[宏源期貨](méi) USDA報(bào)告改變不了中國(guó)棉花格局

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20918元/噸;229級(jí)20054元/噸;328級(jí)19193元/噸;428級(jí)18583元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10245元/噸;粘膠短纖13300元/噸;C32S價(jià)格25840元/噸。

　　2. 產(chǎn)區(qū)動(dòng)態(tài): 近日，冀魯豫部分棉區(qū)開(kāi)始采摘籽棉，但目前采摘的籽棉質(zhì)量懸殊較大。隨著籽棉采摘進(jìn)度的推進(jìn)，多數(shù)棉企表示收購(gòu)工作將在9月中下旬展開(kāi)。目前收儲(chǔ)細(xì)則尚未公布，棉農(nóng)、棉企、紡企心態(tài)各異。

　　3.長(zhǎng)勢(shì)調(diào)查：國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)于8月中下旬就全國(guó)范圍棉花長(zhǎng)勢(shì)展開(kāi)調(diào)查，樣本取自15個(gè)省(自治區(qū))、90個(gè)植棉縣(市、團(tuán)場(chǎng))、4493個(gè)定點(diǎn)植棉信息聯(lián)系戶。調(diào)查結(jié)果顯示，截至8月底，全國(guó)農(nóng)業(yè)氣象災(zāi)害發(fā)生范圍廣，局部地區(qū)呈中度偏重發(fā)生，對(duì)棉花產(chǎn)量形成較大影響，預(yù)計(jì)棉花平均單產(chǎn)和總產(chǎn)均低于上年。

　　4.USDA：據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)12日晚發(fā)布的9月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，2013/14年度全球棉花總產(chǎn)2556.6萬(wàn)噸，較8月份預(yù)測(cè)調(diào)增22.6萬(wàn)噸;消費(fèi)2384.7萬(wàn)噸，調(diào)減7.1萬(wàn)噸;期末庫(kù)存2062.5萬(wàn)噸，調(diào)增21萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2012/13年度全球棉花產(chǎn)量2635.3萬(wàn)噸;消費(fèi)2335.6萬(wàn)噸;期末庫(kù)存1873.3萬(wàn)噸。 中國(guó)2013/14年度棉花產(chǎn)量718.5萬(wàn)噸，消費(fèi)783.8萬(wàn)噸，進(jìn)口239.5萬(wàn)噸，均與上月保持不變;期末庫(kù)存1269.6萬(wàn)噸，增1.2萬(wàn)噸。 美國(guó)2013/14年度棉花產(chǎn)量較8月份調(diào)減3.4萬(wàn)噸，至280.8萬(wàn)噸;出口調(diào)減4.4萬(wàn)噸，至226.4萬(wàn)噸;期末庫(kù)存調(diào)增2.1萬(wàn)噸，至63.1萬(wàn)噸。印度2013/14年度棉花產(chǎn)量調(diào)增21.8萬(wàn)噸，至631.4萬(wàn)噸;消費(fèi)調(diào)減5.4萬(wàn)噸至500.8萬(wàn)噸;出口量調(diào)增16.3萬(wàn)噸，至152.4萬(wàn)噸。

　　5.印度棉花：據(jù)外電9月12日的消息，印度內(nèi)閣經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會(huì)(CCEA)將考慮向紡織部提交關(guān)于對(duì)印度棉征收10%出口關(guān)稅的提案，用來(lái)確保國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)。目前，這一提案已經(jīng)被印度紡織部列為議事日程，并將在13日召開(kāi)的會(huì)議上進(jìn)行討論。

　　6. 棉花庫(kù)存：據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至9月6日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為42.4天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，環(huán)比增加1.6天，同比增加5.7天，比近三年平均水平增加7.8天。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約90.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.8%，同比增加12.5%，比近三年平均庫(kù)存增加3.4%。全國(guó)主要省份棉花工業(yè)庫(kù)存狀況不一，安徽、福建、湖南、江蘇的棉花工業(yè)庫(kù)存相對(duì)較大。

