去年減弱。且若后期主產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)較大變化，將有效提振棉價。

　　季節(jié)性消費旺季將有望重演

　　美國農(nóng)業(yè)部最新出口周報顯示，美國當(dāng)前年度陸地棉凈簽約銷售再次為負(fù)，連續(xù)十幾周違約量高于新簽約量，成美棉最大利空因素。同時，印度由于國內(nèi)市場消耗預(yù)期下降，宣布增加17萬噸棉花出口配額，棉花供應(yīng)充裕，國內(nèi)棉花進(jìn)口量連續(xù)3個月下降，需求不振成棉價最大“軟肋”。

　　隨著棉價逐步下跌，且前期庫存逐步消化，年底或存在補庫需求。歷史顯示，每年四季度末是棉花需求旺季，12月份棉花月進(jìn)口量通常環(huán)比增加超過100%，將對棉價形成有效支撐。伴隨著需求改善，四季度棉價或有所回暖。

　　紡企或面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　2011年初紡織企業(yè)普遍存在原料高庫存的情況，棉紗銷售情況一路不暢，原料價格亦持續(xù)下跌，部分中小紡織企業(yè)資金鏈斷裂，難以維持經(jīng)營。紡織行業(yè)或面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，部分中小型企業(yè)退出市場后，大中型紡織企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。隨著棉價大幅下跌、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的逐漸明朗以及紡織企業(yè)前期庫存的逐漸消化，大中型紡織企業(yè)年底訂單將逐步增加，對年底棉價產(chǎn)生支撐。{page_break}

　　國內(nèi)調(diào)控政策逐步緩解

　　隨著棉花價格大幅回落，接近19800元/噸的臨時收儲價，調(diào)控政策有所緩解。棉花價格將更多地由市場引導(dǎo)，19800元/噸收儲價或成市場心理價位，棉價后期能否維持“2”字頭時代仍需拭目以待。

　　棉花或在四季度觸底

　　目前鄭棉1201合約維持21000-22000區(qū)間振蕩，多空分歧較大，持倉增幅明顯。上方缺口壓力明顯，由于臨近收儲價格，多空均爭奪激烈。短期以日內(nèi)操作為主，不宜隔夜留單，可靜待后期沽空機(jī)會，中長線空單可繼續(xù)持有。

　　棉花全產(chǎn)業(yè)鏈從4月份開始，雖為降價降庫存，但效果仍不甚樂觀。在棉價下跌的過程中，紡織企業(yè)入場接貨意愿不足。且紡織品出口形勢不樂觀，預(yù)計在三季度，棉花價格仍將維持弱勢。

　　新棉在9-11月上市，棉花豐產(chǎn)消息逐步消化，且若后期天氣狀況出現(xiàn)較大變化，將有效支撐棉價。同時，年底為棉花消費旺季，紡織品訂單一般將有所增加，對棉價形成一定支撐。同時，國內(nèi)調(diào)控政策有所放緩，四季度棉價觸底概率較大。后期仍需關(guān)注國內(nèi)宏觀調(diào)控政策、替代品價格、產(chǎn)量后期是否存在變數(shù)、消費需求能否有效改善等因素。