“芳烴產(chǎn)業(yè)鏈”高景氣度帶動(dòng)中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)龍頭——恒力石化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒力股份”）的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。1月30日晚間，恒力股份披露2018年業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)36億元，同比增長(zhǎng)109.38%。


對(duì)于報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因，恒力股份解釋稱(chēng)：


（一）報(bào)告期內(nèi)，公司將恒力投資和恒力煉化納入合并報(bào)表范圍，合并范圍變化將使本期利潤(rùn)增加。


（二）報(bào)告期內(nèi)，一方面由于PTA行業(yè)基本供需格局趨于改善，公司擁有660萬(wàn)噸/年P(guān)TA生產(chǎn)裝置，目前是全球單體產(chǎn)能最大的PTA生產(chǎn)基地，公司PTA業(yè)務(wù)盈利能力提升。另一方面，公司聚酯化纖業(yè)務(wù)全年仍保持著相對(duì)較為穩(wěn)定的盈利區(qū)間。


在“聚酯化纖+PTA”雙輪業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)下，公司上下游產(chǎn)能一體化協(xié)同的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)模式有效優(yōu)化、提升了上市公司的盈利能力水平。


業(yè)內(nèi)人士表示，目前正值恒力股份煉化項(xiàng)目面臨投產(chǎn)之際，恒力股份在未來(lái)兩年中陸續(xù)還有PTA-4、PTA-5和恒科新材料135萬(wàn)噸滌綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目投產(chǎn)。恒力股份快速發(fā)展的步伐仍未停止，未來(lái)在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸的同時(shí)，也將橫向強(qiáng)化公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)。


2018年前三季度，恒力股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)36.52億元，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告內(nèi)容2018年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為36億元左右，意味著四季度單季度公司恐出現(xiàn)微幅虧損。2018年四季度PTA價(jià)格沖高之后快速回落，原油價(jià)格也在10月之后走出探底行情。和在原油和PTA價(jià)格下跌的雙重沖擊之下，恒力股份四季度業(yè)績(jī)大幅不及預(yù)期，拖累全年業(yè)績(jī)。


興業(yè)證券分析師徐留明表示，伴隨著PTA景氣上行，滌綸長(zhǎng)絲景氣延續(xù)助力恒力股份全年業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)，但四季度主要產(chǎn)品景氣回落拖累了公司的業(yè)績(jī)，恒力股份2000萬(wàn)噸煉化一體化項(xiàng)目已于2018年底投料試車(chē)，正逐步打通常減壓下游裝置，該項(xiàng)目集多優(yōu)勢(shì)于一體，項(xiàng)目總規(guī)模、單裝置規(guī)模位列國(guó)內(nèi)前茅，有效降低噸油投資和噸油能耗，單噸原油加工成本低廉；項(xiàng)目主煉油為中重質(zhì)原油，相對(duì)于輕質(zhì)原油貼水，原材料成本較低；同時(shí)煉化項(xiàng)目配套設(shè)施齊全，有效降低原油接卸、輸送成本，整體而言煉化項(xiàng)目具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，建成投產(chǎn)后將成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。


除煉化項(xiàng)目外，恒力股份亦對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行擴(kuò)張，擬建150萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目、500萬(wàn)噸PTA裝置、135萬(wàn)噸長(zhǎng)絲產(chǎn)能和20萬(wàn)噸高性能車(chē)用絲產(chǎn)能，伴隨規(guī)劃項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司產(chǎn)品種類(lèi)及規(guī)模將不斷擴(kuò)張。


此外也需要看到的是，PTA盈利水平提升，助力恒力股份的業(yè)績(jī)獲得較快增長(zhǎng)，在終端需求帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量約為4056.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.46%。需求的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)PTA景氣上行。全年平均來(lái)看2018年P(guān)TA-PX均價(jià)差為889元/噸，較去年同期的611元/噸提高278元/噸，PTA盈利水平的提升助力公司全年業(yè)績(jī)同比快速增長(zhǎng)。


公開(kāi)資料顯示，恒力股份為PTA行業(yè)的龍頭企業(yè)，現(xiàn)階段擁有PTA產(chǎn)能660萬(wàn)噸，集中于大連恒力石化廠區(qū)，為全球單體最大的PTA工廠。下游方面，公司擁有滌綸民用長(zhǎng)絲產(chǎn)能155萬(wàn)噸、工業(yè)長(zhǎng)絲產(chǎn)能20萬(wàn)噸、聚酯切片產(chǎn)能70萬(wàn)噸、聚酯薄膜產(chǎn)能20萬(wàn)噸、工程塑料產(chǎn)能16萬(wàn)噸。上游方面，公司積極向上伸產(chǎn)業(yè)鏈，2000萬(wàn)噸煉化一體化項(xiàng)目已于2018年底投產(chǎn)試車(chē)。


徐留明認(rèn)為，目前恒力股份正逐步打通常減壓下游裝置，該項(xiàng)目擁有PX產(chǎn)能450萬(wàn)噸，伴隨未來(lái)煉化項(xiàng)目全流程的打通，公司將形成煉油-PX-PTA-聚酯滌綸全產(chǎn)業(yè)鏈格局。公司2000萬(wàn)噸煉化項(xiàng)目具有規(guī)模、配套等優(yōu)勢(shì)，加工成本低廉，整體競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，未來(lái)將成為上市公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。而在煉化項(xiàng)目投產(chǎn)的同時(shí)，恒力股份也在積極推進(jìn)恒力大連150萬(wàn)噸萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目的建設(shè)，未來(lái)伴隨乙烯項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司不僅能夠優(yōu)化現(xiàn)有煉廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還可增加產(chǎn)品種類(lèi)，產(chǎn)品的多元化將增強(qiáng)公司抵御周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。


除上游煉化項(xiàng)目外，恒力股份亦積極擴(kuò)張現(xiàn)有下游PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈：公司計(jì)劃新建兩套250萬(wàn)噸PTA裝置，或?qū)⒂?019年底前后投產(chǎn)，建成投產(chǎn)后公司將擁有PTA產(chǎn)能1160萬(wàn)噸，進(jìn)一步鞏固PTA行業(yè)龍頭的地位；公司計(jì)劃在恒科新材料建設(shè)135萬(wàn)噸民用長(zhǎng)絲項(xiàng)目，項(xiàng)目采取分批投入、分批投產(chǎn)的方式進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)期為48個(gè)月，預(yù)計(jì)將于2022年前后全部投產(chǎn)；此外，恒力化纖擬利用現(xiàn)有聚酯切片產(chǎn)能建設(shè)20萬(wàn)噸高性能車(chē)用絲項(xiàng)目，建設(shè)周期為兩年，預(yù)計(jì)將于2020年前后投產(chǎn)。伴隨新規(guī)劃項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，恒力股份現(xiàn)有聚酯滌綸產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模亦將不斷擴(kuò)大。