眼下市場(chǎng)最敏感的數(shù)據(jù)除了每日各地疫情變化外，便是復(fù)工的數(shù)據(jù)。

但是評(píng)估復(fù)工又是一項(xiàng)復(fù)雜事情，復(fù)工率難以量化，只能從相關(guān)聯(lián)指標(biāo)中尋找蛛絲馬跡，從而得出趨勢(shì)性的結(jié)論。

實(shí)際上，多家券商也從各個(gè)維度對(duì)復(fù)工整體情況進(jìn)行了剖析和梳理。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的梳理，券商慣用的指標(biāo)，包括人口遷徙，用電情況，交通擁堵等。

結(jié)論也較為的接近，即除了少數(shù)受疫情影響較直接的行業(yè)，如旅游等，可能繼續(xù)處于歇業(yè)狀態(tài)外，大部分行業(yè)在2月10號(hào)左右開(kāi)始了不同程度的復(fù)工。

復(fù)工率緩慢抬升

復(fù)工的前提是勞動(dòng)力返程，因此一項(xiàng)判斷復(fù)工的核心指標(biāo)是“春運(yùn)旅客發(fā)送量”或是全國(guó)發(fā)送旅客量。

不少券商強(qiáng)化了對(duì)該數(shù)據(jù)的追蹤。

從交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)看，人員返崗率依舊處于低位：節(jié)前(1月10日至24日)全國(guó)鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客11.43億人次，比去年同期增長(zhǎng)2.0%。截至2月14日，節(jié)后（1月25日至2月14日）全國(guó)共發(fā)送旅客2.83億人次、日均1348萬(wàn)人次，同比分別下降82.3%。

據(jù)華泰交運(yùn)組測(cè)算，截至 2月17日，節(jié)后返程率約32.7%，主要輸入地返程率依次為：北京36.9%、上海43.9%、廣州24.8%、深圳31.2%。

據(jù)民航局預(yù)計(jì)，2月15日-23 日，日均旅客不超過(guò)20萬(wàn)人，不足高峰時(shí)期的1/10。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者追蹤，隨著各地陸續(xù)出臺(tái)了有針對(duì)性的響應(yīng)，有望在公共交通外提升返程率，例如河南、山東、浙江等地組織農(nóng)民工返崗包車(chē)，2月18日，黃山-杭州、阜陽(yáng)-寧波、成都-杭州、貴陽(yáng)-杭州等定制復(fù)工專(zhuān)列均已開(kāi)通。

用電指標(biāo)是另一項(xiàng)較為直觀反映復(fù)工情況的指標(biāo)。澤浩投資合伙人曹剛表示：“平常我們看到的日均發(fā)電耗煤量數(shù)據(jù)是浙電、上電、粵電、國(guó)電、大唐以及華能等六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤炭量之和，是電力耗煤的一個(gè)大樣本。”

華金證券團(tuán)隊(duì)比較了最新六大電廠日煤耗數(shù)據(jù)與春節(jié)后日煤耗低點(diǎn)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)整體提升幅度5.8%，提升幅度相對(duì)有限。

另外，華金證券以2019年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)作為參照后發(fā)現(xiàn)，2019年春節(jié)時(shí)間為2月4日至2月10日，截至2月底，六大電廠日煤耗數(shù)據(jù)均已回到正常區(qū)間；春節(jié)后電廠日煤耗數(shù)據(jù)恢復(fù)正常大約花費(fèi)了15-18個(gè)自然日?；谏鲜鼋y(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看到，當(dāng)前國(guó)內(nèi)復(fù)工雖然正在推進(jìn)，但整體復(fù)工率的提升或較為緩慢。

興業(yè)證券分析師王涵則表示，從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，日均耗煤量出現(xiàn)回升，以19號(hào)的數(shù)據(jù)來(lái)看生產(chǎn)部門(mén)的發(fā)電量由2月17日約占去年同期的45.4%上升為51.85%，日耗煤量的回升意味著復(fù)工正在進(jìn)一步推進(jìn)。

