上周（6月3-7日），美棉反彈后的正?；卣{(diào)讓脆弱的鄭棉收獲了一個(gè)月里的第四個(gè)跌停板，四個(gè)交易日三創(chuàng)新低。棉花價(jià)格的下跌為棉紗價(jià)格下跌創(chuàng)造了條件，同時(shí)棉紗價(jià)格下跌又給棉花銷售和價(jià)格形成了壓力，棉花、棉紗價(jià)格形成循環(huán)下跌之勢(shì)。

受棉花價(jià)格下跌影響，滌綸、粘膠價(jià)格隨之下調(diào)。紡紗廠繼續(xù)以限產(chǎn)來壓縮成品庫(kù)存，以減少原料采購(gòu)來消化原料庫(kù)存，抵御價(jià)格快速下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前，棉花、棉紗銷售量?jī)r(jià)雙降，未在期貨套保的棉花虧損嚴(yán)重。一度尚可的輪出成交也出現(xiàn)量、價(jià)齊跌現(xiàn)象。本周輪出底價(jià)13828元/噸，上漲3元/噸。棉花價(jià)格B指數(shù)14234元/噸，周跌361元/噸，與鄭棉期貨CF1909合約比，現(xiàn)貨升水1302元/噸，周縮小199元/噸。

期貨方面。上周五，鄭棉主力合約CF1909收于12935元/噸，盤中創(chuàng)下12775元/噸的新低，周跌560元/噸，成交2321940手，減少361152手，減幅18.4%，持倉(cāng)563832手，增加14438手，盤面波動(dòng)加大，成交、持倉(cāng)雙增。截至6月6日收盤，持倉(cāng)前20席位，多單232025手，增加20117手，增幅9.5%，空單278666手，增加29076手，增幅11.6%，多空單均明顯增加，反映市場(chǎng)分歧加大。凈空46641手，周增8959手，凈空再次增加，盤面仍有向下空間。截至6月6日收盤，買套保持倉(cāng)2321手，增加421手，賣套保單43523手，增加2524手，賣套保增加較多。截至6月6日，注冊(cè)倉(cāng)單17572張，減少557張。隨著期貨下跌，與現(xiàn)貨比倉(cāng)單性價(jià)比明顯，倉(cāng)單持續(xù)流出。倉(cāng)單有效預(yù)報(bào)890張，減少53張，期現(xiàn)貼水大，可報(bào)資源減少，預(yù)報(bào)總數(shù)有所下降。基本面困難疊加市場(chǎng)恐慌情緒導(dǎo)致鄭棉弱不禁風(fēng)，預(yù)計(jì)隨著美棉的回調(diào)、炒作資金的推波助瀾，鄭棉將再創(chuàng)新低。

美盤：技術(shù)面的回調(diào)加上基本面的利好刺激美棉深幅回調(diào)，上周五ICE7月合約收于66.12美分/磅，周跌205點(diǎn)，預(yù)計(jì)本周可能慣性回調(diào)后尋求前低支撐。中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)影響到越南、巴勒斯坦、孟加拉、印尼等國(guó)家對(duì)美棉的采購(gòu)。繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)展消息。

現(xiàn)貨方面。目前棉花現(xiàn)貨成交大幅減少，庫(kù)存較小的中小企業(yè)以剛需采購(gòu)為主。由于出疆運(yùn)費(fèi)下降，內(nèi)地庫(kù)與新疆庫(kù)報(bào)價(jià)基本接近，成交主要集中在內(nèi)地庫(kù)的點(diǎn)價(jià)資源。

內(nèi)地庫(kù)新疆棉主體成交價(jià)在14000-14500元/噸。通關(guān)進(jìn)口棉套保隨期貨波動(dòng)，主體成交價(jià)與新疆棉接近，優(yōu)勢(shì)不大且銷售困難，未套保的棉花報(bào)價(jià)變化不大，有價(jià)無市。受棉花、棉紗價(jià)格下跌影響，替代品價(jià)格跟跌，粘膠11300元/噸，下跌300-400元/噸、滌綸7200元/噸左右，周跌200-300元/噸。本周輪出競(jìng)拍底價(jià)小幅上調(diào)，對(duì)新棉現(xiàn)貨和期貨有支撐作用。隨著國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格大幅下跌，內(nèi)外差價(jià)縮小，國(guó)內(nèi)棉花和紡織品的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)逐步提高，進(jìn)口紗或會(huì)減少。

操作建議。市場(chǎng)分析，鄭棉的連續(xù)大跌內(nèi)因是出口受阻、消費(fèi)減少，外因是炒作資金利用市場(chǎng)情緒借勢(shì)“推波助瀾”，而期貨大跌又增加了市場(chǎng)的恐慌形成惡性循環(huán)。預(yù)計(jì)本周仍有下探可能，業(yè)者以控制風(fēng)險(xiǎn)為重。密切關(guān)注天氣、貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)信息。