滬指年底重新站上3000點(diǎn)背后，大股東、董監(jiān)高為代表的上市公司重要股東的選擇正在顯得格外矚目。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)以股份變動(dòng)截止日統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至12月18日，2200多名重要股東圍繞1179家上市公司開展了共計(jì)4700多次的增持行動(dòng)，涉及資金超過1100億元。而與之對(duì)應(yīng)的是，同期1896家上市公司重要股東卻出現(xiàn)了高達(dá)2萬多次減持。但從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，更多的減持次數(shù)并未對(duì)A股市場(chǎng)帶來明顯擾動(dòng)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，不少重要股東的離場(chǎng)與此前部分IPO項(xiàng)目背后的凍結(jié)股解禁有關(guān)，此外亦有一些上市公司大股東受困于資金狀況不得不通過減持等方式來獲得更多的流動(dòng)性。但今年以來的市場(chǎng)表現(xiàn)顯然證明，正常的市場(chǎng)減持行為并未對(duì)A股風(fēng)險(xiǎn)帶來較大沖擊。

值得一提的是，在市場(chǎng)相對(duì)較低的估值下，一些國(guó)有資本、產(chǎn)業(yè)資本卻開始悄然通過舉牌等方式成為上市公司的新大股東，有分析人士認(rèn)為，伴隨著A股市場(chǎng)活躍度的提高和牛市預(yù)期的強(qiáng)化，舉牌現(xiàn)象有望進(jìn)一步增加。

A股的增減持博弈

在年內(nèi)第11次突破3000點(diǎn)后，滬指還在死守這一整數(shù)關(guān)口。

交易所數(shù)據(jù)顯示，自12月5日以來的10個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)已累計(jì)上漲達(dá)4.83%，而創(chuàng)業(yè)板指更是上漲達(dá)7.09%。

在A股的年內(nèi)反復(fù)中，不少上市公司的重要股東卻有著迥異的態(tài)度。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至12月18日，2019年以來2243名重要股東（含大股東及董監(jiān)高）對(duì)1179家上市公司開展了共計(jì)多達(dá)4589次增持，合計(jì)涉及增持股份155.08億股，涉及參考市值達(dá)1137.76億元。

其中劉俊君成為今年增持上市公司家數(shù)最多的股東主體，增持次數(shù)達(dá)65次，此外WOO Swee Lian、珠海格力金融投資管理有限公司、廣東省廣新控股集團(tuán)有限公司、湖北省宏泰國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司四名上市公司重要股東年內(nèi)的增持次數(shù)緊隨其后，也均超過30次。

“在A股估值偏低的時(shí)候適時(shí)進(jìn)行增持，對(duì)于維護(hù)公司市值和市場(chǎng)穩(wěn)定會(huì)起到重要作用?！北本┮患襎MT類上市公司董秘表示。

但與此同時(shí)，更多的重要股東卻選擇了減持。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年年內(nèi)圍繞1896家上市公司共發(fā)生重要股東減持次數(shù)達(dá)20953次，涉及資金高達(dá)4135.45億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，年內(nèi)A股公司減持?jǐn)?shù)量較多的原因之一，與2016開始IPO公司的數(shù)量增多所導(dǎo)致的創(chuàng)投股東減持潮有關(guān)。

“2015年股災(zāi)導(dǎo)致IPO停了一段時(shí)間，2016年IPO的重新回歸常態(tài)，導(dǎo)致一些機(jī)構(gòu)股東的原始股三年凍結(jié)期面臨終結(jié)，一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)客觀上存在變現(xiàn)需求，所以可能會(huì)催生較多的減持事件?！北本┮患覄?chuàng)投機(jī)構(gòu)人士表示，“但這些創(chuàng)投股東由于考慮市場(chǎng)影響，很多也都會(huì)選擇大宗或協(xié)議等方式，避免因競(jìng)價(jià)交易導(dǎo)致股票價(jià)格過度波動(dòng)，這對(duì)于穩(wěn)定自身的投資業(yè)績(jī)也不是一件好事?！?/p>

