由于資管新規(guī)影響延續(xù)等因素，2019年中國股權(quán)投資市場的募投環(huán)境相比2018年更加嚴峻，雙降形勢加劇，行業(yè)紅利期已然翻篇。

根據(jù)CVsource的統(tǒng)計，2018年有862只基金完成募資，總規(guī)模達到1245億美元，相比2017年時的2290億美元，降幅超過40%。2019年截至Q3末，有差不多350多家基金完成募集，總規(guī)模達到970億美金，預計2019全年的數(shù)據(jù)會繼續(xù)低于上年。在投資方面，2018年市場的投資總規(guī)模為2170億美元，2019年前三季度僅為768億美元，約為上年的35%。

“GP手上的子彈更少了，他們扣動扳機的次數(shù)越來越少、越來越謹慎，投資的項目也越來越集中?！?0月23日，在第13屆中國投資年會·有限合伙人峰會上，投中信息創(chuàng)始人/CEO、投中資本管理合伙人陳頡說。

與此同時，股權(quán)投資行業(yè)正在持續(xù)分化，頭部效應越來越明顯。今年以來，前10大基金的募資規(guī)模，甚至占到整個市場募資規(guī)模的65%左右。

在這種情況下，GP們該如何備戰(zhàn)資本長冬？

德同資本創(chuàng)始主管合伙人田立新表示，從GP角度來看，現(xiàn)在確實感覺到是大浪淘沙。即使是頭部GP，募資也要比以往花更多的時間。他認為，GP要做的就一件事，拿著LP給的資金讓它產(chǎn)生更大的價值，給LP好的回報，讓整個創(chuàng)投生態(tài)系統(tǒng)形成完整閉環(huán)。在外界環(huán)境不可控的情況下，GP更應該踏踏實實做好這件事。

華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇表示，在下行經(jīng)濟周期中，上游的資金在減少，GP募到的錢少了，投出去給企業(yè)的錢就更少。無論是企業(yè)還是GP，都要有長期作戰(zhàn)的準備，要充分考慮安全邊際。同時，企業(yè)和投資機構(gòu)本身圈定自己的核心能力圈，找到自己的邊界，然后建立壁壘，也是非常重要的。

比如華映資本內(nèi)部也有認知提升、能力培養(yǎng)、經(jīng)驗積累的過程，團隊前五年在文化、內(nèi)容領(lǐng)域有三分之二的投入，但在第二個五年，華映團隊在消費、科技投資上加大了比重。到現(xiàn)在這個時間點，可能第一批投資的公司已經(jīng)脫穎而出，成為行業(yè)的龍頭。華映也可以跟他們一起去做上下游的布局，進行更深度的學習和投資。

“任何困難的時候我們還是要有信心，信念是特別重要的?！奔巨闭f，保持狼性和學習能力是永恒的，前進也是生存的唯一方式。

在具體解決募資難問題上，季薇談到，華映資本非?？粗厝フ腋嘤谐鲑Y能力以及戰(zhàn)略方向上更協(xié)調(diào)一致的長線資金。華映資本從五六年前開始LP就是純機構(gòu)投資人，同時團隊也拿到了保險資金的支持。

“當然最本質(zhì)的還是做好投資，才能得到更多LP的認同，大家才能長期走下去?！奔巨蓖嘎?，華映以往的機構(gòu)投資人到新基金募集時的轉(zhuǎn)化率在50%左右。拋開一些有持續(xù)出資問題的機構(gòu)，其實轉(zhuǎn)化率是非常高的。

站在LP的角度，元禾辰坤合伙人王吉鵬認為，目前來說，中國其實不需要那么多的GP，現(xiàn)在經(jīng)歷的是自然淘汰過程。好的基金還是能融到錢，想成為好GP還是要在核心投資策略、方法論、人員的配置、成員的背景經(jīng)歷等方面，比以往做得更細致、更專業(yè)。