內(nèi)地紡企短線關(guān)注的重點(diǎn)仍是2023/24年度新疆棉(尤其內(nèi)地庫(kù)中高等級(jí)、高適紡性機(jī)采棉倉(cāng)單)，一方面2024/25年度北疆機(jī)采棉雖然批量上市，但雜質(zhì)偏大、回潮率偏高等問(wèn)題較往年突出，再加上10月份以來(lái)棉花公路出疆運(yùn)費(fèi)大幅上漲，因此陳棉短期更對(duì)紡企“胃口”;另一方面目前用棉企補(bǔ)庫(kù)屬于2024/25年度新棉集中上市供給前的過(guò)渡性采購(gòu)，因此包括規(guī)模以上紡企在內(nèi)拿貨以“少量多批”為主，不適合入疆采購(gòu)新棉。

　　不過(guò)從調(diào)查來(lái)看，大部分棉花企業(yè)皮棉基差保持在偏高水平(疆內(nèi)監(jiān)管庫(kù)多在600-1100元/噸)，導(dǎo)致雖然鄭棉CF2501合約跌至14000元/噸關(guān)口附近盤整，但紡企采購(gòu)皮棉成本卻并不低。業(yè)內(nèi)分析主要原因包括如下三點(diǎn)：

　　一是截止目前內(nèi)地庫(kù)2023/24年度棉花供應(yīng)并不寬松(內(nèi)地交割庫(kù)鄭棉倉(cāng)單連續(xù)較大幅流出)，高等級(jí)高品質(zhì)棉花甚至有些偏緊。從一些機(jī)構(gòu)調(diào)查結(jié)果來(lái)看，雖然截止9月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存同比增長(zhǎng)超35萬(wàn)噸，但庫(kù)存主要集中在疆內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)，內(nèi)地商業(yè)庫(kù)存不僅同比沒(méi)有增長(zhǎng)反而小幅下降。

　　二是2024/25年度新疆棉花收購(gòu)、在庫(kù)成本對(duì)皮棉價(jià)格形成有效支撐，棉花企業(yè)寧缺勿濫的心態(tài)比較明顯(套保、現(xiàn)貨銷售不虧損企業(yè)有底氣)。北疆加工企業(yè)皮棉在庫(kù)平均成本多在14700-15000元/噸(含短倒、監(jiān)管庫(kù)“包干費(fèi)”、1-2個(gè)財(cái)務(wù)成本等支出)，而目前鄭棉CF2501合約盤面價(jià)格僅14000-14300元/噸，即使“雙28”機(jī)采棉基差600-800元/噸，折合皮棉交割價(jià)格14600-15100元/噸，軋花廠基本能覆蓋成本。

　　三是北疆大部棉區(qū)前期上市皮棉或存在雜質(zhì)大、回潮高的問(wèn)題，一致性、可紡性不及2023/24年度陳棉，棉企挺基差的意愿強(qiáng)，再加上2023/24年度棉花售價(jià)與成本嚴(yán)重倒掛，棉企挺基差、降虧損操作并不奇怪。