上周（6月3-7日），美棉反彈后的正?；卣{(diào)讓脆弱的鄭棉收獲了一個月里的第四個跌停板，四個交易日三創(chuàng)新低。棉花價格的下跌為棉紗價格下跌創(chuàng)造了條件，同時棉紗價格下跌又給棉花銷售和價格形成了壓力，棉花、棉紗價格形成循環(huán)下跌之勢。

受棉花價格下跌影響，滌綸、粘膠價格隨之下調(diào)。紡紗廠繼續(xù)以限產(chǎn)來壓縮成品庫存，以減少原料采購來消化原料庫存，抵御價格快速下跌帶來的風(fēng)險。目前，棉花、棉紗銷售量價雙降，未在期貨套保的棉花虧損嚴(yán)重。一度尚可的輪出成交也出現(xiàn)量、價齊跌現(xiàn)象。本周輪出底價13828元/噸，上漲3元/噸。棉花價格B指數(shù)14234元/噸，周跌361元/噸，與鄭棉期貨CF1909合約比，現(xiàn)貨升水1302元/噸，周縮小199元/噸。

期貨方面。上周五，鄭棉主力合約CF1909收于12935元/噸，盤中創(chuàng)下12775元/噸的新低，周跌560元/噸，成交2321940手，減少361152手，減幅18.4%，持倉563832手，增加14438手，盤面波動加大，成交、持倉雙增。截至6月6日收盤，持倉前20席位，多單232025手，增加20117手，增幅9.5%，空單278666手，增加29076手，增幅11.6%，多空單均明顯增加，反映市場分歧加大。凈空46641手，周增8959手，凈空再次增加，盤面仍有向下空間。截至6月6日收盤，買套保持倉2321手，增加421手，賣套保單43523手，增加2524手，賣套保增加較多。截至6月6日，注冊倉單17572張，減少557張。隨著期貨下跌，與現(xiàn)貨比倉單性價比明顯，倉單持續(xù)流出。倉單有效預(yù)報890張，減少53張，期現(xiàn)貼水大，可報資源減少，預(yù)報總數(shù)有所下降?；久胬щy疊加市場恐慌情緒導(dǎo)致鄭棉弱不禁風(fēng)，預(yù)計隨著美棉的回調(diào)、炒作資金的推波助瀾，鄭棉將再創(chuàng)新低。

美盤：技術(shù)面的回調(diào)加上基本面的利好刺激美棉深幅回調(diào)，上周五ICE7月合約收于66.12美分/磅，周跌205點，預(yù)計本周可能慣性回調(diào)后尋求前低支撐。中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)影響到越南、巴勒斯坦、孟加拉、印尼等國家對美棉的采購。繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)進展消息。

現(xiàn)貨方面。目前棉花現(xiàn)貨成交大幅減少，庫存較小的中小企業(yè)以剛需采購為主。由于出疆運費下降，內(nèi)地庫與新疆庫報價基本接近，成交主要集中在內(nèi)地庫的點價資源。

內(nèi)地庫新疆棉主體成交價在14000-14500元/噸。通關(guān)進口棉套保隨期貨波動，主體成交價與新疆棉接近，優(yōu)勢不大且銷售困難，未套保的棉花報價變化不大，有價無市。受棉花、棉紗價格下跌影響，替代品價格跟跌，粘膠11300元/噸，下跌300-400元/噸、滌綸7200元/噸左右，周跌200-300元/噸。本周輪出競拍底價小幅上調(diào)，對新棉現(xiàn)貨和期貨有支撐作用。隨著國內(nèi)棉花價格大幅下跌，內(nèi)外差價縮小，國內(nèi)棉花和紡織品的競爭力會逐步提高，進口紗或會減少。

操作建議。市場分析，鄭棉的連續(xù)大跌內(nèi)因是出口受阻、消費減少，外因是炒作資金利用市場情緒借勢“推波助瀾”，而期貨大跌又增加了市場的恐慌形成惡性循環(huán)。預(yù)計本周仍有下探可能，業(yè)者以控制風(fēng)險為重。密切關(guān)注天氣、貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)信息。