互聯(lián)網(wǎng)金融公司將利用互聯(lián)網(wǎng)手段探索債券眾籌、股權(quán)眾籌、回報(bào)眾籌等金融產(chǎn)品和服務(wù)，為小微商戶或企業(yè)尤其是皮革商戶提供便利的融資渠道，同時(shí)為公眾提供便捷的理財(cái)服務(wù)。

　　依托皮革產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，有利于產(chǎn)業(yè)鏈完善和盈利空間的拓展。

　　我們認(rèn)為公司具有開拓互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì):首先，公司具有皮革產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、實(shí)體網(wǎng)絡(luò)、商戶客戶群體、以及在專業(yè)市場方面的影響力，市場商戶具有較高的融資需求、理財(cái)需求;其次，公司自有現(xiàn)金13億，早在2012年為緩解皮革商戶資金壓力，投資設(shè)立擔(dān)保公司，具有較強(qiáng)的金融服務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。再次，擬合作方蘇健及新公司管理團(tuán)隊(duì)成員都具有中國人民銀行[微博]研究生部、清華大學(xué)、北京大學(xué)、武漢大學(xué)[微博]等高等院校博士或碩士以上學(xué)歷，并均在銀行或投行從事信貸風(fēng)險(xiǎn)管理、企業(yè)投融資業(yè)務(wù)8年以上。

　　此次發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融公司，是公司貫徹內(nèi)涵式發(fā)展戰(zhàn)略的重要步驟，有利于公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈的完善，促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升公司在資本市場的競爭力和影響力。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)有利于拓展公司的盈利空間，收入和利潤將按實(shí)收資本出資比例計(jì)入公司合并報(bào)表。

　　公司成長邏輯不變，未來看點(diǎn)在于15年外延增量帶來的業(yè)績改善。

　　公司是皮革專業(yè)市場的壟斷者，核心競爭優(yōu)勢(shì)突出:具有穩(wěn)定的客戶資源，且外延內(nèi)增的動(dòng)力十足，保證公司的行業(yè)壟斷地位。公司仍處于成長期，在手項(xiàng)目豐富，具有烏魯木齊、濟(jì)南、天津、北京、鄭州等儲(chǔ)備項(xiàng)目。

　　公司未來看點(diǎn)主要在于未來看點(diǎn)在于15年外延增量帶來的盈利改善。一方面，14年新開業(yè)的哈爾濱市場和佟二堡三期市場帶來2015年商鋪?zhàn)赓U收入增長和2.59億元銷售收入的確認(rèn);另一方面，公司在手項(xiàng)目豐富，我們預(yù)計(jì)共計(jì)26.5萬平米體量的烏魯木齊(11.5萬平米)、濟(jì)南(15萬平米)項(xiàng)目于2015年開業(yè)，將確保未來3年業(yè)績高增長可持續(xù)。

　　盈利預(yù)測和估值。

　　我們認(rèn)為，投資設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融公司有利于延伸和完善產(chǎn)業(yè)鏈以及拓展新的盈利空間，有利于公司估值提升。外加上2015年新市場帶來外延增量的確定性，未來三年公司業(yè)績高增長可持續(xù)，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。我們 暫時(shí) 不改 盈利預(yù)測， 盈利預(yù)測， 盈利預(yù)測， 盈利預(yù)測， 14 -16年 EPS 分別為 分別為 1.10 1.10元、 1.36 1.36元、 1.60 1.60元， 對(duì)應(yīng) PE 12PE 12PE 12PE 12PE 12倍、 9倍、 8倍。