中報出爐后，7月21日，康泰生物大漲7.74%，收于204.56元/股，總市值突破1376億元，動態(tài)市盈率達(dá)到238.8倍。

半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入8.7億元，同比增長7.7%;實現(xiàn)歸母凈利潤2.6億元，同比增長0.6%;每股收益為0.4元。報告期內(nèi)，公司毛利率為92.9%，同比提高1.6個百分點，凈利率為29.9%，同比降低2.1個百分點。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入9374.66萬元，同比增長13.56%。

值得一提的是，今年一季度，受新冠肺炎疫情影響，康泰生物產(chǎn)品銷量下降，凈利潤下滑逾97%。而待疫情好轉(zhuǎn)，疫苗接種恢復(fù)推動二季度業(yè)績恢復(fù)高速增長，二季度公司實現(xiàn)營收6.93億元，同比增長48.63%；歸母凈利潤2.52億元，同比增長62.44%；扣非后歸母凈利潤2.52億元，同比增長68.8%。

“因為一季度疾控、接種中心等叫大家去做防疫工作，有一段時間接種部門是暫停接種的，后面陸續(xù)恢復(fù)接種，其間公司做了很多推介工作，產(chǎn)品銷量也上來了?！?月21日，康泰生物證券部人士對以投資者身份致電的21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者回應(yīng)稱。

四聯(lián)苗帶動業(yè)績上漲

如果要盤點今年以來最火爆的投資板塊，以醫(yī)藥為主的大健康，是無法繞開的領(lǐng)域，其中業(yè)績確定性較高，景氣度不斷攀升的疫苗子板塊，更是被追捧的熱點。2020年至今，生物疫苗指數(shù)累計上漲高達(dá)91.70%。

“其實這些疫苗企業(yè)股價上漲的邏輯很簡單，就是業(yè)績好，確定性強。”7月21日，華南一家私募機構(gòu)投資總監(jiān)受訪指出。

例如，長春高新2020年中報預(yù)計盈利約12.35億元至13.81億元，同比增長70%-90%；康華生物2020年上半年歸屬于公司股東的凈利潤約為1.61億元至1.69億元，較上年同期增長約89.92%~99.36%。

具體到康泰生物，分產(chǎn)品來看，其核心產(chǎn)品四聯(lián)苗實現(xiàn)銷售收入6.18億元，同比增長30.66%；23價肺炎疫苗實現(xiàn)銷售收入7701.84萬元。在這背后，公司疫苗二季度批簽發(fā)態(tài)勢明顯加速，生產(chǎn)銷售恢復(fù)正軌。

中檢院數(shù)據(jù)顯示，上半年康泰生物核心產(chǎn)品四聯(lián)苗批簽發(fā)共計312萬支，同比大幅增長245%，一二季度批簽發(fā)各占約50%；23價肺炎疫苗批簽發(fā)167.6萬支，全部在第二季度簽發(fā)，去年同期無批簽發(fā)；Hib疫苗批簽發(fā)122.88萬支，同比增長15.6%，其中第二季度占比約75.6%；乙肝疫苗受廠房搬遷影響上半年無批簽發(fā)。

“二季度增長比較快，符合市場預(yù)期，一方面是因為二季度疫苗恢復(fù)接種，第二方面是去年上半年，康泰生物四聯(lián)苗的簽發(fā)是不太多的，而今年比較多；而且現(xiàn)在智飛生物的三聯(lián)苗沒有獲得批準(zhǔn)，五聯(lián)苗也是在走批準(zhǔn)的流程，所以（康泰的）四聯(lián)苗就賣得比較好?！比A金證券生物醫(yī)藥行業(yè)分析師王睿受訪指出。

而在發(fā)布中報當(dāng)晚，康泰生物一則《關(guān)于投資實施百旺信應(yīng)急工程建設(shè)項目的公告》也讓市場興奮不已。

公告顯示，康泰生物擬斥資10億元投資實施百旺信應(yīng)急工程建設(shè)項目，建設(shè)新冠肺炎疫苗等新型疫苗生產(chǎn)車間和生命科學(xué)研究院及相關(guān)配套設(shè)施等。

