信用債市場違約事件再度來襲。

12月2日晚間，北大方正集團(tuán)一紙違約公告引起市場關(guān)注。而就在同一日，一張東旭集團(tuán)債權(quán)人大會座位圖也引發(fā)市場熱議。

12月2日晚間，上清所公告稱，截至當(dāng)日日終，仍未收到北大方正集團(tuán)有限公司支付的付息兌付資金，無法代理發(fā)行人進(jìn)行“19方正SCP002”的付息兌付工作?！?9方正SCP002”的發(fā)行總額為20億元，期限270天，債券利率4.94％。

知名校企違約，消息沖擊著信用債市場的“信仰”。

事實上，就在不久前，東旭光電兩期債券違約引發(fā)連鎖反應(yīng)，同樣讓市場曾經(jīng)的信仰破滅。

上月18日，上海清算所亦公告稱，未收到東旭光電發(fā)行的“16東旭光電MTN001A”以及“16東旭光電MTN001B”兩份中期票據(jù)的付息兌付資金和付息資金，無法進(jìn)行付息兌付。

一份流傳出的11月29日東旭集團(tuán)債權(quán)人會議座位圖，顯示出這“信仰”曾是多么堅挺。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，這份座位圖顯示，當(dāng)日債權(quán)人會議參與的機構(gòu)涵蓋了銀行、券商、信托、公募基金等近200家機構(gòu)。

事實上，去年以來信用債違約事件頻發(fā)，其中牽涉的機構(gòu)也越來越多。在這個背景下，投資機構(gòu)的配置操作亦受到影響。

機構(gòu)頻中招

“2020年仍然是信用風(fēng)險繼續(xù)出清的一年?！?2月3日，申萬宏源證券固定收益融資總部副總經(jīng)理范為告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

有一個數(shù)據(jù)頗值得關(guān)注，截至目前，今年以來上市公司債券違約的數(shù)量和總體違約額已經(jīng)超過了去年全年。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年截至12月3日，有159只、1256.98億規(guī)模債券違約，而2018年全年，這兩個數(shù)字分別是125只和1209.61億。

在這個背景下，風(fēng)險也在集聚。事實上，隨著違約數(shù)字增長，機構(gòu)“中招”的報道也更常見諸報端。

譬如此前不少公募基金都出現(xiàn)在違約債券的持債名單之中，相應(yīng)的業(yè)績也受到較大影響。包括中融融豐純債，因“14富貴鳥”違約去年出現(xiàn)近50%的跌幅，華商雙債豐利債券，因持倉“11凱迪MTN1”以及“15華信債”造成的凈值波動。甚至包括后續(xù)出現(xiàn)的因出現(xiàn)風(fēng)險事件而造成資管機構(gòu)間互相指責(zé)的事件。

  又如今年上半年，出現(xiàn)的非銀機構(gòu)的流動性壓力問題也在行業(yè)引發(fā)影響，其中涉及了部分機構(gòu)的專戶產(chǎn)品風(fēng)險，由此亦引起監(jiān)管層關(guān)注和重視。

而以目前東旭光電債券違約為例，在11月29日召開的東旭集團(tuán)債權(quán)人大會中，就涉及了全國各地的一百多家金融機構(gòu)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，其中包括中銀基金、銀河基金等4家公司。

一位參會知情人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“中銀基金、銀河基金兩家公司或是涉及到公募產(chǎn)品。不過或因為持倉并不在重倉行列未予披露，因此無法通過公開數(shù)據(jù)查詢?！?/p>

“暫時不清楚相關(guān)事項?！?2月3日，一位中銀基金相關(guān)人士表示。

值得注意的是，隨著債券違約常態(tài)化逐步形成市場共識，本報記者也了解到當(dāng)前各機構(gòu)也在風(fēng)險控制上提高了要求，其中涉及的業(yè)務(wù)鏈條包括了債券業(yè)務(wù)的多個相關(guān)環(huán)節(jié)。

“現(xiàn)在監(jiān)管層的監(jiān)管趨嚴(yán)，公司合規(guī)也更嚴(yán)格。在篩選項目上要求更高?！?2月3日，北京某公募基金人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

保守態(tài)度應(yīng)對

“現(xiàn)在如果中招問題公司的追責(zé)很嚴(yán)，我們也格外重視風(fēng)險控制?！币晃恍庞脗芯咳耸扛嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

事實上，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道從不少公募基金人士處了解，今年以來不少公募基金出現(xiàn)的基金經(jīng)理更換或變動，其中一部分原因就是因“中招”問題公司而造成團(tuán)隊調(diào)整。

“對信用債，目前我們暫時是偏保守的態(tài)度。”北京某大型公募基金固收總監(jiān)表示，“當(dāng)前市場上資金充裕，但合適的資產(chǎn)很少，長久期、高評級的債券價格已經(jīng)比較貴了。經(jīng)濟(jì)探底過程中，債券違約事件頻發(fā)，因此暫時也不會考慮信用下沉?！?/p>

前述固收總監(jiān)的態(tài)度也在一定程度上體現(xiàn)了當(dāng)前市場的狀況，保守，也是不少債券投資機構(gòu)提到的關(guān)鍵詞。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，“對債券市場看法仍然偏謹(jǐn)慎。央行下調(diào)了OMO和LPR利率，市場的情緒有一定好轉(zhuǎn)，季末加年末，通常貨幣市場會有一定偏緊，經(jīng)濟(jì)的韌性目前市場預(yù)期還是有一定分歧，上周國債長端利率下行幅度大于短端，但國開則正好相反，市場仍以交易盤為主。”

而對于信用債，顯然還存在分化。

“我們整體的持倉是以利率債為主，比較低的倉位進(jìn)行運行?！鼻笆龉脊淌湛偙O(jiān)表示。

“后續(xù)信用分層的情況會更加明顯，甚至可能現(xiàn)在是AA級債券作為一個標(biāo)志點，現(xiàn)在轉(zhuǎn)到AA+級的債券做一個分界點，未來有可能AA+等級的債券也會分化。有可能一些資質(zhì)比較弱的AA+級發(fā)行人，明年的債券會比今年還更難發(fā)行?！蹦炒笮腿虃袖N人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

11月27日，穆迪發(fā)布報告稱，由于中國GDP增長放緩以及中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，中國非金融企業(yè)未來12個月的信用狀況將為負(fù)面。

“對穆迪授評的大部分企業(yè)而言，中國非金融企業(yè)負(fù)面趨勢的信用影響將較為緩和。但是，各行業(yè)的信用分化將加劇，針對個別發(fā)行人的分析將變得更為重要?！蹦碌细呒壐笨偛貌袒郾硎尽?/p>