“第一件事情是練好內(nèi)功。第二個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是順勢(shì)而為的同時(shí)進(jìn)行一些調(diào)整和轉(zhuǎn)型?！闭劦饺栽诔掷m(xù)的私募股權(quán)投資低潮期，盛世投資創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)姜明明在第九屆中國(guó)創(chuàng)新資本年會(huì)的主旨演講中如是說(shuō)。

姜明明的演講主題是《母基金助力責(zé)任投資本土化實(shí)踐》，他表示， PE/VC行業(yè)的從業(yè)機(jī)構(gòu)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中要練好內(nèi)功、順勢(shì)而為，并介紹了盛世投資在管理PE二級(jí)市場(chǎng)基金、助力國(guó)有資本轉(zhuǎn)型、服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展及責(zé)任投資等方面的最新進(jìn)展。

姜明明在1999年加入股權(quán)投資行業(yè)，親歷了三次行業(yè)低潮期：第一次是本世紀(jì)初的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”，第二次是2008年的金融危機(jī)，第三次就是當(dāng)下。

姜明明。資料圖

打造“新三駕馬車(chē)”

2019年以來(lái)，盛世投資的三大重點(diǎn)方向分別是二手份額基金、支持國(guó)有資本轉(zhuǎn)型及搭建政府、國(guó)資和新經(jīng)濟(jì)公司之間的橋梁。

按照美國(guó)的成熟基金市場(chǎng)，私募股權(quán)投資行業(yè)約5%-10%的規(guī)模會(huì)沉淀到PE二級(jí)市場(chǎng)。到今年9月底，中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)已投金額是5.57萬(wàn)億，對(duì)應(yīng)的應(yīng)是過(guò)千億的二級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。

姜明明認(rèn)為，從業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)入PE二級(jí)市場(chǎng)領(lǐng)域需具備四大能力。首先，做二手份額基金的機(jī)構(gòu)，應(yīng)具備投資廣度和深度。第二是要理解行業(yè)。第三是具備對(duì)底層資產(chǎn)的判斷和定價(jià)能力。第四是具備做交易結(jié)構(gòu)的能力。

盛世投資的第二大重點(diǎn)方向是在國(guó)企混改大背景下，支持國(guó)有資本做強(qiáng)做大。姜明明總結(jié)了國(guó)有企業(yè)的三大核心需求，包括從管資產(chǎn)到管資本的轉(zhuǎn)型、從投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型為產(chǎn)業(yè)平臺(tái)和提高資產(chǎn)證券化比例。

“這是我們可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)三到五年能夠看到的機(jī)會(huì)，所以我們也非常重視和各種類(lèi)型國(guó)資國(guó)企的合作?！苯髅髡f(shuō)。

基于過(guò)往的積累搭建和各地政府、國(guó)資及新經(jīng)濟(jì)公司的橋梁，進(jìn)一步服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展是盛世投資的第三個(gè)重點(diǎn)方向。

早年間很多新經(jīng)濟(jì)公司靠自有資金、靠融資發(fā)展，現(xiàn)階段，企業(yè)越來(lái)越意識(shí)到要與中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和地方政府做更多結(jié)合。特別企業(yè)創(chuàng)始人股權(quán)比例已經(jīng)非常低的情況下，更希望通過(guò)股權(quán)和債權(quán)的結(jié)合來(lái)推動(dòng)不同業(yè)務(wù)類(lèi)型的發(fā)展。

“中國(guó)大部分的資金是功能型資金，例如政府、國(guó)企的資金，其訴求往往不是以單純財(cái)務(wù)回報(bào)為主。根據(jù)這樣的資金結(jié)構(gòu)和屬性，我們運(yùn)用市場(chǎng)化的機(jī)制幫助他們做市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型?！苯髅髡f(shuō)。

呼吁ESG投資一、二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)

ESG投資是今年盛世投資的另一個(gè)關(guān)注重點(diǎn)，這與價(jià)值投資、綠色投資、長(zhǎng)期投資等理念不謀而合。

據(jù)公開(kāi)資料，截至9月30日，全球加入聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織（以下簡(jiǎn)稱(chēng)UNPRI）的管理機(jī)構(gòu)有2600家，管理規(guī)模達(dá)89萬(wàn)億美元，均承諾按照ESG的原則進(jìn)行投資。中國(guó)共有31家UNPRI成員機(jī)構(gòu)，其中，盛世投資于今年5月份加入。

“整體來(lái)說(shuō)，ESG投資確實(shí)還比較小眾。首先，大家對(duì)它還不夠了解。其次，這套體系到底怎么跟中國(guó)實(shí)際結(jié)合？第三，這套體系到底能夠?yàn)橥顿Y人帶來(lái)什么好處？這都需要我們從業(yè)者進(jìn)行深入探討和實(shí)踐。監(jiān)管部門(mén)也制定了很多政策來(lái)推動(dòng)ESG投資的發(fā)展?！苯髅髡劦疆?dāng)前國(guó)內(nèi)的ESG投資環(huán)境時(shí)表示。

姜明明從業(yè)務(wù)實(shí)踐的角度分析，中國(guó)的母基金必須與中國(guó)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)際發(fā)展情況相結(jié)合?！癊SG投資也一樣，參考國(guó)外的標(biāo)準(zhǔn)，我們自己建立了一套ESG的指標(biāo)體系，但是我們更強(qiáng)調(diào)要結(jié)合中國(guó)式母基金的實(shí)踐。”

據(jù)了解，盛世投資管理的資金主要是地方政府的引導(dǎo)基金和國(guó)資屬性資金，從政府資金的屬性來(lái)說(shuō)，其更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的均衡發(fā)展，通過(guò)ESG體系，盛世投資有意識(shí)地與合作GP進(jìn)行共同探討和實(shí)踐。

具體操作中，盛世投資篩選出了200多個(gè)適合中國(guó)投資的指標(biāo)。從募、投、管、退各方面建立指標(biāo)體系。

姜明明在演講中也提出了對(duì)ESG投資的新期待：“我們呼吁一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，不光是投資聯(lián)動(dòng)，在ESG的標(biāo)準(zhǔn)上也應(yīng)進(jìn)行互通，無(wú)論是在一級(jí)市場(chǎng)投資，還是二級(jí)市場(chǎng)退出，都應(yīng)共同遵循一套價(jià)值體系?！?/p>

他分析說(shuō)，中國(guó)的資本市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)比較獨(dú)立，很多的機(jī)構(gòu)如果能夠遵循ESG的投資標(biāo)準(zhǔn)，投資完成后到二級(jí)市場(chǎng)也能實(shí)現(xiàn)好的退出，這將真正從機(jī)制上提升機(jī)構(gòu)的參與度。