企業(yè)會計(jì)凈利潤一直以來都是投資者最關(guān)心的核心指標(biāo)。但是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中所披露的凈利潤在很多方面都存在著對股東真實(shí)收益水平的扭曲，這些扭曲部分來源于會計(jì)的記錄方式，也部分來自于企業(yè)管理人員的主觀操縱。對于想要了解企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況的人們，凈利潤很可能會是一個(gè)美麗的謊言。

　　凈利潤失真的原因之一是會計(jì)中對支出的不合理記錄。例如會計(jì)中對資本性支出和收益性支出的處理。所謂收益性支出和資本性支出，主要依據(jù)支出的效益是僅及于本會計(jì)期間還是及于幾個(gè)會計(jì)期間。通俗的理解就是該項(xiàng)支出只是當(dāng)期收入的必要費(fèi)用，還是會對企業(yè)未來一段時(shí)間的收入都發(fā)揮效用。但由于會計(jì)處理遵循“不得多計(jì)資產(chǎn)或收益、少計(jì)負(fù)債或費(fèi)用”的謹(jǐn)慎性原則，一些支出雖然效益及于幾個(gè)會計(jì)期間，但由于這種效益存在一定程度的不確定性而被作為收益性支出處理。典型的例子就是企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用。一般來說，研發(fā)費(fèi)用會對企業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生積極的效益，但既然是研發(fā)就存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)，因此會計(jì)上一般都將研發(fā)費(fèi)用作為收益性支出當(dāng)期沖銷。顯然，在這種記錄方式下，研發(fā)支出越多的企業(yè)當(dāng)期凈利潤就會越低。如果管理層過分強(qiáng)調(diào)短期凈利潤指標(biāo)，從而削減必要的研究和開發(fā)支出，將會損害企業(yè)的長期核心競爭能力，降低股東投資回報(bào)。雖然新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)的內(nèi)部開發(fā)階段支出在一定條件下可計(jì)入無形資產(chǎn)，但這顯然無法徹底挽救會計(jì)失真對凈利潤指標(biāo)的影響。

　　與此類似的還有一部分并不產(chǎn)生實(shí)物資產(chǎn)的支出，如廣告費(fèi)。對于企業(yè)來說，廣告費(fèi)擴(kuò)大了企業(yè)的知名度，并將在未來一段時(shí)間內(nèi)都會對企業(yè)的運(yùn)營產(chǎn)生積極影響，從收益性支出和資本性支出的初始劃分標(biāo)準(zhǔn)上看，其顯然應(yīng)該歸屬于資本性支出，并計(jì)入無形資產(chǎn)的范疇。但同樣是由于謹(jǐn)慎性原則，對于企業(yè)自創(chuàng)的商譽(yù)會計(jì)上并不作為無形資產(chǎn)處理，而是作為收益性支出當(dāng)期沖銷，由此導(dǎo)致的結(jié)果和上述研發(fā)費(fèi)用一樣，可能會促使企業(yè)放棄合理的宣傳計(jì)劃，損害長期發(fā)展。

　　借款利息的資本化處理也會產(chǎn)生類似的影響。所謂資本化就是把支出作為資產(chǎn)處理。借款利息是企業(yè)支付給債權(quán)人的費(fèi)用，會計(jì)上將這部分費(fèi)用分別計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用科目當(dāng)期沖銷或者計(jì)入特定資產(chǎn)的成本。在原會計(jì)準(zhǔn)則下，只有發(fā)生在固定資產(chǎn)購建過程中的借款費(fèi)用才允許資本化，而按照新的會計(jì)準(zhǔn)則，對一些生產(chǎn)周期較長的行業(yè)，也允許將用于存貨生產(chǎn)的借款費(fèi)用資本化。在這里我們先不去討論哪種會計(jì)處理更為合理，但至少僅僅是會計(jì)記錄方式的變化而不是企業(yè)的經(jīng)營改善就直接影響著凈利潤的大小。

　　會計(jì)費(fèi)用處理對凈利潤影響的另一個(gè)重要方面是會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)。在公司損益表中的不少費(fèi)用科目都是依據(jù)于企業(yè)的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)，企業(yè)選擇不同的會計(jì)政策，或者在會計(jì)估計(jì)中選擇不同的假設(shè)，相關(guān)的費(fèi)用科目就可能產(chǎn)生很大變化，由此將導(dǎo)致凈利潤的反向變化。典型的例子就是折舊政策。一般來說，固定資產(chǎn)的使用年限只是一個(gè)基本的區(qū)間，選擇下限和選擇上限所造成的年度折舊費(fèi)用就會有很大的差異。較長的折舊年限雖然會帶來稅收方面的損害，但因其能粉飾會計(jì)利潤而成為企業(yè)管理層的可能選擇。會計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)對各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行減值測試并對存在減值跡象的資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，包括固定資產(chǎn)、存貨、應(yīng)收賬款等。這種會計(jì)估計(jì)受人為因素的影響也很重，從而成為凈利潤指標(biāo)失真的重要原因。

　　除了會計(jì)記錄方法本身的問題以外，管理層還可以通過一些非會計(jì)手段控制凈利潤水平。比如企業(yè)通過過度放寬銷售回款條件等方式以取得賬面銷售收入的增加，從而提升企業(yè)賬面凈利潤。而這種放棄企業(yè)現(xiàn)金流管理的做法將給企業(yè)的財(cái)務(wù)安全和長期發(fā)展帶來巨大隱患。

　　總之，凈利潤并非一個(gè)可以百分之百信賴的指標(biāo)。投資者在分析公司的凈利潤時(shí)，不能只關(guān)注凈利潤指標(biāo)的大小，要時(shí)刻警惕凈利潤指標(biāo)可能存在的失真，凈利潤的質(zhì)量和持續(xù)能力同樣是影響企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵要素。