自2012年斥資18億英鎊將LME（倫敦金屬交易所）收于囊中后，港交所一直積極拓展商品期貨業(yè)務(wù)，其中在中國設(shè)立LME認(rèn)證倉庫是關(guān)鍵一環(huán)。

港交所行政總裁李小加5月6日在出席LME亞洲年會時首次透露，目前正在與廣東省政府積極溝通，希望借助《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》政策，在大灣區(qū)內(nèi)試點(diǎn)LME倉庫，“這顯然不是一件容易的事，因為現(xiàn)有的政策很難改變，但我們希望能夠?qū)崿F(xiàn)一定的突破，尋找到方法在大灣區(qū)內(nèi)推出試點(diǎn)計劃?！?/p>

這是自2015年港交所宣布暫時擱置在內(nèi)地設(shè)立LME倉庫以來，這一話題再次被提上日程。李小加坦言：“過去三四年中國的金融體系承受了很大的壓力，包括經(jīng)歷大規(guī)模的去杠桿，因此我們的商品戰(zhàn)略計劃進(jìn)展可能慢于此前的預(yù)期。我們認(rèn)為現(xiàn)在是時候再次將倉庫的問題正式提出來?！?/p>

事實上，早在2002年，LME管理層就曾公開表達(dá)了希望能在中國內(nèi)地設(shè)立其有色金屬交割倉庫的愿望。邁科集團(tuán)創(chuàng)始人何金碧曾透露，早在2008年已經(jīng)與上海金融局進(jìn)行相關(guān)探討，并曾將方案提交給國務(wù)院，但因種種原因被擱置而未能取得任何進(jìn)展。

2008年7月，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商品期貨實物交割監(jiān)管工作的通知》明確指出，在我國期貨市場對外開放相關(guān)政策、法律法規(guī)出臺前，禁止境外期貨交易所及境外其他機(jī)構(gòu)在境內(nèi)指定或者設(shè)立商品期貨交割倉庫以及從事其他與商品期貨交割業(yè)務(wù)相關(guān)的活動。

2013年年底，LME在上海自貿(mào)區(qū)將建立交割倉庫的消息一度甚囂塵上，有媒體報道稱某國內(nèi)金屬集團(tuán)已開始申請國內(nèi)首個LME認(rèn)證倉庫，甚至已完成在洋山深水港的基建工程。但最終由于多方利益主體的博弈而遭擱淺。

搭乘大灣區(qū)政策東風(fēng)

然而，隨著《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》（簡稱《規(guī)劃綱要》）的出臺，中國境內(nèi)設(shè)立LME倉庫再度出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)?！兑?guī)劃綱要》特別提到，支持香港交易所前海聯(lián)合交易中心建成服務(wù)境內(nèi)外客戶的大宗商品現(xiàn)貨交易平臺，探索服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的新模式。

去年10月，港交所旗下位于深圳前海聯(lián)合交易中心正式開業(yè)，首筆交易的氧化鋁以每噸3030元人民幣成交，成為內(nèi)地首個基于實際成交的氧化鋁現(xiàn)貨基準(zhǔn)價格。前海聯(lián)合交易中心的兩大股東分別為港交所及深圳市政府。

“經(jīng)過兩年多的籌備，目前港交所的商品版圖基本已經(jīng)搭建完成。目前前海聯(lián)合交易中心運(yùn)行暢順，最高日成交量達(dá)到15000噸，今年4月月成交量達(dá)到56000噸，這是一個純現(xiàn)貨的商品平臺，今年年內(nèi)還會推出鋁錠、鋁棒等一些其它產(chǎn)品?！备劢凰袌霭l(fā)展聯(lián)席主管李剛在當(dāng)日的會上透露。

作為全球基本金屬的最權(quán)威的定價中心，LME掌握著全球基礎(chǔ)金屬交易80%的市場份額。由于在中國內(nèi)地設(shè)立交割倉庫事宜遲遲未有進(jìn)展，LME不得已在其他亞太地區(qū)增設(shè)交割倉庫。目前在亞洲共設(shè)有10 個倉庫，分別位于韓國的釜山、光陽、仁川，日本的名古屋、橫濱，新加坡，馬來西亞的柔佛（2個）、巴生港以及中國臺灣的高雄。

