報(bào)告要點(diǎn)紡織服裝行業(yè)上市公司2012年半年度報(bào)告已經(jīng)披露完畢。我們將行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注的具有行業(yè)代表性的12家上市公司分為家紡、男裝、休閑服飾、女裝和戶外5個子行業(yè),對于其各項(xiàng)重點(diǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了比較分析。

　　行業(yè)總體情況一覽上半年,受經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)市場疲軟的影響,各子行業(yè)營收增速均受到不同程度的影響。其中,戶外行業(yè)和中高端品牌服飾行業(yè)仍保持較快增速;家紡行業(yè)市場需求受到抑制,營收增速下滑較多;中端品牌服飾行業(yè)競爭加劇,毛利率增長空間有限,目前從外延增長向精細(xì)化管理的內(nèi)生性增長逐步過渡;休閑服飾行業(yè)向上受到國際快時尚品牌的沖擊,向下受到電商的沖擊,目前處于去庫存階段,增速明顯下滑。

　　子行業(yè)情況分析戶外行業(yè):受到不利氣候以及一季度提前出貨的影響,探路者二季度營收增速同比有所放緩。同時,公司毛利率和凈利率同比均出現(xiàn)下滑,而期間費(fèi)用率則同比上升。

　　男裝行業(yè):二季度營收增速保持基本穩(wěn)定,上市公司抗壓性較強(qiáng),毛利率和凈利率整體上升,而期間費(fèi)用率整體下行。中長期看,受中國人商務(wù)活動增多的影響,男裝類上市公司營收增速較穩(wěn)健,是具備防御性的投資標(biāo)的。

　　家紡行業(yè):二季度營收增速整體放緩。分地區(qū)看,上市公司在其各自優(yōu)勢地區(qū)占比優(yōu)勢明顯,目前還有很多空白地區(qū)有待開發(fā)。目前家紡行業(yè)仍處于跑馬圈地階段,外延式擴(kuò)張為主,內(nèi)生性增長為輔,未來幾年仍延續(xù)“圈人圈地”戰(zhàn)略,目前處在整體上升趨勢的情況下一個小的下降波段。

　　女裝行業(yè):二季度,朗姿營收增速有所放緩,但外延擴(kuò)張仍在繼續(xù)。公司毛利率和凈利率同比均呈上升態(tài)勢,期間費(fèi)用率同比提高了8.17個百分點(diǎn),存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)則呈現(xiàn)出放緩的態(tài)勢。

　　休閑服飾行業(yè):在經(jīng)歷了前期較快增長后,休閑服行業(yè)處于渠道去庫存階段,短期內(nèi)毛利率將維持在一定的水平,或小幅下降。國內(nèi)休閑服面對國外品牌渠道下沉沖擊,要加強(qiáng)精細(xì)化管理,在品牌宣傳、店鋪陳列、銷售人員培訓(xùn)方面加大力度。