因多國(guó)確診病例攀升，全球疫情升級(jí)，昨晚夜盤(pán)美棉重挫超過(guò)4%至逾四個(gè)月低點(diǎn)，今日鄭棉開(kāi)盤(pán)低開(kāi)后有反彈但隨后回落并于下午開(kāi)盤(pán)不久后跌停，究其原因主要是海外疫情快速擴(kuò)散引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，對(duì)棉花需求的擔(dān)憂(yōu)，受情緒影響棉花價(jià)格大幅下跌。

對(duì)于棉花來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)業(yè)鏈終端紡織品服裝消費(fèi)主要可以分成內(nèi)需與外貿(mào)兩塊，其中2019年我國(guó)限額以上服裝鞋帽、針紡織品類(lèi)商品零售額為13516.60億元，而紡織品服裝累計(jì)出口額為2715.67億美元，所以出口比重相對(duì)較大。由于國(guó)內(nèi)疫情影響，1月下旬開(kāi)始到2月中旬，紡織品服裝線(xiàn)下銷(xiāo)售基本處于停滯狀態(tài)，線(xiàn)上也因物流原因有一定程度的受阻，生產(chǎn)端普遍延后開(kāi)工，盡管目前國(guó)內(nèi)疫情向好，政府也出臺(tái)了一系列政策措施保生產(chǎn)保訂單，但是因?yàn)椴糠中枨蟮木哂屑竟?jié)性屬于不可逆，且未來(lái)一定程度的防疫措施可能還會(huì)繼續(xù)，所以大致預(yù)估疫情可能會(huì)造成半個(gè)月到一個(gè)月的棉花消費(fèi)影響。而現(xiàn)下外海疫情的升級(jí)無(wú)疑進(jìn)一步加大了疫情對(duì)棉花需求的影響，像目前疫情比較嚴(yán)重的日本、韓國(guó)、意大利等國(guó)家都是國(guó)內(nèi)紡織品服裝出口的主要國(guó)家，其中近兩年對(duì)歐盟出口大致占比18%左右、對(duì)日本大致占比8%左右，對(duì)韓國(guó)大致占比3%左右，所以全球的疫情升級(jí)，疫情防控措施實(shí)施或者是全球經(jīng)濟(jì)承壓都會(huì)對(duì)我們紡織品服裝出口造成影響，也會(huì)對(duì)全球的棉花需求造成影響。

因此，來(lái)看棉花供需情況，就棉花信息網(wǎng)最新預(yù)測(cè)2019/2020年度中國(guó)棉花產(chǎn)量563萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，進(jìn)口170萬(wàn)噸，故缺口在67萬(wàn)噸，但就目前的疫情情況來(lái)看，消費(fèi)可能將進(jìn)一步調(diào)減，這也就意味著供需調(diào)整時(shí)間被進(jìn)一步拉長(zhǎng)，棉花供給對(duì)市場(chǎng)的壓力時(shí)間將延長(zhǎng)。同樣對(duì)于全球來(lái)說(shuō)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新預(yù)測(cè)2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量可能因?yàn)橹裁廾娣e下降而下降2.3%到2580萬(wàn)噸，而消費(fèi)則將會(huì)出現(xiàn)反彈到2634萬(wàn)噸，所以期末庫(kù)存預(yù)計(jì)將下降至1729萬(wàn)噸，但就目前的疫情來(lái)看的話(huà)，其中需求是否會(huì)出現(xiàn)反彈是存疑，也就是說(shuō)全球棉花供需可能將不如預(yù)期的樂(lè)觀。不過(guò)接下來(lái)北半球即將進(jìn)入棉花種植期，棉價(jià)低位運(yùn)行很可能影響到棉農(nóng)的種植積極性，從而調(diào)整供需結(jié)構(gòu)。

因此，就線(xiàn)現(xiàn)下棉價(jià)的下跌還是情緒反應(yīng)，最終還是要看疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)對(duì)棉花需求造成的影響程度。盡管目前全球疫情升級(jí)，但因?yàn)橛兄袊?guó)的經(jīng)驗(yàn)在前，且人們對(duì)病毒的認(rèn)識(shí)性也在提升，如果各國(guó)及時(shí)采取合適的防控措施，預(yù)計(jì)疫情仍是相對(duì)可控的，造成的影響會(huì)相對(duì)較小。此外，由于國(guó)內(nèi)需求是在逐步恢復(fù)的，庫(kù)存在不斷消耗，輪入也在持續(xù)進(jìn)行，再加上即將到來(lái)的新棉種植生長(zhǎng)季可能存在的供給上的炒作因素，所以預(yù)計(jì)短期棉花可能繼續(xù)偏弱調(diào)整，長(zhǎng)期仍有一定的上升可能。因此，前期的5―9反套可繼續(xù)持有，目前CF2005為12180、CF2009為12625，5―9價(jià)差為-445，而理論持倉(cāng)成本為560左右，5―9價(jià)差可能進(jìn)一步擴(kuò)大。關(guān)注全球疫情發(fā)展態(tài)勢(shì)、下游需求恢復(fù)情況及接下來(lái)的新棉播種生長(zhǎng)情況。