自2014年債券市場出現(xiàn)違約以來，2018年、2019年的信用債違約更加密集和頻繁。

事實上，信用債違約頻發(fā)，已是當(dāng)前債券市場的一種“新常態(tài)”，同時也是當(dāng)前債券市場面臨的突出挑戰(zhàn)。應(yīng)對挑戰(zhàn)的關(guān)鍵，則是如何妥善處理違約債券的后續(xù)問題。

對于市場來說，違約推動市場出清進行，也是對市場發(fā)展的良性促進。但在這個過程中，過去市場上針對違約債券處置的模式，在更多情況下卻并未真正達到釋放信用風(fēng)險的目的。

譬如比較常見的地方政府主導(dǎo)違約后的債務(wù)處置問題，由政府提供“兜底”，給企業(yè)一定緩釋空間，但同時也可能帶來累積后的進一步風(fēng)險爆發(fā)。

同時在違約事件更加密集之后，違約債券的處置進展滯后，市場風(fēng)險偏好進一步壓低，市場兩極分化，也給信用債違約的緩釋帶來負(fù)反饋作用。

不過我們也看到，當(dāng)前違約債券處置問題已經(jīng)成為監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注重點。

不久前最高人民法院以及發(fā)改委、央行、證監(jiān)會等機構(gòu)聯(lián)合召開了全國法院“審理債券糾紛案件座談會”，緊隨而來的則是央行、發(fā)改委和證監(jiān)會聯(lián)合起草發(fā)布《關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知（征求意見稿）》。

主要內(nèi)容包括明確了債券違約處置的四項原則：充分發(fā)揮受托管理人和債券持有人會議制度在債券違約處置中的核心作用；明確違約處置各方的職責(zé)與義務(wù)；豐富市場化違約債券處置方式；以及加大對發(fā)行人逃廢債的打擊力度。

其中的關(guān)鍵問題，即是強化市場化、法治化的違約債券處置，提高處置效率，化解存量風(fēng)險，并加快完善債券違約處置機制。

對于具體處置方式，相關(guān)文件中亦指出了包括允許發(fā)行人在基于平等、自愿原則的前提下，通過債券置換、展期等方式協(xié)商進行債務(wù)重組。同時在投資者保護方面，就信息披露的真實完整性亦提出要求。

從制度出發(fā)，當(dāng)前債券違約處置已經(jīng)走向良好開端。未來實踐過程中，仍需要進一步完善市場機制，促進債券市場良性發(fā)展。