百圓褲業(yè)利潤主要源于褲裝產(chǎn)品銷售產(chǎn)生的主營業(yè)務(wù)毛利，從產(chǎn)品構(gòu)成來看，百圓休閑褲的毛利比重相對較高，約占50%，其次分別為西褲和牛仔褲，兩類褲裝的毛利比重合計約占50%。從銷售類型看，百圓利潤主要源于向加盟店的銷售，但隨著近幾年公司直營店數(shù)量的增加，報告期各期向加盟店銷售的毛利比重逐年降低，而直營業(yè)務(wù)的毛利比重則逐年增加。

　　百圓綜合毛利率分別為29.96%、31.11%、34.07%、37.77%，呈逐年上升態(tài)勢，百圓綜合毛利率上升的原因，主要在于公司近幾年一直在積極推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，不斷提高高價位產(chǎn)品的銷售比重，同時公司直營門店數(shù)量的逐年增多，帶動了直營銷售規(guī)模及銷售比重的增加，推動了公司綜合毛利率水平的提高。

　　百圓褲裝產(chǎn)品的的銷售毛利率總體呈逐年提高的趨勢，其主要原因是褲裝產(chǎn)品平均銷售價格的上升幅度總體大于平均單位成本的上升。

　　百圓褲裝產(chǎn)品毛利率上升的具體原因有以下三方面：

　　一是公司一直在積極推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，不斷提高高價位產(chǎn)品的銷售比重，2007年公司推出“天帛百圓”褲裝系列之后，公司低價位的產(chǎn)品銷售比重開始降低，高價位的銷售比重則逐步提高，2008年銷售比例最高的100元價位褲裝，目前銷售比例已從72.58%下降至12.34%，下降幅度尤其明顯;而同期150元/件和180元/件兩類產(chǎn)品的銷售比重合計，由2008年的25.06%，增長至2011年上半年的75.61%，成為目前的主流銷售價位;同時，200元價位以上(含200元/件)的高價位褲裝，其銷售比重已從2008年的2.18%上升至12.05%。因此產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級直接推動了公司褲裝平均價格的提高，從而促進了總體毛利率水平的上升。

　　二是近幾年在國內(nèi)采購，加強與石家莊夢凡希服裝服飾有限公司等幾家大的供應(yīng)商合作，同時利用在采購環(huán)節(jié)降低賒銷比例、提高貨款預(yù)付比例、縮短采購貨款的結(jié)算周期等方式，不僅保證了褲裝采購的及時和充足供應(yīng)，更是有力控制了采購成本，比如2010年公司平均銷售單價較上年上升9.56%，而平均單位成本僅上升4.85%;2011年上半年公司平均銷售單價較上年上升7.13%，而平均單位成本僅上升1.10%。

　　三是百圓直營門店數(shù)量的逐年增多，直營店的銷售比重由2008年的0.17%增長至2010年的4.13%，2011年上半年進一步上升到8.59%，也在一定程度上推動了公司毛利率水平的提高。{page_break}

　　百圓綜合毛利率的提高,主要是向加盟店銷售的毛利率總體逐年上升所致，其毛利率水平與公司綜合毛利率基本相當(dāng)。從直營店銷售來看，近幾年隨著公司直營店銷售和毛利比重的上升，百圓直營銷售對總體毛利率水平的影響在逐步增大，由于直營銷售的平均價格相對較高，因而其毛利率水平也明顯高于向加盟店銷售的毛利率。

　　目前，國內(nèi)尚沒有專門從事褲裝生產(chǎn)或銷售的上市公司，與百圓業(yè)務(wù)特點最相近上市企業(yè)主要為東莞市搜于特服裝股份有限公司(以下簡稱“搜于特”和上海美特斯邦威服飾股份有限公司(以下簡稱“美邦服飾”)。

　　搜于特，證券代碼：002503，主要從事“潮流前線”品牌青春休閑服飾的設(shè)計與銷售，經(jīng)營模式以特許加盟為主、直營為輔，其生產(chǎn)和物流均采取外包方式，于2010年11月在深圳證券交易所發(fā)行上市。

　　美邦服飾，證券代碼：002269，主要采用加盟、直營銷售相結(jié)合和生產(chǎn)外包的經(jīng)營模式，通過品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和供應(yīng)鏈管理，從事美邦服飾品牌休閑服飾的銷售，于2008年8月在深圳證券交易所發(fā)行上市。

　　百圓褲業(yè)毛利率水平與搜于特較為接近;與美邦服飾相比，百圓毛利率水平相對偏低，主要原因是本公司直營店銷售比重要低于美邦服飾，2008年-2010年百圓直營店銷售比重分別為0.17%、1.62%和4.13%，而根據(jù)美邦服飾公開披露的招股說明書顯示，美邦服飾2005年-2007年(發(fā)行上市前三年)直營店銷售比重為5.92%、30.08%和33.54%，同期其綜合毛利率分別為16.35%、27.92%和38.39%，發(fā)行上市后，隨著其募集資金投資項目的實施，美邦服飾發(fā)行上市后直營店銷售比重進一步上升，2009年其直營店銷售比重已達44%，故其近幾年毛利率水平相對較高。