在11月19日召開的國務院常務會議上，高層再提注冊制，提出“抓緊出臺改革方案”。11月28日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監(jiān)會已牽頭完成注冊制改革方案初稿，于11月底前上報國務院。

　　市場人士認為，注冊制推行將根本解決上市排隊問題，這意味著可并購標的將大為縮減;與此同時，注冊制推出將令中小市值成長股估值承壓，一二級市場之間的套利空間將被壓縮。

　　不過，在諸多PE從業(yè)者來看，下一階段并購市場仍將延續(xù)旺盛勢頭。城投控股(7.23,0.00, 0.00%)旗下誠鼎創(chuàng)投董事總經(jīng)理唐祖榮表示，注冊制的推進不會對并購產(chǎn)生太大的沖擊。預 計監(jiān)管層推進注冊制應當是有序推進、動態(tài)調(diào)整，進程不會特別快。從目前的情況看，正在排隊等待的擬上市公司數(shù)目還相對龐大，“曲線救國”仍然是一些公司的 快捷途徑。

　　證監(jiān)會最新公布的首次公開發(fā)行股票(IPO)審核工作進程表顯示，截至2014年11月27日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)636家，已過會32家，未過會604家。未過會企業(yè)中，正常待審企業(yè)579家，終止審查企業(yè)25家。

　　對此，國泰君安研究報告也認為，注冊制會在2015年逐步推出，并且不會整個市場全面推行，更大的可能是創(chuàng)業(yè)板進行分層，形成新的板塊推行注冊制，而且可能是新三板已經(jīng)掛牌的優(yōu)質(zhì)公司，或者高科技未盈利公司在新三板掛牌一年以后，直接轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板。

　　唐祖榮進一步表示，過去幾年P(guān)E投了近萬家企業(yè)，這些企業(yè)不可能全部實現(xiàn)IPO。其中，至多20%-30%能夠上市，剩下的還是要被并購。目前上市公司市盈率較高，而并購市場估值也就在8-12倍之間，只要這個差價存在，并購市場將保持一定的活躍程度。

　　伍朝陽從產(chǎn)業(yè)整合角度分析，近幾年許多上市公司的確是在做產(chǎn)業(yè)整合，市場上不少公司已經(jīng)完成從三五十億元市值到三四百億元市值的轉(zhuǎn)換。從更深層次講，并購 整合將加速新型藍籌的誕生，成長型藍籌是未來十年A股最具投資價值的上市公司群體。因此，上市公司的并購需求在下一階段將繼續(xù)保持旺盛勢頭。

　　不過，長期來看，PE從業(yè)者表示，不能將視覺中心落在注冊制的節(jié)奏上，而是回歸產(chǎn)業(yè)整合這一大邏輯。

　　伍朝陽認為，市場對于并購基金協(xié)助上市公司進行市值管理、一二級市場聯(lián)動等存在一定的認識誤區(qū)。一二級市場的估值價差套利，只能被視作非市場化紅利的收益 疊加，并購基金紅利一定是來自于產(chǎn)業(yè)整合的長遠藍籌價值。“比如我們并購基金的推進中必須要與上市公司進行換股，參與經(jīng)營和推動持續(xù)并購。通過與上市公司 持續(xù)合作而挖掘和釋放藍籌價值，這才是并購基金的未來?！彼f。

　　他進一步表示，新型行業(yè)龍頭借助并購實現(xiàn)更快成長，是并購的核心價值所在。股價炒作只是與并購伴生的現(xiàn)象。如果注冊制將市場估值打下來，也將真正催生并購本源動力。