近日，上期所正式發(fā)布了修訂后的天然橡膠期貨合約及規(guī)則，將天膠政策“放”的一面。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，擴(kuò)大交易單位、下調(diào)單個自然人賬戶持倉限額體現(xiàn)了監(jiān)管層進(jìn)一步限制投機(jī)的一面；但另一方面，調(diào)低手續(xù)費(fèi)，則表明監(jiān)管層并不希望橡膠品種失去活躍度。除了天膠以外，此次上期所還調(diào)降了銅、螺紋鋼的手續(xù)費(fèi)，這也意味著期貨市場調(diào)控政策有望趨緩。

　　“天膠期貨的交易單位僅僅擴(kuò)大了一倍，其合約價值與銅合約價值相當(dāng)，不會對我們交易產(chǎn)生太大的影響，而降低手續(xù)費(fèi)的政策對我們的吸引力很大。”個人投資者湯先生告訴記者。但保證金規(guī)模在160萬左右的林先生則對擴(kuò)大交易單位后市場流動性表示了擔(dān)憂，他認(rèn)為這可能會降低天膠期貨的流動性，而流動性的降低會制約投資者交易和企業(yè)的保值熱情。

　　對于上期所調(diào)整比例限倉的舉措，林先生表示，按照新規(guī)則單個自然人賬戶持倉最高僅為5000噸，與修改前的單個自然人賬戶持倉最高達(dá)5萬噸的規(guī)模相比，這對于千萬級的資金影響較大，但對于中小投資者影響不大，500手的持倉對于百萬級投資者來說已經(jīng)夠用了。

　　據(jù)了解，自去年下半年以來，表現(xiàn)一直比較搶眼的天然橡膠品種就被列入了調(diào)控“黑名單”，屢遭政策調(diào)控。

　　去年7月，天然橡膠首當(dāng)其沖成了當(dāng)日開平倉手續(xù)費(fèi)由單邊收取改為雙邊收取的試點(diǎn)品種。去年年末，天膠期貨又遭到調(diào)高保證金和手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由成交金額的萬分之一調(diào)整至萬分之一點(diǎn)五，保證金比例由調(diào)整前的11%擴(kuò)大為13%。

　　今年年初，市場傳言上期所擬擴(kuò)大天然橡膠交易單位，近日上期所正式發(fā)布修訂后的天然橡膠期貨合約印證了此前的市場傳言。

　　伴隨著調(diào)控，天然橡膠的單邊成交量急劇下滑。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年天然橡膠的單邊成交量為8768萬手，2010年下半年天然橡膠的單邊成交量下降至7973萬手，今年上半年單邊成交量下降近五成，為4773萬手。

　　對此，民生期貨分析師馮莉表示，雖然今年上半年天膠交易量同比下滑幅度比較大，但市場流動性仍然能滿足套保需求，不會出現(xiàn)套保沒有對手盤的現(xiàn)象。