結(jié)合目前的市場基本面，筆者預(yù)測在政府的宏觀調(diào)控等因素的影響下，棉花價格或已到頂，再漲動能不大。

　　一、紡企棉花庫存充足，足夠支撐到新花上市

　　目前市場上很多企業(yè)都在炒作棉花缺口的問題，不過據(jù)有關(guān)機構(gòu)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，5月份我國平均棉花庫存由上月的38.13天增加至41.21天，折合棉花工業(yè)庫存量由120.90萬噸增加至130.57萬噸，較大的企業(yè)棉花庫存普遍在3個月以上。截止到2010年5月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存總量為246萬噸。因此，在新棉上市前，棉花基本可以滿足下游需求。而中國棉花協(xié)會的調(diào)查顯示：受棉花資源緊缺影響，不少紡織企業(yè)在棉價較低時積極進貨，大中型企業(yè)目前庫存十分充裕，有的大型紡織企業(yè)存有6個月的用棉量，一些中型企業(yè)的存棉量可以持續(xù)到8月底。這些都足以證明國內(nèi)的棉花資源充分，足夠支撐到新花上市。

　　二、國家配額出臺，60萬噸棉花配額或扭轉(zhuǎn)棉花上漲格局

　　對于前期炒的沸沸揚揚的天氣因素，以及開局不利等影響，不少地區(qū)的棉花播種推遲，移摘、現(xiàn)蕾滯后，棉花生產(chǎn)延緩，不過，這并不能說明棉花收成一定不好。由于棉花生長周期較長，抗災(zāi)能力較強，針對今年的氣候特點，部分棉區(qū)改種一些早熟品種，并加強管理，棉花仍有望獲得好收成。目前拋儲60萬噸棉花配額的預(yù)案已獲批準，交易規(guī)則已經(jīng)完成，隨時可以啟動。雖然不足一月的用量，但是它帶給社會的影響力卻足以影響市場上的棉花價格，扭轉(zhuǎn)棉花上漲格局也未可知。另外，針對今年新棉上市可能推遲的局面，國家已做好進口和拋儲等調(diào)控準備。同時國家還將采取一系列配套調(diào)控政策，保證棉花的市場供應(yīng)。棉花供應(yīng)問題在國家的宏觀調(diào)控下，有望回歸平衡，棉價也待回復(fù)理性。

　　三、國際經(jīng)濟形勢有“二次探底”威脅，棉花需求或受阻

　　雖然各國的GDP繼續(xù)保持恢復(fù)性增長，同時CPI指數(shù)也呈現(xiàn)出回升態(tài)勢，工業(yè)生產(chǎn)方面表現(xiàn)穩(wěn)定，消費者信心指數(shù)和社會消費品零售數(shù)據(jù)也在逐漸走強，但是失業(yè)率卻仍然居高不下，國際經(jīng)濟有“二次探底”的威脅。歐洲經(jīng)濟持續(xù)遭遇打擊，希臘危機還未過去，西班牙又面臨信用評級下調(diào)，惠譽也在6月底時下調(diào)了法國巴黎銀行的信用評級。國際經(jīng)濟形勢不穩(wěn)固的情況仍是制約棉花繼續(xù)上行的根本，縱觀近期的棉花下游市場，緊俏的市場消失了，取而代之的是高價棉花和倉庫高聳的棉紗庫存。

　　四、人民幣匯改重啟，紡織品利潤繼續(xù)下行

　　自央行新聞發(fā)言人19日表示，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和中國國際收支狀況，中國人民銀行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。隨后，在22日，即中國人民銀行重申匯改后的第二個交易日，人民幣匯率中間價一改以往的波瀾不驚，對美元中間價一躍突破6.80關(guān)口，創(chuàng)下2005年7月匯改以來的新高。其后，雖然人民幣價格有所趨緩，不過截止到6月28日，人民幣兌美元達到6.7965，較21日上漲約千分之五。人民幣升值對紡織行業(yè)的負面影響不可小視。據(jù)研究，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤率下降2%-6%，出口依存度較高的服裝行業(yè)受損更大。雖然漲幅僅為千分之五，但紡織行業(yè)的銷售利潤率則下降了1%-3%，對于本就利潤薄弱的紡織企業(yè)來說，這無疑是一個致命的打擊。

　　五、多重利空影響，棉價難上漲

　　目前來看，棉花缺口的問題已經(jīng)不復(fù)存在，市場上的棉花缺口說只是一種商家的策略，國內(nèi)棉花供應(yīng)基本趨于平衡。另外國際經(jīng)濟形勢以及國家的宏觀經(jīng)濟調(diào)控都是限制棉價續(xù)漲的主要因素。雖然現(xiàn)階段棉價還處于一種高位上漲狀態(tài)，不過多數(shù)企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)為觀望為主，棉價繼續(xù)大幅走高已缺乏市場的推動。人民幣升值預(yù)期加強將不利于棉花及其下游的紡織行業(yè)的發(fā)展，棉花繼續(xù)上漲空間不足，價格或已到頂。