戰(zhàn)略。

另外，建投華文也會(huì)與被投企業(yè)一同設(shè)立基金，對(duì)企業(yè)上下游進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，以此實(shí)現(xiàn)更多的協(xié)同效應(yīng)，為被投企業(yè)帶來(lái)更多的資源賦能。

文化消費(fèi)長(zhǎng)期向好，關(guān)注動(dòng)漫、電競(jìng)及“文化+”業(yè)態(tài)

     近兩年，文化產(chǎn)業(yè)一直處于寒冬狀態(tài)，投資數(shù)量、投資規(guī)模也大幅下降。對(duì)此，何文進(jìn)表示，現(xiàn)在確實(shí)是處于行業(yè)低谷期，消費(fèi)者的需求發(fā)生了一些變化，產(chǎn)業(yè)本身也在出清。比如隨著5G的發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)跟科技的結(jié)合成為一種趨勢(shì)，有可能成為下一波產(chǎn)業(yè)興起的“導(dǎo)火索”。

建投投資/建投華文總經(jīng)理助理張璐璐近日在《中國(guó)文化消費(fèi)投資發(fā)展報(bào)告(2020)》發(fā)布時(shí)也表示，這兩年內(nèi)外部環(huán)境是持續(xù)收緊的狀態(tài)，特別是今年全球新冠肺炎疫情的暴發(fā)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了持續(xù)的沖擊，文化消費(fèi)行業(yè)是受到疫情和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響最為直接的行業(yè)之一。

   “我們對(duì)行業(yè)發(fā)展的判斷，短期是危機(jī)，長(zhǎng)期是向好的?！睆堣磋凑f(shuō)，近年來(lái)文化相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依然是比較快速的。疫情以來(lái)，行業(yè)的發(fā)展依據(jù)自身的特點(diǎn)出現(xiàn)了分化的走勢(shì)，旅游、院線、演出長(zhǎng)時(shí)間停擺，影視公司制作的進(jìn)度延緩，在線視頻、短視頻、網(wǎng)絡(luò)直播、在線閱讀、網(wǎng)絡(luò)新聞等新媒體行業(yè)保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

     但是，階段性的沖擊不改長(zhǎng)期趨勢(shì)。疫情難以一次性改變大眾消費(fèi)群體過(guò)往形成的固有消費(fèi)模式，更不會(huì)改變?nèi)嗣袢找嬖鲩L(zhǎng)的美好生活需要和消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)。從細(xì)分行業(yè)的選擇看，突發(fā)事件加速了行業(yè)分化，篩選和驗(yàn)證了真實(shí)需求，剛需消費(fèi)、精神消費(fèi)、健康消費(fèi)相關(guān)的投資價(jià)值愈發(fā)凸顯，文化消費(fèi)領(lǐng)域也將呈現(xiàn)更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

      對(duì)建投華文來(lái)說(shuō)，雖然這兩年適當(dāng)下調(diào)了在文化產(chǎn)業(yè)的投資比例，但對(duì)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度并沒(méi)有減弱。在何文進(jìn)看來(lái)，動(dòng)漫、電競(jìng)等細(xì)分賽道都充滿投資機(jī)遇。同時(shí)，建投華文也注意到文化產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的融合，在“文化+科技”“文化+旅游”等“文化+”業(yè)態(tài)進(jìn)行投資布局。