2012年家紡板塊大眾情人地位依然難以撼動(dòng)

　　股價(jià)催化劑主要來(lái)自以下三方面：1，行業(yè)景氣度將持續(xù)提升-今年8 月于上海舉行的中國(guó)國(guó)際家紡展無(wú)論從規(guī)模、展商和觀眾來(lái)看，都為歷年之最。未來(lái)3-5年，家紡行業(yè)仍將保持20%以上的增速發(fā)展。2，行業(yè)壁壘高，第一梯隊(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大-目前已上市的家紡企業(yè)能夠充分運(yùn)用資本平臺(tái)來(lái)取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。而國(guó)外家紡企業(yè)在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)由于渠道拓展、品牌知名度等原因普遍尋求國(guó)內(nèi)家紡企業(yè)代理銷(xiāo)售，因此國(guó)內(nèi)企業(yè)直接與國(guó)外品牌競(jìng)爭(zhēng)的壓力就小了很多。3，家紡企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧踩?、含金量?家紡企業(yè)核心業(yè)績(jī)?cè)鏊倏烨页掷m(xù);較紡服其他子行業(yè)，家紡行業(yè)外延增長(zhǎng)空間依然廣闊、內(nèi)生增長(zhǎng)中提價(jià)和提量均能繼續(xù)保持，而存貨壓力則最小。

　　招商、促銷(xiāo)和團(tuán)購(gòu)這三駕馬車(chē)將繼續(xù)推進(jìn)家紡企業(yè)銷(xiāo)售高增長(zhǎng)

　　行業(yè)招商力度加大，三大家紡由于渠道、品牌、資本等優(yōu)勢(shì)更為受益。家紡行業(yè)的特點(diǎn)表明促銷(xiāo)是提升單店銷(xiāo)量的最優(yōu)手段，鑒于三家家紡企業(yè)目前擁有行業(yè)內(nèi)最好的人才團(tuán)隊(duì)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，雖然明年提價(jià)效應(yīng)有所減弱，不過(guò)通過(guò)促銷(xiāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)單店快速增長(zhǎng)同時(shí)不影響品牌形象依然可期。團(tuán)購(gòu)則是家紡企業(yè)未來(lái)銷(xiāo)售另一重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　三大家紡企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力更有千秋

　　羅萊的多品牌、渠道拓展、快速反應(yīng)能力，富安娜的門(mén)店管理、產(chǎn)品差異化、發(fā)展后勁以及夢(mèng)潔穩(wěn)健的團(tuán)隊(duì)、齊全的品牌結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品品類(lèi)都是其核心優(yōu)勢(shì)。

　　三大家紡企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力更有千秋，更關(guān)鍵的是企業(yè)能否不斷強(qiáng)化其核心優(yōu)勢(shì)，對(duì)不足之處一一攻破，努力提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　投資策略

　　維持家紡板塊“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)，下調(diào)服裝行業(yè)評(píng)級(jí)至“增持”，維持紡織行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。投資標(biāo)的選擇方面，我們依然認(rèn)為：投資板塊的重要性大于個(gè)股，買(mǎi)到量比估值更為重要。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　企業(yè)內(nèi)部管理出現(xiàn)問(wèn)題;房地產(chǎn)調(diào)控的滯后影響;終端庫(kù)存消化風(fēng)險(xiǎn)。