　　7. ICE期棉：：9月13日，美國(guó)零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期以及谷物市場(chǎng)的下跌對(duì)ICE期棉構(gòu)成不利影響，棉價(jià)整體走勢(shì)偏弱，資金介入不足限制了棉價(jià)跌幅。

　　? 小結(jié)：

　　2013年度棉花收儲(chǔ)交易于2013年9月10日起通過(guò)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)收儲(chǔ)交易系統(tǒng)進(jìn)行，有關(guān)交易規(guī)則按照《2013年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易辦法》執(zhí)行。其影響已經(jīng)在前幾日盤(pán)面中體現(xiàn)，發(fā)布之后對(duì)盤(pán)面的影響不會(huì)很大。格局決定結(jié)局，長(zhǎng)期來(lái)看，政策不改變，棉花市場(chǎng)格局就沒(méi)有本質(zhì)變化， CF1401合約就不會(huì)有大行情。USDA報(bào)告對(duì)鄭棉影響也不大，因?yàn)榇藞?bào)告遠(yuǎn)不能影響中國(guó)棉花格局。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi) 棉花早評(píng)

　　美國(guó)8月零售銷售增幅不及預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能和對(duì)服裝等消費(fèi)品的需求疲弱，同時(shí)周五國(guó)際商品價(jià)格普跌，USDA將印度產(chǎn)量調(diào)增21.8萬(wàn)噸至631.4萬(wàn)噸，全球期末上調(diào)21萬(wàn)噸至2062.5萬(wàn)噸，多重因素使ICE期棉在周五回落，12月合約收跌0.29美分至84.46美分/磅，但反彈趨勢(shì)并沒(méi)有改變。雖然中國(guó)以20400元/噸敞開(kāi)不限量收儲(chǔ)，美棉產(chǎn)量較上年度大幅減少96.2萬(wàn)噸至280.8萬(wàn)噸，但市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)將在年底前低價(jià)拋儲(chǔ)，來(lái)自中國(guó)的消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)被限制，對(duì)反彈不可樂(lè)觀，謹(jǐn)慎對(duì)待為宜。

　　周五ICE期棉沖高回落，主力12月合約小陰報(bào)收，但其依然站穩(wěn)短期均線之上;雖然均線系統(tǒng)保持空頭下跌排列，但短期均線有掉頭向上趨勢(shì)，同時(shí)KD與MACD指標(biāo)粘合形成多頭金叉排列，MACD指標(biāo)紅柱開(kāi)始增長(zhǎng)，棉價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)，反彈將延續(xù)，12月目標(biāo)有望至87美分/磅一線。

　　中國(guó)新棉零星上市，20400元/噸敞開(kāi)不限量收儲(chǔ)政策啟動(dòng)，但收儲(chǔ)對(duì)質(zhì)量要求更加嚴(yán)格，部分棉花可能無(wú)法達(dá)到入儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)收儲(chǔ)將執(zhí)行限時(shí)限量政策，整個(gè)收儲(chǔ)周期將延續(xù)，這將削弱1401合約的逼倉(cāng)預(yù)期。另一方面，未來(lái)中國(guó)政府可能為緩解資金與庫(kù)容壓力低價(jià)拋儲(chǔ)，2014年現(xiàn)行儲(chǔ)備政策將被終結(jié)，且目前國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存充足，企業(yè)不看好未來(lái)棉價(jià)，消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)低迷，現(xiàn)貨棉價(jià)將維持弱勢(shì)，對(duì)遠(yuǎn)期合約保持空頭思路，逢反彈繼續(xù)增持1405合約空單，短期目標(biāo)18300元/噸一線。周一1409合約上市，如果1405-1409合約價(jià)差500元/噸以內(nèi)，可以做買(mǎi)1405賣1409合約套利交易，目標(biāo)至1000元/噸一線。

　　[一德期貨](méi) 成交稀少 鄭棉套利機(jī)會(huì)存在

　　周五CF1405橫盤(pán)震蕩，CF1405收盤(pán)成交3788手，持倉(cāng)小幅減少。CF1405收于18705元/噸，跌25元/噸，減倉(cāng)1170手;9月13日我國(guó)進(jìn)口棉花 (FC Index M)97.27美分/磅，上漲0.27美分，1%關(guān)稅下折算價(jià)格15295元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價(jià)格15967元/噸。

