主營(yíng)雞鴨養(yǎng)殖及銷售的湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司，將于12月12日首發(fā)上會(huì)。

招股書(shū)顯示，湘佳牧業(yè)主營(yíng)活禽及雞鴨肉冰鮮產(chǎn)品，活禽產(chǎn)品主要為黃羽肉雞和少量肉鴨，冰鮮產(chǎn)品主要為冰鮮雞、冰鮮鴨等。值得一提的是，其黃羽肉雞出欄量位居華中地區(qū)第一名。

作為國(guó)家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)、年出欄近4000萬(wàn)羽的“養(yǎng)雞大戶”，這是湘佳牧業(yè)在終止新三板掛牌及IPO三次中止審查之后，再次叩擊深交所。

此次IPO，湘佳牧業(yè)擬發(fā)行2563萬(wàn)股，募資4.76億元，用于1250萬(wàn)羽優(yōu)質(zhì)雞標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖基地建設(shè)項(xiàng)目、年屠宰3000萬(wàn)羽優(yōu)質(zhì)雞加工廠項(xiàng)目（一期）等。

“養(yǎng)雞大戶”的IPO之路

根據(jù)2019年5月更新的招股書(shū)，湘佳牧業(yè)自有養(yǎng)殖場(chǎng)24個(gè)，其中，種雞場(chǎng)5個(gè)，標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖基地19個(gè)，此外，代養(yǎng)種雞場(chǎng)4個(gè)，代養(yǎng)種鴨場(chǎng)1個(gè)，商品雞鴨代養(yǎng)戶788戶。

其中，湘佳牧業(yè)的冰鮮產(chǎn)品營(yíng)收占比50%以上，銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋湖南、湖北、重慶、北京、上海、廣東等19省市，主要客戶包括永輝超市、家樂(lè)福、歐尚、大潤(rùn)發(fā)、沃爾瑪、華潤(rùn)萬(wàn)家、中百倉(cāng)儲(chǔ)等大型超市集團(tuán)以及盒馬鮮生、7FRESH。

需要指出，2019年3月，湘佳牧業(yè)還通過(guò)了海底撈國(guó)際控股有限公司的新供應(yīng)商準(zhǔn)入審核。

盡管坐擁“養(yǎng)雞大戶”的光環(huán)，但是湘佳牧業(yè)的A股之路卻十分坎坷。

2014年8月，湘佳牧業(yè)成功掛牌新三板，踏入資本市場(chǎng)。

不過(guò)在歷時(shí)4年多的IPO之路上，湘佳牧業(yè)卻遭遇了三次中止審查，原因不是“簽字律師辭職”，就是“難以在規(guī)定期限內(nèi)回復(fù)反饋意見(jiàn)”。

回溯來(lái)看，2015年7月，湘佳牧業(yè)首次提交IPO申請(qǐng)，擬在深交所發(fā)行2563萬(wàn)股，募資約5.55億元，投向1000萬(wàn)羽優(yōu)質(zhì)雞標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖基地建設(shè)項(xiàng)目、年屠宰3000萬(wàn)羽優(yōu)質(zhì)雞加工廠項(xiàng)目、6萬(wàn)噸家禽食品加工與冷鏈物流配送項(xiàng)目（一期）3個(gè)項(xiàng)目。

不得不說(shuō)，2015年正是湘佳牧業(yè)的高光時(shí)期，當(dāng)年，湘佳牧業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.17億元，歸屬于股東的凈利潤(rùn)為8402.55萬(wàn)元——相比之下，2016年、2017年，其凈利潤(rùn)僅為0.52億元、0.6億元。

但是，湘佳牧業(yè)卻錯(cuò)過(guò)了當(dāng)年上市的時(shí)機(jī)。

2016年4月，湘佳牧業(yè)首次申請(qǐng)中止IPO審查，理由為聘請(qǐng)的湖南啟元律師事務(wù)所指派的律師呂杰工作變動(dòng)，不再擔(dān)任湘佳牧業(yè)IPO項(xiàng)目的經(jīng)辦律師。

一個(gè)月后，湘佳牧業(yè)恢復(fù)審查。

然而，出師不利的湘佳牧業(yè)再次掉了鏈子，2017年2月22日其再次向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)中止審查，理由是“證監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)檢查、補(bǔ)充2016年年報(bào)申請(qǐng)文件、反饋意見(jiàn)回復(fù)等多項(xiàng)工作重疊，需要核查事項(xiàng)較多，工作量較大，難以在規(guī)定期限內(nèi)提交《反饋意見(jiàn)回復(fù)》”。