多位業(yè)內(nèi)人士坦言，由于目前中國內(nèi)地未能設(shè)立LME保稅倉，導(dǎo)致很多中國企業(yè)需要支付大量的運(yùn)輸、倉儲成本，從周邊其他亞太地區(qū)的交割倉庫將貨物運(yùn)往或運(yùn)出中國內(nèi)地。

“在中國設(shè)立LME倉庫，最大的受益者是中國有色金屬行業(yè)，對于行業(yè)內(nèi)的生產(chǎn)企業(yè)、消費(fèi)企業(yè)意義重大。我們已經(jīng)提出了相關(guān)議案，證監(jiān)會亦已作出答復(fù)，表示需要進(jìn)一步論證。隨著政策的解禁，管理體制、人事變化，設(shè)立LME倉庫一定能夠?qū)崿F(xiàn)，這可以為上下游的企業(yè)節(jié)省大量的物流費(fèi)用?！焙谓鸨烫寡浴?/p>

據(jù)悉，目前國內(nèi)不允許境外交易所在境內(nèi)設(shè)立以境外期貨為交割的交易市場，但港交所旗下的前海聯(lián)合交易中心將有自己的倉儲并建立現(xiàn)貨交易量，并有望與LME的其它倉庫實現(xiàn)倉儲互認(rèn)以及倉單轉(zhuǎn)換，從而實現(xiàn)內(nèi)地倉儲的國際化。

根據(jù)港交所此前披露的規(guī)劃顯示，前海的商品現(xiàn)貨平臺除了將發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)、交易撮合功能以外，還將建立倉儲、物流設(shè)施，打造一個貫穿定價、配送、實體消費(fèi)的鏈條。

隨著《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》（簡稱《規(guī)劃綱要》）的出臺，中國境內(nèi)設(shè)立LME倉庫再度出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。（甘?。?/p>

商品通“三管齊下”

早在2014年4月港交所就已描繪了“商品通”的雛形，根據(jù)當(dāng)時的規(guī)劃，港交所希望復(fù)制“滬港通”的成功經(jīng)驗，在內(nèi)地和香港交易所之間找到共贏互補(bǔ)的結(jié)構(gòu)，包括通過產(chǎn)品互掛等合作形式。然而，內(nèi)地各大期貨交易所卻意興闌珊，遲遲未有作出表態(tài)。

李小加表示：“商品通主要以三種方式，倫港通、期現(xiàn)通，以及期貨通?！彼赋?，目前正與LME進(jìn)行“倫港通”，探討在香港交易LME的以美元計價的迷你期貨合約，方便亞洲時區(qū)的投資者。至于與內(nèi)地期貨交易的互聯(lián)互通的期貨通，港交所積極與上海、鄭州、大連的期貨交易所合作，探討實現(xiàn)產(chǎn)品互掛、期貨北向通的可能性。

近年來，內(nèi)地大宗商品交易所明顯加快對外開放的步伐。繼中國原油期貨于去年3月26日上市之后，大連商交所的鐵礦石期貨亦于5月4日正式引入境外參與者。以原油期貨為例，截至4月中，境外投資者參與數(shù)量比上市初期增長顯著，交易占比、持倉占比分別達(dá)到15%和20%。

然而，北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為，由于人民幣目前尚無法自由兌換，依靠某些單個品種讓中國價格走出去，得到國際市場認(rèn)可有一定難度，“未來期現(xiàn)通，是指內(nèi)外、上下相互聯(lián)動、呼應(yīng)，境內(nèi)外、場內(nèi)外價格可以相互促進(jìn)。”

李剛表示，前海聯(lián)合交易中心計劃通過形成中國現(xiàn)貨市場的基準(zhǔn)價格，并以此為基礎(chǔ)形成期貨等衍生產(chǎn)品，讓中國價格“走出國門”。同時，5月7日，港交所與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)有限公司、無錫市不銹鋼電子交易中心簽訂諒解備忘錄，幫助內(nèi)地兩大金屬現(xiàn)貨交易平臺的現(xiàn)貨價格通過港交所的平臺得到國際投資者認(rèn)可。