值得注意的是，根據(jù)日煤耗量，研究機(jī)構(gòu)也發(fā)現(xiàn)了地區(qū)復(fù)工情況存在差異。華金證券研究團(tuán)隊(duì)提出，以制造業(yè)相對(duì)集中的浙電和粵電數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前日煤耗數(shù)據(jù)較節(jié)后低點(diǎn)提升分別為11.2%和6.4%，超出全國(guó)平均水平，但整體日煤耗較正常水平下降還是較大。浙江、廣東的制造業(yè)復(fù)工速度或快于全國(guó)平均水平，但復(fù)工率依舊不高。

而山西證券一直在跟蹤煤耗數(shù)的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從電廠日用煤來(lái)看，2月15-2月19日日耗煤緩慢回升趨勢(shì)延續(xù)，達(dá)到去年同期55%左右水平，制造業(yè)復(fù)工逐漸開(kāi)啟。

不同行業(yè)復(fù)工差異

從整體情況來(lái)看，多項(xiàng)指標(biāo)都反映出目前復(fù)工率仍不高，但已經(jīng)走在上揚(yáng)的趨勢(shì)中。但這其中不同行業(yè)面臨的情況大為不同。

另外，記者了解到對(duì)于復(fù)工的觀察還有“高爐開(kāi)工率”“焦化企業(yè)開(kāi)工率”“汽車(chē)半鋼胎開(kāi)工率”“水泥磨機(jī)開(kāi)工率”等具體的指標(biāo)。

相比之前的一些分析手段，這樣的指標(biāo)更加聚焦反映相關(guān)行業(yè)的復(fù)工情況。

根據(jù)華創(chuàng)證券研究團(tuán)隊(duì)整理，有直觀數(shù)據(jù)的分行業(yè)來(lái)看，先是工業(yè)細(xì)分行業(yè)里偏上游的行業(yè)開(kāi)工率較高，如PTA開(kāi)工率在80%左右、煉油廠開(kāi)工率在70%以上、螺紋鋼主要鋼廠開(kāi)工率在50%以上、線材主要鋼廠開(kāi)工率在50%以上。但下游普遍偏低，如全鋼胎（主要用于卡車(chē)）開(kāi)工率在35.6%，半鋼胎開(kāi)工率（主要用于乘用車(chē)）在14.5%。

而下游更直接的行業(yè)劃分來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)的復(fù)工十分不理想。

根據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，全國(guó)商用車(chē)行業(yè)綜合復(fù)工率約17%。具體來(lái)看，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，183個(gè)整車(chē)生產(chǎn)基地中，已有59個(gè)基地開(kāi)始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，占32.2%。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商綜合復(fù)工效率僅為8.40%，已復(fù)工市場(chǎng)內(nèi)駐場(chǎng)商戶到崗率不足20%。

服務(wù)業(yè)的情況也有很大差異，服務(wù)業(yè)中批發(fā)零售與物流復(fù)工率較高。根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，截止至2月9日，重點(diǎn)超市開(kāi)業(yè)比例92.2%，全國(guó)開(kāi)業(yè)郵政網(wǎng)點(diǎn)4.1萬(wàn)個(gè)，開(kāi)業(yè)率72%。

但服務(wù)業(yè)中其他生活服務(wù)業(yè)相關(guān)行業(yè)（如餐飲住宿、文體娛樂(lè)等）受疫情影響，復(fù)工率偏低，且復(fù)工恢復(fù)的時(shí)間要比其它行業(yè)都長(zhǎng)。

“實(shí)際上，還有一項(xiàng)簡(jiǎn)單的歸納，目前受疫情影響，需要人員聚集的行業(yè)復(fù)工率都相對(duì)較低，如汽車(chē)4S店、房地產(chǎn)中介、文體娛樂(lè)項(xiàng)目，從疫情帶來(lái)對(duì)大眾的心理影響來(lái)看，這些行業(yè)實(shí)際的復(fù)工時(shí)間可能比預(yù)期要晚?！辈軇傉J(rèn)為。