中國(guó)近日額外發(fā)放40萬噸進(jìn)口棉花配額的消息并未引發(fā)市場(chǎng)波瀾,只因這一配額的性質(zhì)是"加工貿(mào)易"配額,不是"滑準(zhǔn)稅"配額,而當(dāng)前市場(chǎng)的目光都聚焦在9月開幕的收儲(chǔ)大戲上.

　　所謂"加工貿(mào)易"配額,就是獲得配額的企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅進(jìn)口配額棉花,但一般企業(yè)只有有了加工貿(mào)易的訂單後才能使用該配額進(jìn)口棉花,因而適用面相對(duì)於"滑準(zhǔn)稅"配額也就是一般貿(mào)易配額要相對(duì)狹窄,流通性有限.

　　鄭州商品交易所棉花期貨要走出當(dāng)前的沉悶局面,可能得等到9月開秤的國(guó)家棉花收儲(chǔ).而考慮到當(dāng)前下游疲弱的需求,以及國(guó)內(nèi)外巨大的棉花價(jià)差難以抹平,行情究竟能有掀起多大波瀾仍是未知數(shù).

　　"這個(gè)配額不值錢,是來料加工的,現(xiàn)在出口訂單少,(配額)市場(chǎng)價(jià)600元(每噸)都沒人要."國(guó)內(nèi)一大型棉花貿(mào)易企業(yè)人士稱."我們現(xiàn)在就是等著,等著收儲(chǔ)開始."

　　上述貿(mào)易商人士并稱,在收儲(chǔ)開始之前,作為棉花企業(yè)現(xiàn)貨商,只能"硬著頭皮做,現(xiàn)階段的操作思路就是買近合約,拋出遠(yuǎn)期合約,或者買現(xiàn)貨,拋期貨."

　　中國(guó)是全球最大的棉花進(jìn)口國(guó),但目前國(guó)內(nèi)外的棉花價(jià)差則高達(dá)數(shù)千元,因?yàn)橹袊?guó)實(shí)行棉花進(jìn)口配額制,若沒有配額,低價(jià)的國(guó)外棉花無法進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),目前滑準(zhǔn)稅棉花配額的價(jià)格已經(jīng)飆升至每噸4,000元人民幣左右.

　　而國(guó)內(nèi)的高價(jià)棉花乏人問津,棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)格外交易清淡,只能靜待收儲(chǔ),亦令期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)受到抑制,美棉和鄭棉的價(jià)格走勢(shì)溝壑難平.

　　受經(jīng)濟(jì)不振需求疲弱影響,今年國(guó)內(nèi)外的棉花價(jià)格均在數(shù)年來的低位,鄭商所棉花期貨主力合約周四受釋放儲(chǔ)備拖累收跌至19,575元人民幣,已較2月的年內(nèi)高點(diǎn)跌15%,同期,洲際交易所(ICE)棉花期貨指標(biāo)亦受中國(guó)釋放儲(chǔ)備而收跌0.22%,較2月高點(diǎn)跌逾20%.

　　不過,國(guó)內(nèi)外逾2,000元以上的棉花價(jià)差仍吸引著很多貿(mào)易商的投機(jī)欲望,但結(jié)果卻是:中國(guó)港口保稅庫(kù)的廉價(jià)棉花堆積如山,另一方面,在經(jīng)濟(jì)下行、下游需求疲弱的背景下,棉紡企業(yè)的日子倍感兩頭煎熬,很多企業(yè)苦等進(jìn)口棉,"沒有進(jìn)口棉就不開工."

　　市場(chǎng)人士更是表示,雖然中國(guó)的棉花進(jìn)口實(shí)行配額制度目的是為了保護(hù)本國(guó)的棉農(nóng)利益,但中國(guó)棉紡企業(yè)高成本已經(jīng)傷害了整個(gè)棉花產(chǎn)業(yè)鏈下游,并嚴(yán)重削弱了其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,而在當(dāng)前危機(jī)下縮水的外貿(mào)訂單已轉(zhuǎn)向印度、土耳其等國(guó),相反中國(guó)企業(yè)還開始進(jìn)口棉紗,以曲線降低棉花成本.

