雖然公司主要從事百貨、超市和電器的零售連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)，其中百貨類的服裝和超市類的食品飲料，日用品等商品需求剛性較強(qiáng)，價(jià)格彈性較小，受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的影響較小，但是如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣，居民消費(fèi)支出降低或消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，將對(duì)公司業(yè)務(wù)造成不利影響，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　(一)市場(chǎng)競爭風(fēng)險(xiǎn)

　　公司主營業(yè)務(wù)為百貨、超市和電器的零售連鎖經(jīng)營。主要的競爭對(duì)手為經(jīng)營所在區(qū)域的綜合性百貨商店、大型超市和電器專賣店。近年來我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，城市化水平大幅提高，區(qū)域商業(yè)企業(yè)發(fā)展較快，隨著國家對(duì)外資零售企業(yè)進(jìn)入中國市場(chǎng)的逐步放開，國外大型零售企業(yè)紛紛進(jìn)入中國市場(chǎng)，依靠成熟的運(yùn)作模式和先進(jìn)的管理理念搶占市場(chǎng)份額，對(duì)本土零售企業(yè)帶來較大沖擊，部分成熟商圈駐扎較多知名零售連鎖企業(yè)，經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)的零售行業(yè)競爭日趨激烈。

　　公司的零售門店主要分布在青島及周邊的山東半島地區(qū)，主要的競爭對(duì)手既包括沃爾瑪、家樂福、大潤發(fā)、永旺等國際知名零售連鎖企業(yè)，也包括區(qū)域性的連鎖商場(chǎng)，例如山東省內(nèi)的銀座股份、煙臺(tái)振華、家家悅、青島市區(qū)的利客來等。針對(duì)上述情況，公司通過跨區(qū)域擴(kuò)張并對(duì)現(xiàn)有門店裝修升級(jí)等方式提前布局，以有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競爭。但如果未來行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，公司的盈利能力和市場(chǎng)占有率將可能存在下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)需求影響的風(fēng)險(xiǎn)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)將影響一個(gè)國家的GDP，居民可支配收入和年消費(fèi)性支出，并影響零售市場(chǎng)的消費(fèi)需求，因而零售行業(yè)比較容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的影響。近年來，我國的GDP等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持較快的發(fā)展趨勢(shì)，但是受到全球經(jīng)濟(jì)下滑的影響，我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力逐步顯現(xiàn)，未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性增大。

　　雖然公司主要從事百貨、超市和電器的零售連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)，其中百貨類的服裝和超市類的食品飲料，日用品等商品需求剛性較強(qiáng)，價(jià)格彈性較小，受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的影響較小，但是如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣，居民消費(fèi)支出降低或消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，將對(duì)公司業(yè)務(wù)造成不利影響，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　(三)新興商業(yè)業(yè)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)

　　近年來，隨著科技不斷進(jìn)步和互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，電子商務(wù)等虛擬零售渠道近年來越來越受到消費(fèi)者的歡迎。對(duì)于消費(fèi)者而言，網(wǎng)絡(luò)購物的搜索商品快捷便利為消費(fèi)者節(jié)省了大量的時(shí)間，對(duì)于生產(chǎn)商和零售商，網(wǎng)絡(luò)購物減少交易環(huán)節(jié)，拓寬銷售渠道，因而網(wǎng)絡(luò)購物成為近幾年發(fā)展較快的新興零售業(yè)態(tài)。電子商務(wù)的快速發(fā)展搶占了部分傳統(tǒng)零售渠道的市場(chǎng)份額，對(duì)包括本公司在內(nèi)的零售連鎖企業(yè)產(chