導(dǎo)讀：中國(guó)版"401K"胎動(dòng) 力促長(zhǎng)期資金入市，傳央企“強(qiáng)制分紅”政策醞釀 藍(lán)籌估值將明顯提升

　　一、中國(guó)版"401K"胎動(dòng) 力促長(zhǎng)期資金入市

　　消息人士向記者透露，"十二五"期間，有關(guān)方面將積極吸引長(zhǎng)期市場(chǎng)快速發(fā)展同時(shí)，實(shí)現(xiàn)國(guó)民財(cái)富的"保值增值".所謂"401k"計(jì)劃，是指美國(guó)從上世紀(jì)七、八十年代起發(fā)展的一種社會(huì)保障和養(yǎng)老金體系，即每一個(gè)美國(guó)老百姓都有一個(gè)養(yǎng)老金計(jì)劃，個(gè)人和其所在企業(yè)每個(gè)月都放一部分資金進(jìn)去，這些資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資。國(guó)家給予延遲納稅和稅收優(yōu)惠等政策支持。

　　相關(guān)人士表示，"加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，顯著提高直接稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)養(yǎng)老金和保險(xiǎn)資金入市。

　　據(jù)悉，有關(guān)方面目前正積極研究中國(guó)版"401K"的相關(guān)課題，并將積極推動(dòng)社會(huì)各方一起實(shí)施這一計(jì)劃。

　　有關(guān)人士指出，美國(guó)通過(guò)"401K"計(jì)劃，鼓勵(lì)社會(huì)保障和養(yǎng)老資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，并交由專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)民財(cái)富增值的良性互動(dòng)。

　　"我們研究了美國(guó)1984年到2008年間的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)每一個(gè)普通美國(guó)人的個(gè)人養(yǎng)老賬戶年底的余額，和當(dāng)年道瓊斯指數(shù)的相關(guān)性達(dá)到了98%，也就是說(shuō)美國(guó)養(yǎng)老體系完全依托于本國(guó)資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)才能夠建設(shè)起來(lái)。同時(shí)，近幾十年來(lái)的美國(guó)資本市場(chǎng)完全是由于本國(guó)的長(zhǎng)期資金、長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的源源不斷流入才發(fā)展起來(lái)，兩者實(shí)現(xiàn)了良性互動(dòng)。"這位人士說(shuō)。

　　至于中國(guó)能否實(shí)施類似美國(guó)的計(jì)劃，有關(guān)人士表示，中國(guó)版"401K"計(jì)劃是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，需要包括證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的多個(gè)職能部門的共同推動(dòng)，需要從國(guó)家層面作出一系列的制度性安排。他建議在資本市場(chǎng)"十二五"規(guī)劃中，寫(xiě)入鼓勵(lì)和強(qiáng)制上市公司分紅的政策，將再融資條件與上市公司分紅情況等結(jié)合起來(lái)，以更好促進(jìn)長(zhǎng)期資金獲取穩(wěn)定收益，實(shí)現(xiàn)國(guó)民財(cái)富的穩(wěn)步增長(zhǎng)，夯實(shí)中國(guó)的養(yǎng)老體系。（上證）

　　小資料：什么是401k計(jì)劃

　　401k計(jì)劃也稱401K條款，401k計(jì)劃始于20世紀(jì)80年代初，是一種由雇員、雇主共同繳費(fèi)建立起來(lái)的完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，是指美國(guó)1978年《國(guó)內(nèi)稅收法》新增的第401條k項(xiàng)條款的規(guī)定，1979年得到法律認(rèn)可，1981年又追加了實(shí)施規(guī)則，20世紀(jì)90年代迅速發(fā)展，逐漸取代了傳統(tǒng)的社會(huì)保障體系，成為美國(guó)諸多雇主首選的社會(huì)保障計(jì)劃。適用于私人盈利性公司。

　　401k計(jì)劃是一種繳費(fèi)確定型（DC）計(jì)劃，實(shí)行個(gè)人賬戶積累制，其建立需符合一定條件。401k計(jì)劃由雇員和雇主共同繳費(fèi)，繳費(fèi)和投資收益免稅，只在領(lǐng)取時(shí)征收個(gè)人所得稅。雇員退休后養(yǎng)老金的領(lǐng)取金額取決于繳費(fèi)的多少和投資收益狀況。401k計(jì)劃養(yǎng)老金領(lǐng)取條件是：年滿59.5歲；死亡或永久喪失工作能力；發(fā)生大于年收入7.5%的醫(yī)療費(fèi)用；55歲以后離職、下崗、被解雇或提前退休。一旦提前取款，將被征收懲罰性稅款，但允許借款和困難取款。{page_break}

