據(jù)新華社3月31日報道，聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織表示，新冠肺炎疫情在全球蔓延致使勞動力短缺和供應鏈中斷，可能影響一些國家和地區(qū)糧食安全。

       聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織在官方網(wǎng)站表示，“除非我們快速采取行動，保護最脆弱環(huán)節(jié)，保證全球糧食供應鏈通暢，緩解疫情蔓延對整個糧食體系的影響，否則我們面臨糧食危機迫近的風險?！?/p>

      資本市場，卻是先知先覺。自3月20日開始，國內(nèi)股票、期貨市場農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)了一輪階段性上漲行情。

      其中，SW種植業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工板塊分別上漲12.2%、9.8%，金健米業(yè)更是大漲73.13%，累計漲幅位居滬深3800余只個股第二位。

      相比之下，期貨市場表現(xiàn)相對理性，雖然谷物期貨同期也出現(xiàn)一定上漲，但整體漲幅要明顯落后于更具供需關(guān)系支撐的大豆、玉米。尤其是在3月31日，粳稻、粳米等谷物期貨出現(xiàn)了集體回落。

多因素促農(nóng)產(chǎn)品逆襲

      3月20日，豆一（國產(chǎn)大豆）期貨2005合約結(jié)算價為4327元/噸，而至3月31日盤中曾一度創(chuàng)下4947元/噸的新高，同期豆二（進口大豆）、豆粕價格跟隨上漲。

   “相比于進口大豆，國產(chǎn)大豆上漲更為明顯。”中原期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉四奎表示。

     究其原因有二，首先是期貨國產(chǎn)大豆期貨從2005合約開始，其交割規(guī)則進行了調(diào)整，“比如提高了交割的質(zhì)量標準，蛋白含量，以及相關(guān)的存儲指標要求，這使得品質(zhì)較差的國產(chǎn)大豆難以進入到交割環(huán)節(jié)”。

      僅就期貨而言，交割品質(zhì)的提高也意味著期貨價格的升水。

其次是，中儲糧對國產(chǎn)大豆掛盤價格的上調(diào)。據(jù)生意社消息，3月25日開始，中儲糧大楊樹直屬庫收購2019年新季國產(chǎn)大豆國標三等及以上，當日入庫價格2.2元/斤，相當于4400元/噸。

     “期貨價值的升水、國家收儲價格的抬升、進口到港數(shù)量的減少，多方面因素共同推升了大豆價格的上行?！眲⑺目硎?。

      生意社農(nóng)產(chǎn)品分析師李冰還指出，“因疫情影響，前期國產(chǎn)大豆物流成本上升明顯，同時青菜價格的抬升，也促使終端豆制品消費增加。”

        與大豆終端存在部分重合的玉米，也受到了下游養(yǎng)殖業(yè)“補庫”的帶動。

        以各家養(yǎng)殖類上市公司為例，節(jié)后原料庫存周期多為40天左右，今年3月上旬開始逐步進入庫存消化的關(guān)鍵點。

        值得關(guān)注的是，大豆、玉米價格的強勢，還引發(fā)了國內(nèi)整個農(nóng)產(chǎn)品板塊的共振式上行。

      3 月20日，粳米期貨2009合約結(jié)算價為3358元/噸，30日最高價已經(jīng)漲至3700元/噸。同期粳稻2007合約結(jié)算價從2752元/噸，最高升至3039元/噸。

         此前受海外疫情擴散等因素影響，已有包括哈薩克斯坦、越南在內(nèi)的國家宣布限制農(nóng)產(chǎn)品出口，譬如越南便暫停了簽署新的大米出口合同。

         不過，由于國內(nèi)市場高度自給，部分國家禁止出口對國內(nèi)市場的實質(zhì)影響微乎其微，更多還是受到了農(nóng)產(chǎn)品漲價的帶動。

      “海外市場受疫情影響，貿(mào)易流通可能受到明顯影響，帶動國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格異動，谷物期貨跟隨上行?！眲⑺目u價稱。

糧食股炒作邏輯待證偽

       農(nóng)產(chǎn)品漲價的影響，還進一步傳導到了股票市場，并在當前缺乏的熱點的環(huán)境下，成為了避風港。

     據(jù)統(tǒng)計，3月20日至31日，SW食品飲料、農(nóng)林牧漁兩個行業(yè)領(lǐng)漲滬深兩市。進一步細分，糧油加工、糧食種植、種子生產(chǎn)三個子行業(yè)漲幅分別達到29.43%、14.17%、13.6%。

      其中，又以金健米業(yè)表現(xiàn)最為突出。其間累計漲幅達73.13%，僅次于航天長峰的76%，位居滬深兩市漲幅榜的第二位。

       公開資料顯示，金健米業(yè)是首批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，主營產(chǎn)品為大米、面粉、面條、植物油、米粉等。

       雖然前述粳米、秈米期貨價格有所上漲，但反映到上市公司層面，二級市場資金炒作公司產(chǎn)品漲價，進而帶動公司盈利能力抬升的邏輯，并不成立。

      首先，公司糧油食品收入占比約為57.54%，其他收入還包括了農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、藥品、乳品等，業(yè)務集中度有限。

     “主要收入以米、油為主，面的收入占比較少?！苯鸾∶讟I(yè)證券部人士31日反饋稱。

其次，公司食用油價格與期貨價格掛鉤密切，但是稻谷屬于重要民生物資，終端市場價格不會過分上漲。

     “從疫情開始到現(xiàn)在，公司產(chǎn)品始終沒有漲價，公司發(fā)布的風險提示公告中也提及，生產(chǎn)經(jīng)營情況正常?！鄙鲜鼋鸾∶讟I(yè)人士介紹稱。

       劉四奎也認為，從穩(wěn)定市場的角度考慮，國內(nèi)糧食價格若出現(xiàn)持續(xù)上漲，國內(nèi)也會通過拋儲等方式來平抑價格。

      從庫存的角度上看，中國水稻、小麥庫存十分巨大，過去幾年苦惱的是如何加快庫存周轉(zhuǎn)更新。

      在產(chǎn)品未出現(xiàn)調(diào)價，無法轉(zhuǎn)化成實際收入、利潤的背景下，二級市場股價的連續(xù)飆升是否合理？

      事實上，從整個二級市場期間的熱點演變來看，也顯示出了非常明顯的資金炒作、板塊輪動的特征。

      其實，3月下旬，漲幅排名第一的板塊并非糧食股，而是洗衣機板塊，期間漲幅達到38.16%，其他消費板塊的乳品、調(diào)味發(fā)酵品、啤酒等板塊漲幅也緊隨糧食股之后。

      相比之下，節(jié)后領(lǐng)漲的半導體、鋰、集成電路板塊，其間則分別出現(xiàn)了22.25%、12.99%和12.07%的回落，領(lǐng)跌滬深兩市。

       還原至此，整個過程就十分清晰了，在原有市場主線科技股回落背景下，資金開始將火力集中在更具題材和故事性的糧食股，不斷推升其股價。

      可是，拉漲資金，未來又該如何面對相關(guān)公司的財報報表？抑或是，他們根本就不關(guān)心這些數(shù)字。