據(jù)路孚特(Refinitiv)10月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度中國出境并購交易跌至近十年新低，總金額達到311億美元，同比下降49.6％。創(chuàng)2010年同期以來的歷史新低。

另一份同日發(fā)布的報告展示了類似的情形，安永于10月15日發(fā)布“中國走出去”第九期報告《國際貿(mào)易新格局下，中企如何應(yīng)對“出?！?新挑戰(zhàn)？》顯示，2019年上半年中企海外并購規(guī)模創(chuàng)七年同期最低，總額為200.4億美元，同比降六成;宣布的并購交易數(shù)量為257宗，同比減少近四成。

監(jiān)管趨嚴多宗交易流產(chǎn)

具體來看，據(jù)安永報告顯示，今年上半年，中企海外并購的目的地重心從歐美轉(zhuǎn)移到了亞太地區(qū)，亞洲并購金額居六大洲之首，占總額近四成，同比增長22%，大洋洲同比增長38%，澳大利亞為中企海外并購第一大目的地國；與此同時，屢見監(jiān)管收緊的歐美地區(qū)下滑嚴重，上半年對歐洲并購?fù)认碌?7%，金額錄得歷史最大降幅，北美洲下跌72%。

再看行業(yè)分布，高技術(shù)含量、高附加值的新興產(chǎn)業(yè)、高端服務(wù)業(yè)和消費品業(yè)成為中企海外并購聚焦領(lǐng)域。

過去一段時間以來，海外多個市場紛紛收緊對外商投資的審查。據(jù)安永統(tǒng)計，僅在2017和2018年，海外就有28個國家（如美國、德國、英國、澳大利亞等）共出臺了49項涉及外商投資限制類的監(jiān)管措施。其中近四成的新措施是基于外商在投資國基礎(chǔ)設(shè)施、核心技術(shù)、國防或敏感企業(yè)資產(chǎn)等投資影響國家安全為考量，報告稱顯示出全球保護主義、逆全球化趨勢正在蔓延。

不少交易因此“流產(chǎn)”?！?018年，交易宣布后失效或撤回的中企海外并購金額達370億美元，數(shù)量達38宗，均創(chuàng)歷史新高，而2014年的數(shù)量僅為18宗。其中，美國是中企海外并購宣布后失效或撤回數(shù)量最多的國家，高達21宗，主要集中在TMT和金融服務(wù)業(yè)?！卑灿澜灰鬃稍?nèi)A中地區(qū)主管陳瑄對21世紀經(jīng)濟報道表示。

美國政府在2018年推出了大幅收緊外商投資審查制度的法案，在8月份，美國總統(tǒng)特朗普簽署了《外國投資風險審查現(xiàn)代化法》（FIRRMA），到10月份，并進一步提出管控“關(guān)鍵技術(shù)” 投資的試行措施，確立了美國外國投資委員會（CFIUS）的關(guān)鍵技術(shù)試點計劃。到今年9月末，美國財政部發(fā)布了FIRRMA的擬議實施條例，公眾意見征詢期將于10月17日截止，據(jù)相關(guān)分析，最終規(guī)則預(yù)計于2020年2月起生效。

“不斷收緊的境外投資監(jiān)管環(huán)境讓中企海外并購面臨更多挑戰(zhàn)，但同時也促進中企保持審慎，提高內(nèi)部投資決策及風險識別和管控能力?！标惉u說。

除了美國外，過去一段時間以來，中企對歐洲并購規(guī)模出現(xiàn)顯著下跌，背后的一大原因是歐洲多國及歐盟層面收緊監(jiān)管。2019年3月，歐盟理事會正式批準《歐盟統(tǒng)一外資安全審查框架協(xié)議》；另據(jù)羅蘭貝格最新發(fā)布的報告顯示，在歐盟中共有6個國家自2018年以來更新或頒布了新的外來投資審查制度，其中，在外來投資審查機制上立場最為明確的德法意英 4 國的現(xiàn)行外資審查條例相對較為嚴格。

全球新貿(mào)易格局下中企如何進行海外投資

而除了海外監(jiān)管環(huán)境趨嚴這個挑戰(zhàn)之外，中企眼下還面臨著貿(mào)易摩擦所帶來的影響。2018年，全球貿(mào)易量增長 3%，受中美貿(mào)易摩擦直接影響，全球貿(mào)易增速較2017年回落1.6%。貿(mào)易和投資高度相關(guān)，既相互促進也具有一定的指引關(guān)系。

“眼下的中美貿(mào)易摩擦，對中企產(chǎn)生了不小影響，包括進口產(chǎn)品關(guān)稅增加、企業(yè)匯兌風險增高、供應(yīng)鏈安排需重新審視、對外投資環(huán)境越發(fā)不明朗及關(guān)稅合規(guī)業(yè)務(wù)要求越發(fā)嚴格。在新的貿(mào)易格局之下，企業(yè)會做一些適合的戰(zhàn)略調(diào)整，我們接到很多中國客戶對全球供應(yīng)鏈的研究需求，有一些客戶已在實施，有些正在考慮。”安永中國海外投資業(yè)務(wù)部全球稅務(wù)主管呂晨對21世紀經(jīng)濟報道表示。

那么，該如何在新的國際貿(mào)易格局下進行海外投資？基于中國的國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)，安永報告提供了一些分析和思路。

從進口角度看，2018年中國前五大進口品類包括電器/電子產(chǎn)品及機械設(shè)備、礦產(chǎn)品、化學工業(yè)品、運輸設(shè)備、儀器儀表，占到了總額的75%，其中原油和集成電路的貿(mào)易逆差。

呂晨建議，從供應(yīng)鏈保障角度出發(fā)，中企一方面應(yīng)積極尋求海外優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)品、原油和集成電路的投資；另外應(yīng)加大相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)投入。

“第一，關(guān)注中國臺灣、韓國和日本在電器/電子產(chǎn)品及機械設(shè)備，化學工業(yè)品和儀器儀表領(lǐng)域的相關(guān)投資機會，加強產(chǎn)業(yè)合作；第二，關(guān)注澳大利亞、俄羅斯和巴西的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)品資源投資機會，進一步保障戰(zhàn)略性資源的供給；第三，關(guān)注美國、德國和日本的優(yōu)勢汽車及運輸行業(yè)投資機會，力爭在產(chǎn)業(yè)鏈上有更深更廣布局?！卑灿乐袊Ｍ馔顿Y業(yè)務(wù)部全球稅務(wù)主管呂晨建議。

從出口的角度看，2018年前五大出口品類為電器/電子產(chǎn)品及機械設(shè)備、紡織原料及紡織制品、賤金屬及其制品、家具/玩具等雜項制品、化學工業(yè)品，占總額的74.4%。而這五類出口品的第一大目的地均為美國。

“企業(yè)需要更加關(guān)注地緣政治風險，對美國市場需求較依賴的中企一方面可適時審視調(diào)整供應(yīng)鏈布局，以享受貿(mào)易協(xié)定和優(yōu)惠稅率安排下的較優(yōu)惠稅率，確保產(chǎn)品的國際競爭力，另一方面企業(yè)也要積極開拓其他國家和地區(qū)的市場，降低對單一市場的依賴度?！眳纬空f。