2010~2011年我國(guó)棉紡織市場(chǎng)出現(xiàn)了歷史罕見(jiàn)的大漲急跌的“過(guò)山車”行情，期間漲跌幅度之大、延續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)均屬多年少見(jiàn)，棉紡織企業(yè)在此輪牛市和熊市的轉(zhuǎn)換中未能分享到收益，反而因誤判形勢(shì)而損失較大，多數(shù)已由2010年的普遍贏利轉(zhuǎn)為2011年的明顯虧損。

　　由于國(guó)內(nèi)嚴(yán)控通脹、貨幣政策持續(xù)緊縮，2011年引發(fā)資金外逃，在出口市場(chǎng)萎縮、國(guó)內(nèi)挑戰(zhàn)有多大?

　　2011年：

　　市場(chǎng)“跳水”致企業(yè)虧損加劇

　　對(duì)比2011年原料、紗線、坯布市場(chǎng)跌價(jià)幅度，可以看出，2011年3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉紡織市場(chǎng)原料、紗線、坯布價(jià)格大幅下跌，勢(shì)不可擋。由于上下游市場(chǎng)跌幅不同步，部分棉紗和坯布等產(chǎn)品價(jià)格降幅快于原料，致使企業(yè)虧損加劇，“高進(jìn)低出”、“庫(kù)存多虧損多”的特點(diǎn)極為突出。

　　從各品種來(lái)看，2011年2月底以后全棉、滌棉、人棉產(chǎn)品等主要品種跌幅均較大，上半年全棉產(chǎn)品領(lǐng)跌，下半年滌棉、人棉產(chǎn)品領(lǐng)跌，三者全年出現(xiàn)集體下跌、輪番下行的態(tài)勢(shì)。這一方面反映出2010年市場(chǎng)炒作過(guò)度，價(jià)格脫離供需關(guān)系，致使2011年大幅“擠泡沫”，給行業(yè)帶來(lái)巨大的陣痛;另一方面說(shuō)明2011年市場(chǎng)需求不濟(jì)、價(jià)格回落，行情趨向理性，棉紡織企業(yè)虧損加大。前后兩年出現(xiàn)了“冰火兩重天”的局面。

　　2010年全棉產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，放量上漲創(chuàng)出新高，出現(xiàn)了幾十年少見(jiàn)的牛市行情。2011年春節(jié)過(guò)后，在資金助推下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)再創(chuàng)新高，而棉紗和坯布等下游產(chǎn)品價(jià)格均未超越2010年11月份的高點(diǎn)。2月底3月初以后市場(chǎng)銷售受阻，價(jià)格滯漲、大跌，部分全棉紗線、坯布跌幅已超過(guò)上游原料。2011年的大跌，基本上吞噬了2010年的漲幅。

　　據(jù)江蘇、陜西和山東等地區(qū)部分中大型企業(yè)反饋，2010年處于歷史最好水平，然而，2011年普遍陷入產(chǎn)銷困境，2月底3月初以后全棉產(chǎn)品市場(chǎng)大幅度下跌，跌勢(shì)迅猛，9月8日開(kāi)始由于國(guó)儲(chǔ)棉19800元/噸不限量收購(gòu)，以及在傳統(tǒng)的紡織銷售旺季預(yù)期下，8月底9月初棉紡織市場(chǎng)略有反彈，但仍無(wú)法挽回頹勢(shì)。1~12月份國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格下跌12500元/噸，跌幅近40%，C32S棉紗價(jià)格下降13700元/噸，跌幅35%，全年主要全棉坯布價(jià)格下跌3.00~5.00元/米左右，跌幅30%~45%左右。總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)棉價(jià)“跳水”帶動(dòng)棉紗和坯布等產(chǎn)品降價(jià)，而棉紗和坯布市場(chǎng)趨冷又拖累了棉價(jià)的加速下探，三者互相影響又互相制約。

　　由于市場(chǎng)需求受阻，以及在全棉坯布市場(chǎng)大幅下挫的影響下，2011年滌棉產(chǎn)品、人棉產(chǎn)品市場(chǎng)也一路下行，其中，上半年滌棉產(chǎn)品市場(chǎng)跌幅略小于全棉產(chǎn)品，后來(lái)由于市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較強(qiáng)，全棉類產(chǎn)品企業(yè)大量轉(zhuǎn)產(chǎn)棉混紡、化纖類產(chǎn)品，致使滌棉、人棉產(chǎn)品產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，國(guó)慶節(jié)以后滌棉、人棉產(chǎn)品市場(chǎng)跌幅明顯大于全棉產(chǎn)品。其中，2011年1~12月份國(guó)內(nèi)粘膠短纖價(jià)格下跌12600元/噸，跌幅44%，R30S人棉紗價(jià)格下降13600元/噸，跌幅41%，人棉坯布價(jià)格下跌2.20~4.00元/米左右，跌幅40%左右。