　　二、傳央企“強(qiáng)制分紅”政策醞釀 藍(lán)籌估值將明顯提升

　　近期大盤走勢(shì)較弱，權(quán)重股表現(xiàn)更是難以擔(dān)負(fù)穩(wěn)定指數(shù)的重任，但就在這樣一個(gè)弱勢(shì)當(dāng)?shù)赖拇蟓h(huán)境下，中國(guó)石油近三個(gè)交易日連拉三條陽(yáng)線，并屢屢在大盤走勢(shì)疲軟，可能向下破位的緊要關(guān)頭挺身而出。有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，資金介入中國(guó)石油護(hù)盤可能是為將來(lái)的大盤股發(fā)行鋪路。但據(jù)本報(bào)記者了解，最近半年確實(shí)有一些機(jī)構(gòu)在不斷逢低吸納金融、石化等多個(gè)板塊權(quán)重股，他們的圖謀似乎不在一時(shí)一地。據(jù)消息靈通人士透露，這些機(jī)構(gòu)真正看重的可能是"正在醞釀當(dāng)中的央企強(qiáng)制分紅政策"，據(jù)悉，政策一旦推出，權(quán)重藍(lán)籌股的形象將得到較大改善，估值水平也理應(yīng)有較為明顯的提升。

　　大盤周四受歐美股市大跌、銀監(jiān)會(huì)對(duì)地方債的最新表態(tài)等負(fù)面消息影響而大幅低開(kāi)21.72點(diǎn)，并一度殺跌至2684.66點(diǎn)。但神奇的事情再次發(fā)生：下午兩點(diǎn)半，主力大單出擊中石油，將該股由下跌近2%的位置上拉至紅盤并維持至收市，并直接推動(dòng)股指回升。有觀點(diǎn)認(rèn)為中石油屢屢異動(dòng)似在為中國(guó)水利IPO及國(guó)際板的推出鋪路，滬上一位私募基金經(jīng)理認(rèn)為，在大盤整體弱勢(shì)的背景下，大盤股IPO的消息確實(shí)有可能成為市場(chǎng)走弱的一個(gè)借口，但如果說(shuō)中石油在為國(guó)際板鋪路，則有些"扯遠(yuǎn)了".據(jù)消息靈通人士透露，作為穩(wěn)定和鼓勵(lì)發(fā)展證券市場(chǎng)的一個(gè)環(huán)節(jié)和手段，有關(guān)方面正在醞釀推出強(qiáng)制上市公司分紅（尤其是央企）的有關(guān)政策。

　　一直以來(lái)，絕大多數(shù)A股上市公司的現(xiàn)金分紅政策都是半推半就，勉強(qiáng)為了達(dá)到未來(lái)可以再融資的標(biāo)準(zhǔn)而敷衍了事。據(jù)分析，央企層面一旦大面積推開(kāi)強(qiáng)制分紅，上市公司整體的長(zhǎng)期投資價(jià)值將得到彰顯。本報(bào)此前已經(jīng)指出，作為中長(zhǎng)期規(guī)劃，監(jiān)管層將不遺余力推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者，特別是長(zhǎng)期投資者入市的意愿。而對(duì)于僅在二級(jí)市場(chǎng)持有普通股的股東來(lái)說(shuō)，能否從上市公司定期獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅回報(bào)，是衡量一個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值的重要標(biāo)尺。正在醞釀當(dāng)中的現(xiàn)金分紅政策，無(wú)疑是命中了決定A股投資價(jià)值的一大要害。

　　上海一家大型公募基金經(jīng)理對(duì)《投資快報(bào)》表示，一旦相關(guān)政策得以落實(shí)，A股的藍(lán)籌股群體吸引力會(huì)大增，特別是低市盈率的金融、石化等現(xiàn)金流充裕的板塊和個(gè)股，會(huì)優(yōu)先獲得資金的青睞。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，從歷史上看，以銀行股為代表的很多大盤股往往表現(xiàn)出"欲取先予"的行為傾向，先大比例分紅，再宣布更大比例的融資，證券市場(chǎng)最終還是難逃失血的局面。因此，管理層在推出"積極股市政策"的同時(shí)，還必須考慮防止"上有政策，下有對(duì)策"的被動(dòng)局面出現(xiàn)。