截至8月6日收盤，已有1617家上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，占滬深兩市上市公司的四成，而這足以對上半年疫情期間各行業(yè)的演變趨勢予以有效呈現(xiàn)。

對于A股企業(yè)而言，最大的變量是，突然而至的新冠疫情，打破了行業(yè)原有的運(yùn)行節(jié)奏，并促使其景氣度與企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)巨幅改變，利弊皆有。

“一邊是商業(yè)、影視、航空等行業(yè)的冰凍，另一邊則是相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)盈利能力的狂飆突進(jìn)?！?月6日，一家大型券商分析人士總結(jié)道。

僅以細(xì)分之下的醫(yī)療器械為例，曾“一罩難求”的口罩產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中報(bào)利潤集體暴增，欣龍控股（000955.SZ）利潤預(yù)增最少22倍，英科醫(yī)療（300677.SZ）預(yù)增25倍。

尤其值得關(guān)注的是，就下半年來看，雖然國內(nèi)疫情得到有效控制，但是海外情況仍然不容樂觀，這對宏觀、中觀，以及微觀企業(yè)經(jīng)營層面的影響仍將持續(xù)。

疫情重塑行業(yè)景氣度

熔噴布，冷門小眾原料在上半年因其飆漲行情一度引發(fā)全民關(guān)注，雖然其原料價(jià)格彼時(shí)也有所上調(diào)，但是成本端的調(diào)漲幅度要低上許多。

得益于此，上半年相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的利潤規(guī)模爆發(fā)式增長。延江股份(300658.SZ)上半年凈利便達(dá)到了2.75億至3.55億元，去年同期則為4433萬元。

其中關(guān)鍵就是疫情推動(dòng)：一方面該公司海外子公司業(yè)績創(chuàng)下新高，另一方面公司也在擴(kuò)大國內(nèi)熔噴布產(chǎn)能，進(jìn)而帶動(dòng)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)明顯提升。

而就中報(bào)業(yè)績預(yù)披露情況來看，上半年只要是與疫情沾邊的醫(yī)療器材類企業(yè)多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了同比增長。

比如生產(chǎn)口罩、防護(hù)服、隔離衣的振德醫(yī)療（60330.1.SH），該公司上半年防疫類防護(hù)用品類收入規(guī)模從3000多萬元，暴增到了26億元。

“單打冠軍”也有。達(dá)安基因（002030.SZ）上半年?duì)I收增3倍、利潤增11倍，主要推動(dòng)因素便是其核酸檢測試劑盒等產(chǎn)品的明顯放量。

另一方面，出于疫情防控的需要，“宅家經(jīng)濟(jì)”上半年迅速崛起，方便食品、速凍食品銷量增長明顯，比如三全食品（002216.SZ）、得利斯（002330.SZ）等，只是絕對增幅要小一些。

但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獨(dú)家獲悉，目前部分口罩概念企業(yè)，已經(jīng)啟動(dòng)裁員，可能引起的變化值得觀望。

此外，疫情通過對一些重點(diǎn)行業(yè)供需的重塑，也對其整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來明顯改變。原油，上半年歷史僅見的跌破10美元/桶，各國集體加大原油儲(chǔ)備，彼時(shí)亦曾出現(xiàn)油輪在海上集結(jié)的一幕。

上述背景下，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)暴漲。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者跟蹤數(shù)據(jù)了解，中遠(yuǎn)海能（600026.SH）給出的數(shù)據(jù)顯示，“超大型油輪（中東-中國）航線平均等價(jià)期租租金為82200美元/天，同比增加約303.74%。”帶動(dòng)中遠(yuǎn)海能和招商輪船（601872.SH）上半年業(yè)績集體走高。

相比之下，疫情對航空、影視等行業(yè)的影響，又展現(xiàn)出了冰冷無情的一面，一些經(jīng)營數(shù)據(jù)足以說明。

2020年上半年，全國電影市場總票房僅為22.4億元，同比減少92.8%，觀影人次為6005.8萬，同比減少92.6%。

今年6月，東方航空（600115.SH）旅客周轉(zhuǎn)量同比下降61.51%，其中國內(nèi)、國際和地區(qū)航線旅客周轉(zhuǎn)量分別同比下降41.13%、96.88%和99.26%。

