4月以來棉價(jià)大幅下跌，棉花價(jià)格下跌主要受宏觀情緒影響，美國(guó)關(guān)稅消息頻出，政策反復(fù)，宏觀面壓力增大;基本面來看，供應(yīng)端繼續(xù)維持寬松的局面，需求端偏弱，棉價(jià)區(qū)間震蕩。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至4月27日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在1461元/噸，較月初下跌4.26%。

　　期貨方面：

　　4月鄭棉價(jià)格大幅走低，跌破12900的大關(guān)，截至4月25日，主力合約結(jié)算價(jià)為13010元/噸，較月初下跌4.2%;ICE期棉方面，行情先跌后漲，截至4月25日，主力合約結(jié)算價(jià)為68.8美分/磅，較月初上漲0.81%。

　　宏觀方面：

　　月初美“對(duì)等關(guān)稅”落地，幅度超過此前市場(chǎng)預(yù)期，。涉及對(duì)中國(guó)輸美商品加征34%，并停止800美元以下小包裹關(guān)稅豁免。之后美國(guó)暫緩對(duì)其他國(guó)家征收關(guān)稅計(jì)劃，再次揚(yáng)言對(duì)中國(guó)加征245%關(guān)稅，18日特朗普突然變調(diào)表示“不愿再加征關(guān)稅”……關(guān)稅大棒繼續(xù)揮舞，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響程度有所減弱，在前期宏觀情緒有所釋放后棉價(jià)開始進(jìn)入調(diào)整階段。

　　國(guó)內(nèi)方面：

　　供應(yīng)端：

　　繼續(xù)維持寬松的局面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月中旬我國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存451.52萬噸;其中新疆庫(kù)存323.69萬噸;而內(nèi)地商業(yè)庫(kù)存為85.23萬噸。按照國(guó)家棉花監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)來看，截至4月24日，全國(guó)棉花銷售率為71.3%，同比提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，較過去四年均值下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。累計(jì)銷售皮棉476.1萬噸，同比增加64.6萬噸，較過去四年均值增加32.8萬噸。

　　國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)最新種植意向調(diào)查顯示，2025年中國(guó)棉花意向種植面積4376.3萬畝，同比增加1.5%，增幅較上期收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，新疆棉花意向種植面積為3890.4萬畝，同比增加2.6%，增幅較上期收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　進(jìn)口棉花同比大幅下降，2025年3月我國(guó)進(jìn)口棉花約7萬噸，環(huán)比減少約5萬噸，同比下降約82.5%。1-3月我國(guó)進(jìn)口棉花約34萬噸，同比下降約67.5%。

　　需求端：

　　4月中旬以后，多數(shù)規(guī)模以上紡企雖然開機(jī)率保持高開機(jī)水平，但由于棉紗線銷售滯緩，陸續(xù)進(jìn)入淡季，紡企謹(jǐn)慎補(bǔ)貨，剛需采購(gòu)為主。下游織布廠和服裝企業(yè)限產(chǎn)的現(xiàn)象逐漸增多，部分小型紡企已開始輪休、錯(cuò)峰開機(jī)降低紗線累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　內(nèi)需情況來看，3月份的服裝、鞋帽、針紡織品類零售額為1240億元，同比增加3.6%，處于歷年同期高位。如果國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策刺激服裝家紡等消費(fèi)，或?qū)?nèi)需市場(chǎng)有再次拉升作用。

　　出口方面：

　　3月我國(guó)棉紗出口量3.14萬噸，環(huán)比增加67.89%，同比增加41.01%。繼1月、2月我國(guó)棉紗出口同比分別增長(zhǎng)46.18%、12.19%后，3月棉紗出口再次大幅增長(zhǎng)。2025年1-3月份我國(guó)累計(jì)棉紗出口量8.53萬噸，同比增加35.37%(累計(jì)出口金額3.33億美元，同比增加19.35%)。

　　3月，在外貿(mào)企業(yè)為避免更高關(guān)稅、集中“搶出口”，以及去年同期基數(shù)較低因素的共同拉動(dòng)下，我國(guó)紡織服裝出口同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。3月，紡織服裝出口234億美元，增長(zhǎng)12.9%，環(huán)比增長(zhǎng)80.8%，1-3月，紡織服裝累計(jì)出口662.8億美元，增長(zhǎng)1%。從當(dāng)前宏觀形式來看，2025年我國(guó)紡服的出口不確定性仍然較大。

　　國(guó)際方面：

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布4月份棉花供需報(bào)告，本月2024/25年度美國(guó)棉花供需平衡表變化不大，僅將出口減少10萬包至1090萬包，同時(shí)期末庫(kù)存由490萬包增加至500萬包。2024/25年度，全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量和貿(mào)易量均調(diào)減，期末庫(kù)存調(diào)增。全球產(chǎn)量環(huán)比減少6.9萬包;全球消費(fèi)量環(huán)比調(diào)減52萬包，全球期末庫(kù)存環(huán)比增加超過52萬包。

　　4月USDA全球產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)單位：萬噸

　　據(jù)USDA棉花出口周報(bào)統(tǒng)計(jì)，截止2025年4月10日，2024/25年度美棉累計(jì)簽約出口252.7萬噸，超過USDA預(yù)測(cè)全年度棉花出口目標(biāo)15.4萬噸，簽約進(jìn)度達(dá)到106.5%。而截止4月10日，中國(guó)已累計(jì)裝運(yùn)2024/25年度美棉15.5萬噸，占累計(jì)簽約量的92.4%。美國(guó)對(duì)進(jìn)口中國(guó)商品加征關(guān)稅達(dá)到145%，而中國(guó)對(duì)進(jìn)口美棉商品加征關(guān)稅125%，導(dǎo)致中國(guó)對(duì)美棉制品直接出口受阻的同時(shí)，美棉對(duì)中國(guó)市場(chǎng)出口也同步“冷凍”。

　　后市預(yù)測(cè)：

　　綜合來看，基本面短時(shí)間內(nèi)棉花供應(yīng)充足，需求一般，隨著“金三銀四”進(jìn)入尾聲，訂單增量有限多以小單為主，雖然當(dāng)前棉紗庫(kù)存相對(duì)偏低，但短時(shí)間棉花的基本面對(duì)棉花走勢(shì)影響相對(duì)有限。本月行情主要受宏觀層面影響較大，但近期隨著悲觀情緒的釋放和美國(guó)態(tài)度有所緩和，棉價(jià)或有所反彈，但宏觀面的不確定性對(duì)市場(chǎng)的影響也較大。