全球棉價(jià)仍在震蕩區(qū)間內(nèi)

　　2025/11/19 棉花周報(bào)：棉價(jià)仍在震蕩區(qū)間內(nèi)，關(guān)注印度MSP下收購進(jìn)展。

　　中性受宏觀及市場氛圍轉(zhuǎn)弱影響，棉花偏弱震蕩，但棉價(jià)仍在震蕩區(qū)間內(nèi)，紡織下游庫存不高，且并未對上游產(chǎn)生明顯負(fù)反饋，整體思路仍以逢低多為主。由于皮棉銷售進(jìn)度快于去年，棉花絕對價(jià)格較低，軋花廠今年整體套保壓力可能輕于往年，需關(guān)注軋花廠銷售及套保進(jìn)度，防止“套保頂”被提前向上突破。

　　現(xiàn)貨情況：中性收購近尾聲，現(xiàn)貨市場棉價(jià)基本企穩(wěn)，因盤面價(jià)格走弱，基差貨銷售好于一口價(jià)銷售。新棉倉單及有效預(yù)報(bào)量明顯增加，對盤面形成一定壓力。

　　進(jìn)口棉紗：中性偏空進(jìn)口棉紗到港量增加，進(jìn)口棉紗港口庫存增加。貿(mào)易商訂貨有一定利潤空間，抓緊出貨及預(yù)售。

　　進(jìn)口棉：中性8月25日，國家發(fā)改委宣布增發(fā)20萬噸加工貿(mào)易配額，憑合同申領(lǐng)。由于數(shù)量較少且紡織企業(yè)仍難處理下腳料問題，對市場影響不大。2026年關(guān)稅配額申領(lǐng)細(xì)則使企業(yè)申領(lǐng)更加便利。

　　產(chǎn)業(yè)鏈庫存：中性偏多中美磋商后，下游有溯源訂單下達(dá)，但下游走貨放慢。目前紗廠利潤較好，開機(jī)率分化。

　　主要產(chǎn)棉國：中性

　　1)新疆新棉采收近尾聲，籽棉價(jià)格出現(xiàn)回落，全疆新棉檢驗(yàn)進(jìn)入高峰期，軋花廠銷售進(jìn)度整體快于去年;

　　2)美棉新棉陸續(xù)收獲，目前已檢驗(yàn)123.7萬噸新棉，檢驗(yàn)進(jìn)度約40.2%，11月下旬美國主要棉區(qū)降水增加，不利于收獲;

　　3)印度新棉日上市量在1.6萬噸~2.0萬噸，目前已在MSP下收購近4.25萬噸，但11月下旬南部及中部仍有降雨，不利于MSP收購;

　　4)巴西2025年度棉花加工進(jìn)度73.87%，慢于去年。巴西非主產(chǎn)區(qū)開始播種2026年度新棉。預(yù)計(jì)主產(chǎn)區(qū)到11月底均有較大降雨。

　　終端消費(fèi)：中性美國消費(fèi)者信心指數(shù)下降，10月亞洲主要紡織服裝出口國紡織服裝出口呈現(xiàn)同比下降，環(huán)比回升特點(diǎn)。

　　宏觀層面：中性

　　中美經(jīng)貿(mào)牽頭人在10月25~26日在馬來西亞吉隆坡進(jìn)行第五輪磋商，雙方就解決各自關(guān)切的安排達(dá)成基本共識。雙方同意進(jìn)一步確定具體細(xì)節(jié)，并履行各自國內(nèi)批準(zhǔn)程序。10月30日，中美元首在韓國釜山舉行會晤。據(jù)中國商務(wù)部答記者問，雙方在芬太尼關(guān)稅及芬太尼禁毒合作、暫停24%對等關(guān)稅繼續(xù)延期、出口管制、海事物流造船301調(diào)查措施、擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、相關(guān)企業(yè)個(gè)案處理等問題達(dá)成一致。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會以及商務(wù)部11月上旬發(fā)布通告確定部分細(xì)節(jié)。

　　全球：USDA11月報(bào)告大幅上調(diào),全球產(chǎn)量，影響略偏空。

　　USDA在11月報(bào)告中大幅上調(diào)產(chǎn)量，影響略偏空。

　　USDA在11月報(bào)告中上調(diào)中國、美國、巴西的棉花產(chǎn)量，全球棉花平衡表轉(zhuǎn)向小幅過剩。USDA調(diào)整基本符合市場預(yù)期，對棉價(jià)影響略偏空。

　　考慮2025/26年度新疆新棉交售近尾聲，按照籽棉交售量，預(yù)期全國棉花產(chǎn)量在740~760萬噸左右，高于USDA預(yù)期的729.4萬噸，預(yù)計(jì)USDA在12月報(bào)告中可能還將繼續(xù)上調(diào)中國及全球棉花產(chǎn)量。

　　USDA上調(diào)中國、美國、巴西產(chǎn)量及期末庫存量。

　　美國消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)下滑。

　　10月亞洲國家紡服出口同比下降，環(huán)比略有改善:

　　孟加拉：2025年10月服裝出口金額30.2億美金，同比-8.4%，環(huán)比+6%，2025年1-10月服裝累計(jì)出口324.5億美金，同比+3%。

　　越南：2025年10月出口紡織服裝31.8億美金，同比-1%，環(huán)比+7%，2025年1-10月紡織服裝累計(jì)出口325.7億美金，同比+8%。

　　中國：2025年10月紡織服裝出口222.6億美金，同比-12.6%，環(huán)比-8.8%，2025年1-10月紡織服裝累計(jì)出口2439.8億美金，同比-1.8%。

　　印度：2025年10月，印度服裝出口10.69億美元，同比-13%，環(huán)比+7%，2025年1-10月，印度服裝出口累計(jì)135.3億美元，累計(jì)同比+3%。

　　巴基斯坦：2025年10月出口紡織服裝16.2億美金，同比-1%，環(huán)比+3%，2025年1-10月服裝累計(jì)出口151.95億美金，同比+5%。

　　中國：倉單數(shù)量大增、紡服出口表現(xiàn)不佳,USDA在11月報(bào)告中上調(diào)中國產(chǎn)量21.8萬噸,籽棉收購價(jià)繼續(xù)回落，全疆棉花采摘近尾聲。

　　據(jù)中國棉花信息網(wǎng)最新調(diào)研，截至...

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