5月13日上午開盤不久，鄭州棉花期貨即全線跌停，棉紗期貨部分合約也瞬間跌停，直至當日收盤。而昨日晚間夜盤交易時段，棉花和棉紗期貨跌勢不改，棉花期貨主力1909合約和遠月2001合約在擴板后再次跌停。一天一夜棉花期貨累計跌幅近10%。

昨日棉花期權波動也明顯加大，認沽期權普遍大漲，最活躍的合約為CF909P15000，收盤大漲216.3%，虛值期權漲幅更大，CF909P14200收漲538.33%。

棉花期貨猝不及防大跌令很多投資者吃驚地張大嘴巴，滿是疑問。

上海一家機構期貨投資負責人吳老師告訴期貨日報記者，其實3月下旬以來棉花與棉紗下游需求就持續(xù)變差，當時棉花與棉紗期現(xiàn)貨價格之所以一直沒有出現(xiàn)大幅回落，主要是市場存在上漲預期在支撐著價格。而近日國內(nèi)外棉花與棉紗價差創(chuàng)出數(shù)年來新高，大部分現(xiàn)貨套保棉著急入市，再加上一些宏觀對沖機構資金拋棉花多蘋果和紅棗的操作，及近日市場盛傳主產(chǎn)區(qū)蘋果開花多坐果少與紅棗第一次開花少等的作用，市場因此出現(xiàn)“半邊日頭半邊雨”奇怪行情。

5月13日上午開盤不久，浙江一家投資機構負責人張老師打電話告訴期貨日報記者，他要是沒帶電腦自動止損進場，就會有“滅頂之災”，棉花期貨全線跌停太令人吃驚。如果接下來多頭棄盤，那么棉價會出現(xiàn)更低的價位。當時期貨日報記者正在為沒有及時把獲取的“部分中小型紗廠開始停機”等市場最前沿消息及時報道而后悔。

“綜合來看，棉花、棉紗價格突然出現(xiàn)大幅下滑與下游需求低迷有很大關系，這也是近1個月來各種利空因素積累到一個時點后集中表現(xiàn)。”張老師告訴期貨日報記者，當前市場普遍預計需求前景不樂觀，棉花貿(mào)易商等拋售庫存的意識增強。

據(jù)吳老師分析，前段時間市場對棉花、棉紗價格較看好，投資者普遍對后市持樂觀態(tài)度，很多“老期貨”還對2009年棉花市場出現(xiàn)的牛市行情念念不忘。其中有一些投資者進行長線做多操作，特別是有投資者在主力1909合約上建立數(shù)量較大多頭頭寸。在棉花期貨出現(xiàn)大幅下滑行情后，未來行情如何發(fā)展，關鍵要看前期多頭如何應對。如果前期多頭支撐不住，那么行情發(fā)展就很難判斷。

一位棉花專業(yè)投資者認為，違背市場基本供需關系去做多，僅期現(xiàn)套利盤就能讓他們扛不住。據(jù)他了解，今年4月在棉花價格上漲過程中，市場出現(xiàn)無風險正套機會，一些投資者開了棉花“多7空9”的頭寸。不過這些頭寸在上周已開始平倉。與此同時，在棉紡和化纖需求減弱后，當前持倉量也基本覆蓋棉花流通總量。

目前國內(nèi)紡織形勢仍不明朗。據(jù)了解，在經(jīng)過3月熱銷后，4月紡織市場顯現(xiàn)疲態(tài)，進入5月后需求明顯變?nèi)?。如棉紗及其他化纖類原料成交量和價均出現(xiàn)下滑，似有提前進入淡季的跡象。與此同時下游布類產(chǎn)品庫存增大，企業(yè)經(jīng)營利潤收窄，對原料棉花價格構成一定壓力。

中普偉業(yè)(北京)貿(mào)易發(fā)展有限公司經(jīng)理王昊宇認為，我國棉花及棉紡織市場的核心問題是原料端面臨雙重價差“枷鎖”，產(chǎn)業(yè)上下游、前后端經(jīng)營環(huán)境相差很大，產(chǎn)業(yè)對外依存度依然較高，國際貿(mào)易形勢變化會對棉紡產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一定影響。

河南怡安供應鏈管理有限公司紡織事業(yè)部投資總監(jiān)戚磊認為，當前國內(nèi)外棉花、棉紗的價差和庫存均處于高位，中長期策略應是“買進口棉、賣2001合約”。在他看來，國內(nèi)外棉花價差可能會持續(xù)較長一段時間，一方面國內(nèi)有缺口，另一方面儲備棉已處于低位。

另據(jù)期貨日報記者了解，5月以來由于加工利潤持續(xù)下滑，山東、河北等部分地區(qū)的中小型紡織企業(yè)下調(diào)了開機率，個別企業(yè)已關停，有些企業(yè)五一節(jié)后一直沒有通知工人上班。

上海豫安公司董事長楊永告訴期貨日報記者，從一些涉棉涉紗及服裝相關訂貨會情況看，棉紡產(chǎn)業(yè)下游行業(yè)形勢不容樂觀。諸多不利于市場長期穩(wěn)定發(fā)展的因素交織在一起，令大家難以心安，手中擁有不少棉花資源的機構拋售棉花愿望較強，這可能是棉花價格突然大幅下滑主要原因之一。

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，5月初被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率95.1%，環(huán)比下降10.6個百分點，同比下降9.2個百分點，比近3年同期平均水平低6.9個百分點；庫存21天銷售量，環(huán)比增加0.8天，同比增加6.6天，比近3年同期平均水平高6.8天。布的產(chǎn)銷率為99%，環(huán)比上升0.1個百分點，同比下降2.3個百分點，比近3年同期平均水平高1.2個百分點；庫存33.3天銷售量，環(huán)比減少1天，同比增加1天，比近3年同期平均水平低5.7天。

有專業(yè)人士認為，棉花、棉紗期貨突然大跌將讓期貨棉更具優(yōu)勢，預計鄭棉倉單性價比會大大提高，倉單銷售會加快。與此同時國內(nèi)外棉價均下行之后，將給儲備棉輪入創(chuàng)造機會，長期來看有利于國內(nèi)棉花與棉紗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。