鄭磊/文

Libra（天秤幣）可以說(shuō)是年度熱詞。在受到打壓之后最終會(huì)變成扎克伯克家的巨型玩具么？《讀懂Libra》一書(shū)給出了回答這個(gè)問(wèn)題的線索。這本書(shū)由中信出版集團(tuán)出版，編者陣容涵蓋了政策制訂、學(xué)術(shù)、應(yīng)用研究和實(shí)務(wù)應(yīng)用等各個(gè)方面，觀點(diǎn)非常有說(shuō)服力，解讀到位且通俗易懂。

Libra的挑戰(zhàn)。資料圖

Libra是數(shù)字貨幣。在全球擁有27億用戶的Facebook聲稱“Libra 的使命是建立一套簡(jiǎn)單的、無(wú)國(guó)界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施”。未來(lái)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)當(dāng)然離不開(kāi)數(shù)字貨幣，這是各國(guó)政府都心知肚明的事情。Libra的愿景顯然讓目前國(guó)際金融秩序中占據(jù)重要地位的一些國(guó)家提高了警覺(jué)。在客觀目標(biāo)和主觀壓力之下，主要國(guó)家顯然要加快推出自己的數(shù)字法幣，這就是中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）。

對(duì)于Libra，IMF這種機(jī)構(gòu)也絕不會(huì)坐視不理。IMF的降生是“二戰(zhàn)”后大國(guó)間競(jìng)爭(zhēng)和妥協(xié)的結(jié)果。在20世紀(jì)60年代發(fā)生美元危機(jī)時(shí)，IMF嘗試推出了與主要國(guó)家貨幣掛鉤的超主權(quán)世界貨幣SDR，但最終由于難以得到在IMF有一票否決權(quán)的美國(guó)支持，無(wú)法成為廣泛使用的世界貨幣，只是政府間一種補(bǔ)充性質(zhì)的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)。這也側(cè)面反映了一個(gè)事實(shí)：在國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)中，哪種貨幣能夠成為計(jì)價(jià)清算貨幣，取決于貨幣發(fā)行國(guó)家的綜合國(guó)力和國(guó)際影響力（或者霸權(quán)地位），以及強(qiáng)大的金融體系。

Libra要想未來(lái)占據(jù)這個(gè)國(guó)際經(jīng)貿(mào)計(jì)價(jià)清算貨幣霸主地位，現(xiàn)在看來(lái)困難不少。盡管Libra成為超主權(quán)貨幣的機(jī)會(huì)非常小，但依靠其龐大的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，試圖取得未來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)世界的全球貨幣霸權(quán)，這件事本身就對(duì)現(xiàn)有國(guó)際金融秩序構(gòu)成了不小的挑戰(zhàn)。

讓中心化的世界徹底變成去中心化的，這本身就是一個(gè)悖論。無(wú)論是主權(quán)貨幣還是超主權(quán)貨幣，都建立在中心化的社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)制度和文化傳統(tǒng)之上，去中心化不是單純的技術(shù)問(wèn)題，也是只靠技術(shù)無(wú)法解決的。基于這個(gè)認(rèn)識(shí)，可以確信各國(guó)將要推出的數(shù)字法幣，也一定不是完全去中心化的結(jié)構(gòu)，很可能只是部分采用區(qū)塊鏈技術(shù)，以提高金融系統(tǒng)的安全性和效率，更好地發(fā)揮貨幣政策作用。

自由發(fā)行和幣值穩(wěn)定是一對(duì)難以調(diào)和的矛盾，讓金融體系依靠自由市場(chǎng)那樣的自然均衡機(jī)制是不現(xiàn)實(shí)的。幣值穩(wěn)定需要依靠中心化的權(quán)威機(jī)構(gòu)進(jìn)行外部干預(yù)和調(diào)節(jié)。無(wú)論是加密數(shù)字幣想成為貨幣，還是Libra想成為超主權(quán)貨幣，前者的發(fā)行方必須有能力統(tǒng)合財(cái)政和稅收權(quán)力，后者是需要一個(gè)能夠協(xié)調(diào)主要國(guó)家的超主權(quán)主體，即各國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策要在超主權(quán)層面達(dá)到統(tǒng)一。貨幣和財(cái)政永遠(yuǎn)是具有中心化特征的國(guó)家制度結(jié)構(gòu)。顯然，對(duì)于任何私營(yíng)機(jī)構(gòu)或個(gè)人發(fā)行的加密數(shù)字幣，或者Libra協(xié)會(huì)這類松散的商業(yè)組織來(lái)說(shuō)，這都是一個(gè)無(wú)法完成的使命。

滿懷去中心化理想的加密數(shù)字幣和Libra，都無(wú)法避免與主權(quán)貨幣發(fā)生直接競(jìng)爭(zhēng)，Libra將分流、替代一部分主權(quán)貨幣的使用，與后者形成此消彼長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，主權(quán)貨幣的使用量可能逐漸下降，將降低主權(quán)貨幣的調(diào)節(jié)能力，影響貨幣政策的有效性，扭曲貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。Libra發(fā)行量大到一定程度時(shí)，其一籃子儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的貨幣政策效果都可能會(huì)被削弱，非儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的貨幣政策的獨(dú)立性受到的影響更大，在國(guó)際貨幣體系中的地位將岌岌可危。

當(dāng)然，Libra有正面意義和價(jià)值，尤其是其中蘊(yùn)含的普惠金融思想——“希望創(chuàng)造更完善、更實(shí)惠的開(kāi)放式金融服務(wù)，人們不論身份、地位、職業(yè)、貧富，均可以享受這種服務(wù)”。但是Libra實(shí)際上未必能有效降低金融服務(wù)成本，還有一些國(guó)家自身?xiàng)l件限制，也會(huì)影響到Libra服務(wù)效果。Libra要想順利推出，還有很長(zhǎng)的路要走。Libra需要滿足美國(guó)、歐盟和其他國(guó)家的各自不同的監(jiān)管要求，以目前的準(zhǔn)備情況看，短期很難符合條件。

區(qū)塊鏈技術(shù)支持者的“去中心化”理念有進(jìn)步意義，但是應(yīng)用過(guò)程是緩慢的，這是區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用中必須了解和堅(jiān)持的一條核心準(zhǔn)則。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一切都將具備數(shù)字形式，資產(chǎn)數(shù)字化勢(shì)在必行，但是對(duì)于Libra，沒(méi)有人能預(yù)測(cè)它的命運(yùn)，這是一個(gè)國(guó)際金融領(lǐng)域的重要博弈，鹿死誰(shuí)手或者妥協(xié)求存，一切都有可能。