全球棉價仍在震蕩區(qū)間內(nèi)

　　2025/11/19 棉花周報：棉價仍在震蕩區(qū)間內(nèi)，關注印度MSP下收購進展。

　　中性受宏觀及市場氛圍轉弱影響，棉花偏弱震蕩，但棉價仍在震蕩區(qū)間內(nèi)，紡織下游庫存不高，且并未對上游產(chǎn)生明顯負反饋，整體思路仍以逢低多為主。由于皮棉銷售進度快于去年，棉花絕對價格較低，軋花廠今年整體套保壓力可能輕于往年，需關注軋花廠銷售及套保進度，防止“套保頂”被提前向上突破。

　　現(xiàn)貨情況：中性收購近尾聲，現(xiàn)貨市場棉價基本企穩(wěn)，因盤面價格走弱，基差貨銷售好于一口價銷售。新棉倉單及有效預報量明顯增加，對盤面形成一定壓力。

　　進口棉紗：中性偏空進口棉紗到港量增加，進口棉紗港口庫存增加。貿(mào)易商訂貨有一定利潤空間，抓緊出貨及預售。

　　進口棉：中性8月25日，國家發(fā)改委宣布增發(fā)20萬噸加工貿(mào)易配額，憑合同申領。由于數(shù)量較少且紡織企業(yè)仍難處理下腳料問題，對市場影響不大。2026年關稅配額申領細則使企業(yè)申領更加便利。

　　產(chǎn)業(yè)鏈庫存：中性偏多中美磋商后，下游有溯源訂單下達，但下游走貨放慢。目前紗廠利潤較好，開機率分化。

　　主要產(chǎn)棉國：中性

　　1)新疆新棉采收近尾聲，籽棉價格出現(xiàn)回落，全疆新棉檢驗進入高峰期，軋花廠銷售進度整體快于去年;

　　2)美棉新棉陸續(xù)收獲，目前已檢驗123.7萬噸新棉，檢驗進度約40.2%，11月下旬美國主要棉區(qū)降水增加，不利于收獲;

　　3)印度新棉日上市量在1.6萬噸~2.0萬噸，目前已在MSP下收購近4.25萬噸，但11月下旬南部及中部仍有降雨，不利于MSP收購;

　　4)巴西2025年度棉花加工進度73.87%，慢于去年。巴西非主產(chǎn)區(qū)開始播種2026年度新棉。預計主產(chǎn)區(qū)到11月底均有較大降雨。

　　終端消費：中性美國消費者信心指數(shù)下降，10月亞洲主要紡織服裝出口國紡織服裝出口呈現(xiàn)同比下降，環(huán)比回升特點。

　　宏觀層面：中性

　　中美經(jīng)貿(mào)牽頭人在10月25~26日在馬來西亞吉隆坡進行第五輪磋商，雙方就解決各自關切的安排達成基本共識。雙方同意進一步確定具體細節(jié)，并履行各自國內(nèi)批準程序。10月30日，中美元首在韓國釜山舉行會晤。據(jù)中國商務部答記者問，雙方在芬太尼關稅及芬太尼禁毒合作、暫停24%對等關稅繼續(xù)延期、出口管制、海事物流造船301調查措施、擴大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、相關企業(yè)個案處理等問題達成一致。國務院關稅稅則委員會以及商務部11月上旬發(fā)布通告確定部分細節(jié)。

　　全球：USDA11月報告大幅上調,全球產(chǎn)量，影響略偏空。

　　USDA在11月報告中大幅上調產(chǎn)量，影響略偏空。

　　USDA在11月報告中上調中國、美國、巴西的棉花產(chǎn)量，全球棉花平衡表轉向小幅過剩。USDA調整基本符合市場預期，對棉價影響略偏空。

　　考慮2025/26年度新疆新棉交售近尾聲，按照籽棉交售量，預期全國棉花產(chǎn)量在740~760萬噸左右，高于USDA預期的729.4萬噸，預計USDA在12月報告中可能還將繼續(xù)上調中國及全球棉花產(chǎn)量。

　　USDA上調中國、美國、巴西產(chǎn)量及期末庫存量。

　　美國消費者信心指數(shù)持續(xù)下滑。

　　10月亞洲國家紡服出口同比下降，環(huán)比略有改善:

　　孟加拉：2025年10月服裝出口金額30.2億美金，同比-8.4%，環(huán)比+6%，2025年1-10月服裝累計出口324.5億美金，同比+3%。

　　越南：2025年10月出口紡織服裝31.8億美金，同比-1%，環(huán)比+7%，2025年1-10月紡織服裝累計出口325.7億美金，同比+8%。

　　中國：2025年10月紡織服裝出口222.6億美金，同比-12.6%，環(huán)比-8.8%，2025年1-10月紡織服裝累計出口2439.8億美金，同比-1.8%。

　　印度：2025年10月，印度服裝出口10.69億美元，同比-13%，環(huán)比+7%，2025年1-10月，印度服裝出口累計135.3億美元，累計同比+3%。

　　巴基斯坦：2025年10月出口紡織服裝16.2億美金，同比-1%，環(huán)比+3%，2025年1-10月服裝累計出口151.95億美金，同比+5%。

　　中國：倉單數(shù)量大增、紡服出口表現(xiàn)不佳,USDA在11月報告中上調中國產(chǎn)量21.8萬噸,籽棉收購價繼續(xù)回落，全疆棉花采摘近尾聲。

　　據(jù)中國棉花信息網(wǎng)最新調研，截至...

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