6月7日ICE棉花期貨再現(xiàn)大幅下挫，7月合約低點(diǎn)65.59美分，跌300點(diǎn)；主力12月合約則險破前期低點(diǎn)65.25（盤中低點(diǎn)65.26），棉農(nóng)、棉花出口企業(yè)、貿(mào)易商、多頭剛剛有所企穩(wěn)、恢復(fù)的信心又遭“當(dāng)頭棒喝”，ICE反彈之路可謂異常艱難。

業(yè)內(nèi)人士分析，一是美棉播種加快及前幾周2018/19年度美棉簽約出口不給力等利空疊加。受降雨及主產(chǎn)棉區(qū)天氣較好的拉動，近兩周美棉種植全面提速，同比大有后有居上的趨勢（美國棉花播種進(jìn)度為71%，僅比去年同期減少3個百分點(diǎn)）；2019年5月24-30日2018/19年度簽約和裝運(yùn)量環(huán)比分別下降37%和56%；二是2019年澳棉及巴西棉預(yù)售窗口全面打開，吸引了全球買家的眼球和關(guān)注點(diǎn)，2018/19年度美棉被“晾”在一邊；三是美方對中國、歐盟、墨西哥、加拿大等各國“開打”貿(mào)易戰(zhàn)，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退、棉花消費(fèi)斷崖式下滑的擔(dān)憂。

雖然從基本面、外圍市場來看，棉花受到的壓力要明顯高于玉米、大豆、紅棗等農(nóng)作物，但筆者的仍認(rèn)為目前ICE追空、殺跌風(fēng)險比較大，7月合約將在65-70廂體內(nèi)反復(fù)“探底摸高”，涉棉企業(yè)、投機(jī)商只適宜波段操作。

為什么追空需謹(jǐn)慎呢？一方面美聯(lián)儲降息的預(yù)期大幅升溫。美國5月份新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為7.5萬人，較4月份新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為26.3萬人出現(xiàn)了斷崖式下跌，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，導(dǎo)致貨幣寬松的概率越來越高。美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲7月份降息的概率竟然高達(dá)85.2%，這幾乎確定了美聯(lián)儲在7月份一定會降息。唯一不確定的是降息的方式。在7月份的時候，美聯(lián)儲是一次性降息50個基點(diǎn)，還是分兩次降息、每次降息25個基點(diǎn)？之前，新西蘭、澳大利亞、印度等國央行紛紛采取降息刺激經(jīng)濟(jì)；另一方面中美、美歐、美墨貿(mào)易談判有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)，并未到談崩的邊緣。據(jù)外媒報(bào)道，美財(cái)長表示，美中雙方領(lǐng)導(dǎo)人將在大阪G20峰會時會面，進(jìn)一步探論美中貿(mào)易交口問題，預(yù)計(jì)雙方有90%機(jī)會可以達(dá)成貿(mào)易協(xié)議；而在此之前，6月7日美國總統(tǒng)特朗普宣布與墨西哥達(dá)成協(xié)議，美國暫停對墨西哥所有商品加征關(guān)稅的計(jì)劃；美歐貿(mào)易談判也在緊鑼密鼓的進(jìn)行。因此筆者判斷ICE過度看空追空的風(fēng)險主要來自外圍，而非供需、天氣等基本面。