　　總體而言，2011年粘膠類上下游產(chǎn)品跌幅超過(guò)全棉、滌棉產(chǎn)品，居于首位，滌綸類產(chǎn)品跌幅最小，由此可知，滌類產(chǎn)品市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，棉紡織企業(yè)“棉轉(zhuǎn)滌”的趨勢(shì)明顯。

　　2012年：

　　全年形勢(shì)或呈“三步走”

　　從2009年第四季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)棉紡織企業(yè)贏利情況改觀，2010年更是出現(xiàn)了罕見(jiàn)的牛市行情，棉紡織產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格大幅上揚(yáng)。然而，2011年未能延續(xù)牛勢(shì)，反而由大漲轉(zhuǎn)為觸頂大跌，那么，2012年棉紡織市場(chǎng)行情又將如何，是繼續(xù)下跌還是逆勢(shì)反轉(zhuǎn)?

　　從技術(shù)角度和趨勢(shì)分析，由于2011年棉紡織市場(chǎng)跌幅已深，部分產(chǎn)品超跌，2012年應(yīng)該沒(méi)有繼續(xù)看跌的理由，但從供需基本面和復(fù)雜的外圍形勢(shì)來(lái)看，我們?nèi)詻](méi)有樂(lè)觀的理由，特別是上半年期望值不宜過(guò)高。預(yù)計(jì)2012年下半年好于上半年，整體形勢(shì)將略好于2011年，但仍將明顯差于2010年，或?qū)⒊尸F(xiàn)“三步走”的趨勢(shì)。

　　一季度市場(chǎng)形勢(shì)“先抑后揚(yáng)”。由于當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已有大幅釋放，2011年9月8日開(kāi)始棉花收儲(chǔ)成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“定海神針”，無(wú)論國(guó)際棉價(jià)下跌多大，國(guó)內(nèi)棉價(jià)始終穩(wěn)定在收儲(chǔ)價(jià)一線。在2012年3月底收儲(chǔ)結(jié)束之前，可以肯定的是，在此期間國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨和鄭棉期貨跌破19000元/噸的可能性較小。一季度棉紡織市場(chǎng)總體呈現(xiàn)“穩(wěn)中有漲”的趨勢(shì)，但在供需關(guān)系難以逆轉(zhuǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)衰退、緊縮貨幣政策難以轉(zhuǎn)向的背景下，漲幅不會(huì)太大。因此，在企業(yè)資金相對(duì)較好的情況下，年前可以逢低價(jià)備貨，年后趁反彈逢高價(jià)減倉(cāng)出貨為主。

　　4月份收儲(chǔ)結(jié)束之后，棉紡織市場(chǎng)將再次面臨方向選擇。以目前的收儲(chǔ)進(jìn)度推算，至2012年3月31日收儲(chǔ)結(jié)束，國(guó)儲(chǔ)棉收購(gòu)將達(dá)到300多萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量720萬(wàn)噸的四成以上。收儲(chǔ)結(jié)束以后市場(chǎng)流通資源減少，屆時(shí)棉紡織企業(yè)可能面臨明顯的用棉缺口，但國(guó)儲(chǔ)庫(kù)的充裕加強(qiáng)了國(guó)家調(diào)控棉價(jià)的能力，在紡織用棉緊缺、棉價(jià)大漲時(shí)國(guó)家可以通過(guò)大量放儲(chǔ)或進(jìn)口施壓棉價(jià)，使2012年棉紡織市場(chǎng)難以出現(xiàn)持續(xù)上漲行情。因此，后市將出現(xiàn)大量下發(fā)進(jìn)口棉配額和少量下發(fā)(不下發(fā))的兩種選擇：如果在進(jìn)口棉配額少量下發(fā)或不及時(shí)下發(fā)的情況下，當(dāng)前國(guó)際棉花、棉紗和坯布等產(chǎn)品價(jià)格大幅低于中國(guó)市場(chǎng)，巴基斯坦、印度等國(guó)棉花價(jià)格低于中國(guó)7000元/噸、坯布價(jià)格低于中國(guó)同規(guī)格產(chǎn)品1.00元/米以上，致使中國(guó)棉紡織企業(yè)用棉成本大幅度高于海外主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，外單流失情況將進(jìn)一步加劇。由于中國(guó)紡織品服裝對(duì)外依存度較高，越是接近終端市場(chǎng)對(duì)外依存度越高，因此，下游紡織品服裝出口受阻，將反制中國(guó)內(nèi)銷市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，紡織行業(yè)形勢(shì)難以大幅好轉(zhuǎn)，較為困難的企業(yè)形勢(shì)難以支撐高昂的棉價(jià)，后期勢(shì)必維持偏弱走勢(shì)。

