三季度，紡織服裝行業(yè)從基本面來看，外需保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，內(nèi)需從零售終端來看仍有壓力。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2014年1至9月我國紡織品服裝累計出口2219億美元，去除2月份出口大幅下滑的因素影響，1至9月份同比增長8.3%。

　　內(nèi)需方面，據(jù)統(tǒng)計，8月全國百家和50家重點大型企業(yè)服裝類商品零售額同比增長8.6%和8.8%，創(chuàng)年度新高。這主要是由于去年同月基數(shù)低及今年換季促銷拉動銷售。此外，從社會消費品零售總額服裝類情況來看，8月、9月增速均在12%左右，預(yù)計四季度仍將保持10%以上的增速。我們認為，目前行業(yè)零售終端仍舊存在一定壓力，長期來看還需依靠企業(yè)自身的創(chuàng)新求變。

　　進入2014年，我們一直都在強調(diào)消費新趨勢的到來：性價比成為決定消費與否的主要因素之一，此外服務(wù)質(zhì)量的重要程度也在逐漸提升，這個趨勢未來將延續(xù)很長一段時間。這是因為：第一，消費升級中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改變。新一輪消費升級結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，母嬰類、教育類等消費升級已提上日程;第二，經(jīng)濟放緩下消費回歸理性趨勢顯著?？v觀美日經(jīng)濟發(fā)展史，每每經(jīng)濟放緩的形勢下都會誕生消費品巨頭比如日本的優(yōu)衣庫、美國的GAP等;第三，互聯(lián)網(wǎng)消除了大部分的信息不對稱，價格戰(zhàn)、品牌戰(zhàn)已成為過去，未來以服務(wù)賣產(chǎn)品才是主流的商業(yè)模式。

　　四季度我們看好低估值的消費龍頭。龍頭企業(yè)在行業(yè)調(diào)整期更有優(yōu)勢，資源多，行業(yè)洗牌之下調(diào)整更徹底。

　　從預(yù)計的三季報情況來看，行業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)業(yè)績分化，預(yù)計明年上半年該趨勢會更為顯著，比如男裝行業(yè)壓力仍舊較大。考慮到服裝行業(yè)宏觀零售數(shù)據(jù)已經(jīng)趨好，我們認為行業(yè)最差的時間已經(jīng)過去，可以期待這次行業(yè)調(diào)整給企業(yè)帶來的經(jīng)驗和啟示未來將助企業(yè)煥發(fā)更多的活力。行業(yè)調(diào)整期，思變則通，僅靠品牌賣產(chǎn)品的戰(zhàn)略將要被淘汰，產(chǎn)品為王、服務(wù)至上的時代正在到來。