減持信息佐證了這一趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司、蘇州康博沿江創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）、深圳市中洲創(chuàng)業(yè)投資有限公司、長(zhǎng)江成長(zhǎng)資本投資有限公司等創(chuàng)投類股東年內(nèi)均躋身減持次數(shù)前十名，其中深創(chuàng)投集團(tuán)減持次數(shù)多達(dá)209次。

“允許創(chuàng)投股東在解禁期后有效、合規(guī)的退出離場(chǎng)是資本市場(chǎng)投融資功能的正常體現(xiàn)，所以也應(yīng)該客觀看待這種現(xiàn)象，制度上包容對(duì)創(chuàng)投股東的減持，也是對(duì)一級(jí)市場(chǎng)、創(chuàng)投資本形成的一種鼓勵(lì)?！北本┮患覄?chuàng)投機(jī)構(gòu)人士對(duì)此表示，“而且許多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也在通過大宗、協(xié)議等方式，降低對(duì)市場(chǎng)的影響?！?/p>

新舉牌者“伺機(jī)”

除創(chuàng)投離場(chǎng)等原因外，另一種減持的發(fā)生，則與上市公司大股東應(yīng)對(duì)資金困局的舉措有關(guān)。

“主要是2018年股票質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)暴露比較多，導(dǎo)致2019年很多券商不太愿意去冒險(xiǎn)做股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，還有一些券商存量問題沒有得到清理，所以也不愿意開展更多增量。”北京一家券商信用融資業(yè)務(wù)人士表示，“如果沒法通過股票質(zhì)押獲得融資，那么對(duì)大股東來說，適當(dāng)?shù)臏p持變現(xiàn)來保證流動(dòng)性，可能會(huì)成為一種不得已的選擇。”

對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)減持新規(guī)進(jìn)行重修具有一定的必要性。

“目前有的大股東因?yàn)楣善辟|(zhì)押拿不到錢，只能等著二級(jí)市場(chǎng)減持來獲得流動(dòng)性，優(yōu)化自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但一部分股票因?yàn)闇p持新規(guī)被凍住了，又沒法通過抵押變現(xiàn)，反而容易加劇其經(jīng)營(yíng)困境?！币晃唤咏O(jiān)管層的券商人士坦言，“適當(dāng)?shù)男拚郎p持規(guī)則，也是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的保護(hù)?！?/p>

雖然2019年內(nèi)減持的重要股東占了多數(shù)，但也有一些資本正在通過舉牌方式伺機(jī)成為新的重要股東。

12月6日，青島中程公告稱薈金投資通過旗下兩只私募投資基金累計(jì)增持公司股份3747.38萬股，達(dá)到總股本5%的舉牌線，而薈金投資穿透后為徐工集團(tuán)及背后的徐州市國(guó)資委。

無獨(dú)有偶，12月17日晚間，王府井公告稱公司股東成都工投資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（下稱成都工投）本月內(nèi)通過集合競(jìng)價(jià)累計(jì)增持1917萬股，占總股本2.47%，增持完成后成都工投對(duì)王府井的持股比例達(dá)到了5%的舉牌線，工商資料顯示，成都工投系成都國(guó)資企業(yè)。

而據(jù)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年12月以來已有不少于6家上市公司迎來新的重要股東的舉牌。

在業(yè)內(nèi)人士看來，更多舉牌者的出現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)資本、地方國(guó)資的環(huán)伺動(dòng)，意味著一些上市公司的戰(zhàn)略投資價(jià)值正在被進(jìn)一步看重。

“因?yàn)楫?dāng)下許多公司的估值還比較低，一些產(chǎn)業(yè)資本、國(guó)資可能會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)協(xié)同性來對(duì)一些上市公司進(jìn)行布局，當(dāng)然這本身也和看好權(quán)益類資產(chǎn)的投資價(jià)值有關(guān)?！北本┮患宜侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。