　　據(jù)紐約9月13日消息，洲際交易所(ICE)期棉周五走低，受累于商品市場(chǎng)普跌，以及美國(guó)零售銷售疲弱，不過(guò)，期棉本周收漲，為四周來(lái)首次，因價(jià)格跌至三個(gè)月低位后需求重燃。ICE12月合約收跌0.29美分，或0.3%，報(bào)每磅84.46美分。

　　9月13日全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉交易成交21580噸，較上一交易日減少2200噸。訂貨量增減少700噸，累計(jì)訂貨13880噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：12日美國(guó)USDA發(fā)布9月供需報(bào)告，從數(shù)據(jù)上看，主要是上調(diào)印度的單產(chǎn)和下調(diào)美國(guó)的單產(chǎn)。近期港口外棉成交一般，配額價(jià)仍有小幅下跌趨勢(shì)，詢盤(pán)情況相對(duì)不錯(cuò)。

　　周五鄭棉CF1405橫盤(pán)震蕩，收儲(chǔ)細(xì)則公布，軋工質(zhì)量低檔皮棉不能入儲(chǔ)，那么在交儲(chǔ)外將產(chǎn)生大量可注冊(cè)倉(cāng)單，據(jù)棉協(xié)統(tǒng)計(jì)，這部分皮棉占30%左右，那么1401、1405合約面臨同樣基本面，但是價(jià)差卻達(dá)到1000元/噸，目前最佳操作策略空1401多1405，價(jià)差有望出現(xiàn)明顯縮小機(jī)會(huì)。建議投資者可現(xiàn)價(jià)介入空1401多1405套利，CF1405參考價(jià)格區(qū)間為18600-18900。

　　[邁科期貨](méi) 靜待新標(biāo)下現(xiàn)貨流轉(zhuǎn) 期棉壓力下方震蕩

　　隔夜外盤(pán)，美國(guó)零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期以及谷物市場(chǎng)的下跌對(duì)ICE期棉構(gòu)成不利影響，棉價(jià)整體走勢(shì)偏弱，資金介入不足限制了棉價(jià)跌幅。USDA供需報(bào)告發(fā)布之后，短期內(nèi)市場(chǎng)基本面不會(huì)出現(xiàn)太大變化，投資者將保持觀望等待新消息出現(xiàn)。

　　棉花市場(chǎng)：1、13日進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)小幅上漲，其中西非棉和印度棉上漲0.4美分，美棉、澳棉和巴西棉上漲0.5美分。盡管USDA供需報(bào)告調(diào)增了全球棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存，但上周美棉出口較為穩(wěn)定為市場(chǎng)提供支撐。但就目前情況看，中國(guó)收儲(chǔ)政策從緊從嚴(yán)，市場(chǎng)對(duì)收儲(chǔ)規(guī)模仍持觀望態(tài)度，對(duì)外棉的采購(gòu)數(shù)量也難以放大，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)不會(huì)有太大起色。2、國(guó)內(nèi)棉價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)400型軋花廠零星開(kāi)秤，觀望情緒較重，大多表示不急于擴(kuò)大收購(gòu)量，等第一批皮棉按新標(biāo)準(zhǔn)檢驗(yàn)結(jié)果出來(lái)后，再確定怎么收。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，美國(guó)C/A棉97.10(美分/磅)，港口提貨價(jià)15892元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);烏茲別克斯坦棉101.16，港口提貨價(jià)16375元/噸;印度棉90.96，港口提貨價(jià)15199元/噸;CNCotton A 20130元/噸;CNCottonB 19277。

　　行情分析，關(guān)注“棉花新標(biāo)”下的收儲(chǔ)進(jìn)度、動(dòng)態(tài)，將影響對(duì)內(nèi)外盤(pán)棉價(jià)形成較大影響。美棉關(guān)注80附近買(mǎi)盤(pán)支撐;壓力01鄭棉19800、05合約19000。

　　操作上，壓力cf01 19800;cf05 19000，短線上多下空。