　　如果及時(shí)下發(fā)大量進(jìn)口棉配額，則在下游形勢(shì)尚未復(fù)蘇以及低價(jià)的進(jìn)口棉沖擊下，在收儲(chǔ)結(jié)束之后，屆時(shí)國(guó)內(nèi)棉市面臨加速下跌到位，有望跌至2010年大漲之前的價(jià)位水平，收儲(chǔ)棉也面臨難以拋儲(chǔ)的尷尬，顯然，此種情況并非管理部門的初衷，因此大量足額發(fā)放進(jìn)口棉配額的可能性比較小。

　　以目前的趨勢(shì)分析，為保證國(guó)內(nèi)棉花不受低價(jià)進(jìn)口棉沖擊，2012年國(guó)家可能減少進(jìn)口棉配額數(shù)量(分批下發(fā)為主)，上述第一種情況出現(xiàn)幾率較大。在收儲(chǔ)政策支撐下，2011年下半年至2012年初中國(guó)棉價(jià)居高不下，而進(jìn)口棉憑借質(zhì)優(yōu)價(jià)低的優(yōu)勢(shì)受到棉紡織企業(yè)青睞。

　　但是，不論如何，4月份以后棉紡織市場(chǎng)均將再次面臨較大的產(chǎn)銷壓力，若大量過(guò)剩下發(fā)配額將有望加速國(guó)內(nèi)棉價(jià)下跌到位，若少量下發(fā)進(jìn)口棉配額，棉紗和坯布等下游企業(yè)因用棉成本高企、勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)喪失，內(nèi)憂外患的產(chǎn)業(yè)環(huán)境將決定棉紡織企業(yè)日子不會(huì)太好過(guò)，替代品的替代效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　下半年市場(chǎng)形勢(shì)有望好于上半年。經(jīng)過(guò)2010/2011年度的大漲急跌，以及經(jīng)過(guò)2012年上半年的洗禮之后，2012年8月份以后的市場(chǎng)形勢(shì)有望略好于上半年，主要原因是：經(jīng)過(guò)2011年和2012年上半年近一年半的庫(kù)存消化之后，2012年下半年以后棉紗和坯布等產(chǎn)品“去庫(kù)存化”將取得明顯的成效，為棉紡織市場(chǎng)形勢(shì)回暖奠定基礎(chǔ)。由于2010/2011年度的大漲大跌，2012年國(guó)內(nèi)種棉積極性下挫，不少棉農(nóng)棄棉，轉(zhuǎn)種其他農(nóng)作物，9月份以后新棉產(chǎn)量勢(shì)必再次下降，供需關(guān)系有望改善。經(jīng)過(guò)拉鋸式角逐之后，2012年下半年主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響將趨于緩和，全球市場(chǎng)面臨新一輪的補(bǔ)庫(kù)機(jī)會(huì)。在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)和物價(jià)有效控制的情況下，國(guó)內(nèi)持續(xù)緊縮的貨幣政策有望逐步放松，除了上半年的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)之外，下半年以后利率水平有望下降，信貸環(huán)境的寬松也將提振市場(chǎng)需求。

　　展望2012年，歐債危機(jī)難以緩解、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滯乏致使全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，海外市場(chǎng)需求難振，紡織出口面臨困難。在形勢(shì)仍未反轉(zhuǎn)、行業(yè)難以復(fù)蘇的情況下，2012年棉紡織市場(chǎng)形勢(shì)難言樂(lè)觀。

　　盡管2012年不確定性因素較多，但因國(guó)家調(diào)控國(guó)內(nèi)棉價(jià)的能力大幅加強(qiáng)，若不大量下發(fā)進(jìn)口棉配額，難以繼續(xù)深跌，但因收放儲(chǔ)政策制約也難以持續(xù)大漲，因此，可以預(yù)計(jì)2012年棉紡織市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)2010年單邊大漲或2011年單邊大跌的極端行情，以階段性的寬幅振蕩為主。預(yù)計(jì)2012年整體略好于2011年但仍將差于2010年，下半年略好于上半年。