當(dāng)前，棉市拋儲(chǔ)預(yù)期不斷增強(qiáng)，而下游需求沒(méi)有好轉(zhuǎn)跡象，受春節(jié)期間放假停產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)紡企用棉量將再度下降。

　　2012年棉花收儲(chǔ)成交情況

　　近期，鄭棉走出了沖高回落行情。2012年棉花收儲(chǔ)成交量不斷放大，期末庫(kù)存總量創(chuàng)出歷史新高，巨大的庫(kù)存壓力導(dǎo)致拋儲(chǔ)預(yù)期增強(qiáng)，而下游需求沒(méi)有好轉(zhuǎn)跡象，春節(jié)前國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)面臨放假停產(chǎn)，用棉量將再度下降，在庫(kù)存壓力和需求疲軟的雙重壓力下，棉價(jià)易跌難漲，將維持弱勢(shì)振蕩格局。

　　注冊(cè)倉(cāng)單快速回升

　　近期鄭棉近月合約價(jià)格快速走高，期貨價(jià)格高于收儲(chǔ)價(jià)，棉花注冊(cè)倉(cāng)單量小幅回升。12月24日，鄭棉期貨倉(cāng)單總量為509張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)123張，新增棉花倉(cāng)單33張。通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，去年同期棉花倉(cāng)單總量?jī)H為210張，新倉(cāng)單為112張，當(dāng)前的期貨倉(cāng)單量高于去年，新增倉(cāng)單大幅低于往年，不過(guò)棉花倉(cāng)單量已經(jīng)開始回升。盡管從數(shù)量上來(lái)看，棉花倉(cāng)單增加的數(shù)量有限，但已經(jīng)改變了倉(cāng)單只出不進(jìn)的格局，對(duì)多頭的信心產(chǎn)生了較大的打壓。近期鄭棉近月合約的持倉(cāng)出現(xiàn)了明顯的下滑，對(duì)期價(jià)的打壓作用明顯。

　　拋儲(chǔ)輪庫(kù)預(yù)期增強(qiáng)

　　截止到12月21日，新年度收儲(chǔ)已經(jīng)累計(jì)成交485萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)新年度總收儲(chǔ)量將在550萬(wàn)噸以上。2011年的棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存443萬(wàn)噸，扣除9月份拋儲(chǔ)的49萬(wàn)噸，棉花庫(kù)存總量將達(dá)到900萬(wàn)噸以上，庫(kù)存處于歷史高位，面臨較大的拋儲(chǔ)壓力。從近兩年的收儲(chǔ)現(xiàn)實(shí)來(lái)看，有關(guān)部門有意將收儲(chǔ)政策常態(tài)化，也就是說(shuō)在保證市場(chǎng)需求的前提下保留有一定規(guī)模的棉花庫(kù)存，用來(lái)調(diào)節(jié)短期的供需失衡，以維持棉價(jià)平穩(wěn)。如果按照600萬(wàn)噸的棉花庫(kù)存總量來(lái)計(jì)算，國(guó)家還有近300萬(wàn)噸的棉花儲(chǔ)備進(jìn)入市場(chǎng)，加上新年度沒(méi)有入儲(chǔ)的棉花和外棉進(jìn)口部分300萬(wàn)噸，2013年1至8月棉花總供給量在600萬(wàn)噸左右，基本可以滿足市場(chǎng)供應(yīng)。但短期內(nèi)拋儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)的打壓作用較大，近期市場(chǎng)傳言國(guó)家將在春節(jié)過(guò)后拋儲(chǔ)，按照儲(chǔ)備棉與配額3∶1或3∶1.5的配比進(jìn)行拋儲(chǔ)，拋儲(chǔ)價(jià)在19000元/噸，如果消息確實(shí)，將影響期價(jià)向此價(jià)位移動(dòng)。

　　紡企產(chǎn)能繼續(xù)下降

　　隨著北方各地的雨雪天氣來(lái)臨，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)停工現(xiàn)場(chǎng)現(xiàn)象愈發(fā)普遍，開工率降至新低。12月中旬以后，全國(guó)大部分地區(qū)迎來(lái)降雪天氣，再度打壓了持續(xù)疲軟的現(xiàn)貨市場(chǎng)，目前各地棉花市場(chǎng)實(shí)際需求較少，只有零星成交，棉花銷售清淡無(wú)力。盡管棉花現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，但成交稀少，當(dāng)前內(nèi)地329級(jí)棉花到廠主流報(bào)價(jià)為19500元/噸左右，新疆329級(jí)新疆棉到廠主流報(bào)價(jià)為20000元/噸。臨近年底，中小紡織企業(yè)資金緊張，停產(chǎn)停工現(xiàn)象普遍。據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)調(diào)研，當(dāng)前山東、河北等地的中小企業(yè)開工率僅為40%，大部分已經(jīng)停產(chǎn)放假。全棉紗市場(chǎng)依然沒(méi)有大的改觀，零散出貨為主，山東鄒平半精梳32S報(bào)28500元/噸，40S報(bào)29500元/噸，基本與前期持平，缺乏外貿(mào)訂單是當(dāng)前企業(yè)的首要問(wèn)題。

　　綜合分析，棉花注冊(cè)倉(cāng)單的增加打壓了多頭信心，鄭棉近月合約價(jià)格快速下滑。而棉花收儲(chǔ)并未改變市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)，儲(chǔ)備棉隨時(shí)可能進(jìn)入市場(chǎng)，儲(chǔ)備棉投放的數(shù)量和價(jià)格對(duì)棉價(jià)具有較大的打壓作用。疲軟的需求不足以支撐棉價(jià)，棉價(jià)易跌難漲。預(yù)計(jì)棉花CF1301合約將在20000一線振蕩，CF1305合約將在19100—19300弱勢(shì)振蕩。