　　現(xiàn)在國(guó)家和市場(chǎng)的焦點(diǎn)都在收儲(chǔ)上,隨著9月收儲(chǔ)開秤的日期鄰近,鄭商所的棉花期貨價(jià)格亦在向收儲(chǔ)價(jià)格靠攏,這給很多投資者以做多的信心.

　　"馬上要收儲(chǔ),價(jià)格肯定是往上走,有一個(gè)向上的拉動(dòng)力,是比較好的入市依據(jù),"格林期貨棉花分析師馬占稱,近月期貨價(jià)格應(yīng)該會(huì)逐步向20,400元人民幣/噸的國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格靠攏.

　　雖然目前還沒有看到明顯的資金流入棉花期貨的跡象,但在整體缺乏投資題材的中國(guó)期貨市場(chǎng),"收儲(chǔ)"或仍不乏是一次投資機(jī)會(huì).

　　不過,中國(guó)正考慮釋放棉花儲(chǔ)備對(duì)市場(chǎng)的影響可能更大,這一措施無疑會(huì)打壓期市反彈力度.而受這一消息影響,ICE(洲際交易所)期棉的反應(yīng)就是下跌.

　　馬占并認(rèn)為,收儲(chǔ)為國(guó)內(nèi)棉花期價(jià)帶來的動(dòng)力或許是有限的,一旦棉花期貨價(jià)格觸及國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)位,將會(huì)引發(fā)龐大的套保盤,從而令價(jià)格掉頭下行,因此收儲(chǔ)價(jià)格料可能已為鄭棉封頂.他并建言投資者以短線投資為主,控風(fēng)險(xiǎn)尤為關(guān)鍵.

　　目前政策可能是比供需更能影響中國(guó)的棉花價(jià)格,國(guó)家仍表示會(huì)和去年一樣"敞開不限量"地收儲(chǔ)棉花,但悲觀者仍對(duì)即將到來的收儲(chǔ)的效力和執(zhí)行力持有懷疑態(tài)度,亦因此削弱期棉的漲勢(shì).

　　畢竟,今年的市場(chǎng)狀況跟去年是不一樣的,面對(duì)已然供大於求的基本面,如果今年中國(guó)仍敞開收購(gòu)棉花,將令中國(guó)市場(chǎng)的棉花國(guó)儲(chǔ)達(dá)到750萬噸,相當(dāng)於全球一半庫(kù)存.

　　一家大型期貨公司的高級(jí)研發(fā)總監(jiān)亦強(qiáng)調(diào),雖然收儲(chǔ)可能帶來一波行情,但收儲(chǔ)其實(shí)并不能帶來基本面的根本改善,因此收儲(chǔ)這幾個(gè)月可能行情能有所起色,但隨後棉花價(jià)格可能會(huì)跌得更多.

　　而上海某期貨私募基金的投資經(jīng)理更是表示最近對(duì)中國(guó)期市更多是觀望,操作上最多是"極少持倉(cāng),短線操作",且目前還無意介入棉花收儲(chǔ)大戲,在他看來,政策的不確定性令整個(gè)市場(chǎng)變得如同賭博一樣,失去了投資價(jià)值.

　　棉花期貨價(jià)格周四下跌,生產(chǎn)商繼續(xù)在76美分上方拋售,因市場(chǎng)消化中國(guó)政府可能在下月售出最多15%庫(kù)存棉花的消息,此舉恐導(dǎo)致本已飽和的棉花市場(chǎng)供應(yīng)過剩.

　　消息人士向路透表示,中國(guó)發(fā)改委近期已下發(fā)額外的40萬噸進(jìn)口棉花配額,以紓解紡織企業(yè)成本壓力.中國(guó)并將考慮9月投放國(guó)家棉花儲(chǔ)備,計(jì)劃是拋儲(chǔ)100萬噸國(guó)庫(kù)棉左右.

　　CotLook稱,到明年7月,全球棉花供應(yīng)過剩料達(dá)逾300萬噸,因產(chǎn)量增加及中國(guó)需求下降.

　　中國(guó)海關(guān)公布7月大宗商品進(jìn)出口最終數(shù)據(jù)稱,當(dāng)月中國(guó)進(jìn)口棉花40.58萬噸,同比增長(zhǎng)158%,而1-7月則進(jìn)口棉花同比增長(zhǎng)133%至345.9萬噸.