對比近幾月數(shù)據(jù)可以看出，雖然國內(nèi)旅客周轉(zhuǎn)量有所恢復(fù)，但是海外受疫情影響，東航國際旅客周轉(zhuǎn)量相應(yīng)下降。這意味著，航空業(yè)的尋底路仍未走到盡頭。

表現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，山東航空、華夏航空（002928.SZ）已經(jīng)明確虧損，其他航空公司業(yè)績變化可能也不會(huì)好過。

商場百貨業(yè)同樣是重災(zāi)區(qū)，已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的8家上市公司，無一例外經(jīng)營數(shù)據(jù)全部下降。

板塊輪動(dòng)指引確定性？

對應(yīng)到股價(jià)上，二級市場已經(jīng)對上述行業(yè)景氣度的演變進(jìn)行計(jì)價(jià)。

僅以防疫物資集中的醫(yī)療機(jī)械行業(yè)為例，上半年累計(jì)漲幅達(dá)114.5%，位居所有申萬行業(yè)漲幅榜首位。

其中也誕生了諸多年度牛股，剔除年內(nèi)上市的新股后，英科醫(yī)療（300677.SZ）上半年累計(jì)漲幅達(dá)671.7%，同期凈利潤增長25.8倍，而這不過受益于公司一次性防護(hù)手套售價(jià)和銷量的增長。

不過，自A股市場“630行情”啟動(dòng)以來，板塊輪動(dòng)已經(jīng)出現(xiàn)了一些明顯改變。

7月1日至今，申萬一級行業(yè)中漲幅前三名為國防軍工、有色金屬和非銀，二級行業(yè)漲幅前三名為公交、航空裝備、船舶制造，三級行業(yè)漲幅前三名為鉛鋅、公交和航空裝備。

其中，國防軍工與疫情關(guān)聯(lián)度有限，主要受近期中美關(guān)系影響，非銀是7月牛市呼聲高漲時(shí)所積累的“家底”，有色則是與基本金屬集體反彈帶來的行業(yè)盈利修復(fù)預(yù)期有關(guān)。

需要指出的是，上述期間漲幅排名靠前的申萬一級行業(yè)還包括了建筑材料、農(nóng)林牧漁和化工行業(yè)，累計(jì)漲幅均超過20%，明顯高于前述防疫類上市公司。

傳統(tǒng)行業(yè)的強(qiáng)勢表現(xiàn)，也引發(fā)了市場有關(guān)“周期股是否還有機(jī)會(huì)？”等類似討論。

而追蹤到相關(guān)行業(yè)，確實(shí)也可以看到部分行業(yè)景氣度的明顯提升。

僅以有色行業(yè)為例，黃金、白銀自不必說，國際金價(jià)已經(jīng)刷新2000美元/盎司的新高，現(xiàn)在每天的上漲都是在創(chuàng)造歷史。

基本面金屬表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)。3月中旬，銅、鋅、鉛率先企穩(wěn)反彈，鋁價(jià)4月上旬見底，隨著這類基本面金屬價(jià)格連續(xù)走高。

截至8月4日，倫鋅較年內(nèi)低點(diǎn)反彈幅度已接近37%，同期倫銅反彈幅度也超過了34%。

這非個(gè)例。下半年出現(xiàn)反彈的商品還包括了國內(nèi)定價(jià)的煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈，即將步入消費(fèi)旺季的水泥等建材，以及部分處于周期底部的上游原材料。

其背后邏輯是，國際定價(jià)的原料價(jià)格多為美元計(jì)價(jià)，而美元的持續(xù)走弱為這類商品構(gòu)成支撐，同時(shí)世界范圍內(nèi)的流動(dòng)性寬松，市場通脹預(yù)期隨之增加，進(jìn)而推升資產(chǎn)價(jià)格。

而與前述防疫類上市公司的業(yè)績提升邏輯類似，傳統(tǒng)行業(yè)也將受到價(jià)格、銷量的雙重加持，并以此轉(zhuǎn)化為上市公司實(shí)際利潤。

只是，目前難以確定的是，雖然國內(nèi)下游需求開始見底回升，但是疫情對全球市場需求的拖累仍有反復(fù)，目前周期品的價(jià)格也只是出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的上漲，而非普漲。