而早在今年2月，康泰生物就曾公告與艾棣維欣簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同研發(fā)新冠DNA疫苗，此外公司也在滅活、mRNA、DNA、重組VLP四條技術(shù)途徑同步推進(jìn)，該項目著力于新冠肺炎等新型疫苗研究生產(chǎn)，為公司新冠疫苗產(chǎn)品提供充足產(chǎn)能，也有助于公司未來持續(xù)開展病毒相關(guān)疫苗研究。

此次康泰生物宣布籌建新冠肺炎疫苗生產(chǎn)車間和研究院，再度讓市場“浮想聯(lián)翩”。7月21日，康泰生物股價上漲逾7%，2020年以來股價已累計上漲133.01%。

然而在股價大動的另一面，康泰生物卻一直沒有披露該新冠DNA疫苗的研發(fā)進(jìn)展。

早前，有機構(gòu)稱，艾棣維欣DNA新冠疫苗已經(jīng)過會，并于7月17日拿到臨床試驗批件，但該消息未得到官方正式回應(yīng)。

21日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者也就該疫苗的研發(fā)進(jìn)展致電了康泰生物證券部，但接線人員表示“并不清楚，具體以公告為準(zhǔn)”。

“目前國內(nèi)很多疫苗公司，基本上都有在布局新冠疫苗，因為如果未來要進(jìn)行新冠疫苗接種的話，人群還是比較多的。其實疫苗研發(fā)一直都在推進(jìn)，但是康泰這邊沒有公告，具體影響我們也不好說。”王睿說道。

暴漲背后估值之辯

業(yè)務(wù)的快速恢復(fù)與新冠疫苗的前景，讓康泰生物成為不少機構(gòu)的寵兒。

半年報顯示，截至6月末，康泰生物股東戶數(shù)合計18332戶，較一季度增長近3000戶。其中機構(gòu)投資者合計58家，通過陸股通持股的外資，合計持有股份達(dá)1914.70萬股。

2019年公募冠軍劉格菘無疑是康泰生物的“頭號粉絲”，其管理的七只混合型產(chǎn)品，二季度末前十大重倉股中均有康泰生物的身影，其中廣發(fā)雙擎升級混合、廣發(fā)科技創(chuàng)新混合、廣發(fā)小盤成長混合、廣發(fā)創(chuàng)新升級靈活配置混合、廣發(fā)多元新興股票均將康泰生物列為第一大重倉股。

而康泰生物前十大股東明細(xì)中，廣發(fā)科技創(chuàng)新混合、廣發(fā)雙擎升級混合、廣發(fā)小盤成長混合、廣發(fā)創(chuàng)新升級靈活配置混合分別位列上市公司第五、六、八、十位股東席位，分別持股1033.15萬股、903.92萬股、730.68萬股和656.99萬股。

隨著機構(gòu)抱團(tuán)現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，部分投資者也對康泰生物估值產(chǎn)生一定的質(zhì)疑。

公開資料顯示，截至7月21日，康泰生物動態(tài)市盈率已突破了238.8倍，而同期，與康泰生物分庭抗禮的智飛生物動態(tài)市盈率才91.9倍、長春高新動態(tài)市盈率99.35倍、遼寧成大61.01倍、康華生物165.25倍。

“目前它的估值確實是比較高了，雖然存在強者恒強的邏輯，但我們覺得康泰生物估值并不劃算，是遠(yuǎn)高于智飛等龍頭的?！鼻笆鏊侥紮C構(gòu)投資總監(jiān)表示。

但也有機構(gòu)人士認(rèn)為，作為國內(nèi)產(chǎn)線最為豐富的疫苗龍頭之一，康泰生物的前景是可期的。

“投資看的是預(yù)期，二季度康泰生物的表現(xiàn)確實比較出色，四聯(lián)苗已完成了15個省份的市場準(zhǔn)入，我們預(yù)測下半年有望全部完成市場準(zhǔn)入的，下半年四聯(lián)苗這一塊，還有非常大的增長空間?！?月21日，華南一家中型券商疫苗行業(yè)分析師受訪指出。