恢復(fù)審查沒(méi)多久，湘佳牧業(yè)在2017年9月第三次申請(qǐng)中止審查，原因是經(jīng)辦律師陳孝輝工作變動(dòng)，不再擔(dān)任該項(xiàng)目的經(jīng)辦律師，簽字會(huì)計(jì)師李永利也因?yàn)榉?wù)期限屆滿需要更換。

這次恢復(fù)審查不到三個(gè)月，湘佳牧業(yè)還是主動(dòng)申請(qǐng)撤回上市申報(bào)材料。

2018年3月26日，湘佳牧業(yè)發(fā)布公告，宣布與民生證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，重啟IPO，在此之前，其IPO“陪跑”券商為中德證券。

從最新的招股書(shū)來(lái)看，2018年，湘佳牧業(yè)的營(yíng)收邁上了一個(gè)新臺(tái)階，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.14億元，凈利潤(rùn)為1.15億元。

流動(dòng)負(fù)債占比超六成

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，最近三年，湘佳牧業(yè)存在流動(dòng)負(fù)債占比較高的問(wèn)題。

2016—2018年，湘佳牧業(yè)的負(fù)債分別為3.68億元、5.14億元、4.99億元，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為45.14%、50.90%、45.75%。

其中， 2016—2018年末，其流動(dòng)負(fù)債余額分別為2.35億元、3.37億元、3.65億元，占負(fù)債比例分別高達(dá)64.01%、65.65%、73.29%，比例超過(guò)六成。

對(duì)此，湘佳牧業(yè)表示，公司流動(dòng)負(fù)債主要由短期借款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款組成。

而對(duì)于2017年負(fù)債高達(dá)5.14億元、2016-2017年資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)的情況，湘佳牧業(yè)解釋，主要為報(bào)告期內(nèi)增加銀行借款用于標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖基地、屠宰冷鏈項(xiàng)目等項(xiàng)目建設(shè)。

此外，作為生鮮生產(chǎn)加工企業(yè)，食品質(zhì)量安全也是湘佳牧業(yè)IPO的潛在風(fēng)險(xiǎn)之一。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，湘佳牧業(yè)在報(bào)告期內(nèi)多次被市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)通報(bào)。

2015年11月13日，貴州省產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)院出具的《檢驗(yàn)報(bào)告》顯示，湘佳絲烏雞（整雞）沙拉沙星、恩諾沙星項(xiàng)目不符合農(nóng)業(yè)部公告第235號(hào)《動(dòng)物性食品中獸藥最高殘留限量》標(biāo)準(zhǔn)要求，檢驗(yàn)結(jié)論為不合格。

2015年11月16日，國(guó)家肉類食品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心出具《檢驗(yàn)報(bào)告》顯示，湘佳絲烏雞（整雞）沙拉沙星、恩諾沙星不符合中華人民共和國(guó)農(nóng)業(yè)部公告第235號(hào)《動(dòng)物性食品中獸藥最高殘留限量》要求，檢驗(yàn)結(jié)論為不合格。

三年后的2018年7月20日，湖南省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布了《關(guān)于食品安全監(jiān)督抽檢4批次不合格食用農(nóng)產(chǎn)品的通告(2018年第37號(hào))》： 王一實(shí)業(yè)集團(tuán)衡陽(yáng)香江百貨有限公司立新店銷售的湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司生產(chǎn)的湘佳鴨胗檢出氯霉素，不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)要求。

同年9月30日，湖南省食品藥品監(jiān)督管理局再度發(fā)布《關(guān)于食品安全監(jiān)督抽檢22批次不合格食品的通告(2018年第48號(hào))》： 錦江麥德龍現(xiàn)購(gòu)自運(yùn)有限公司株洲商場(chǎng)銷售的湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司生產(chǎn)的湘佳雞中翅檢出五氯酚酸鈉項(xiàng)目，不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)要求。

不僅如此，湘佳牧業(yè)的環(huán)保問(wèn)題也是其IPO的一大障礙，在無(wú)形之中給公司埋下了隱患。

最新招股書(shū)顯示，湘佳牧業(yè)的14個(gè)養(yǎng)殖場(chǎng)《排污許可證》到期無(wú)法續(xù)期或無(wú)法辦理。湘佳牧業(yè)對(duì)此表示，正在積極溝通與辦理之中。

一位關(guān)注農(nóng)業(yè)的投行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，“更關(guān)注養(yǎng)殖企業(yè)如何應(yīng)對(duì)行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)疫情風(fēng)險(xiǎn)等，是否建立了嚴(yán)格的應(yīng)急處理制度?！?/p>