2025年以來我國經(jīng)濟頂壓前行，面對外部關稅的嚴峻挑戰(zhàn)和內(nèi)需壓力，宏觀政策積極發(fā)力，穩(wěn)住了市場預期和信心，前三季度GDP同比增長5.2%，為化纖行業(yè)發(fā)展奠定了良好的宏觀經(jīng)濟基礎。前三季度，化纖產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長，庫存壓力有所緩解，出口增速持續(xù)提升，成為行業(yè)平穩(wěn)運行的重要支撐點。經(jīng)濟效益方面，受三季度原料端支撐減弱影響，化纖價格呈現(xiàn)波動向下趨勢，導致前三季度營業(yè)收入同比下降；但原料價格下滑也為化纖帶來利潤空間，帶動前三季度利潤總額同比改善。

　　01 行業(yè)運行基本情況

　　（一）產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長，子行業(yè)庫存壓力分化

　　前三季度，化纖行業(yè)整體開工基本正常，但各子行業(yè)表現(xiàn)有所分化。例如，滌綸長絲行業(yè)開工負荷總體好于去年同期，3月平均開工負荷為年內(nèi)高點94%，二季度部分企業(yè)降負減產(chǎn)，6月平均開工負荷降至90%；三季度平均開工負荷回升至92%，較去年同期提升3.29個百分點。錦綸行業(yè)面臨較大市場壓力，4月以來開工負荷持續(xù)走低，前三季度平均開工負荷83%，較去年同期下降6.27個百分點，10月平均開工負荷已降至75%；氨綸行業(yè)開工負荷低位運行，前三季度平均開工負荷80%，較去年同期下降4.84個百分點。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年1-9月化纖產(chǎn)量同比增長5.6%，產(chǎn)量增速較2024年同期和全年均有所放緩，但較1-6月小幅提升0.69個百分點，總體來看基本保持平穩(wěn)（圖1）。

圖1  2025年以來化纖產(chǎn)量同比增速變化

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國化學纖維工業(yè)協(xié)會

　　庫存方面，滌綸長絲受益于5月中旬企業(yè)集中安排停產(chǎn)檢修，5、6月庫存去化進程加快，7月庫存有所回升并在中旬達到26天（以POY為例），此后呈現(xiàn)震蕩下降趨勢，10月末降至9天（圖2）。錦綸庫存大幅增加，雖然二、三季度減產(chǎn)幅度擴大，但僅是減緩了庫存上升的速度，10月末升至46天。氨綸庫存則延續(xù)2024年下半年以來的高位震蕩態(tài)勢，上半年基本維持在50天左右；7月下旬庫存出現(xiàn)下降趨勢，10月末降至40天。

圖2  2024年以來化纖主要品種庫存情況

　　數(shù)據(jù)來源：華瑞信息

　　（二）原料端支撐減弱，市場價格波動向下

　　2025年以來，原油價格中樞低于去年同期。上半年呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，價格區(qū)間55-80美元/桶；三季度呈現(xiàn)震蕩下滑走勢，價格區(qū)間60-70美元/桶。

　　由于原料端支撐減弱，化纖產(chǎn)品市場價格同比下降。聚酯鏈方面，一季度纖維產(chǎn)品價格跌幅普遍大于其原料跌幅，壓縮盈利空間；二季度纖維產(chǎn)品價格雖上漲，但漲幅普遍不及其原料漲幅，再度壓縮盈利空間；三季度纖維產(chǎn)品價格雖處于下滑趨勢，但其原料降幅更為明顯，加工差有所擴大（圖3）。錦綸鏈方面，前三季度各環(huán)節(jié)價格下滑態(tài)勢明顯，跌幅均在20%左右（圖4、表1）。

圖3  2024年以來國際油價、PTA、滌綸POY、滌綸短纖價格走勢

　　資料來源：華瑞信息

圖4  2024年以來錦綸鏈價格走勢

　　資料來源：華瑞信息

表1  2025年以來化纖主要產(chǎn)品及原料價格變化資料

　　來源：華瑞信息

　　（三）出口增速持續(xù)提升

　　據(jù)中國海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1-9月化纖主要產(chǎn)品累計出口520萬噸，同比增加15.85%，繼續(xù)保持增長態(tài)勢（表2）。其中，滌綸長絲出口量同比增長11.99%，1月和5月月度出口量均接近40萬噸；滌綸短纖出口同比增長30.63%，5月和8月月度出口量均在16萬噸以上。

　　值得關注的是，印度于11月12日撤銷了對我國對苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）、100%聚酯短纖紗、聚酯工業(yè)絲（IDY）、聚酯短纖維（PSF）、聚酯全牽伸絲（FDY）、聚酯預取向絲（POY）等產(chǎn)品的BIS認證。在前期BIS政策影響下，我國滌綸長絲對印度出口受到較大影響。2023年10月，出口印度的量由9月的8.2萬噸驟降至0.9萬噸；2024年全年出口印度16萬噸，同比下降69.91%；2025年1-9月出口印度21萬噸，...

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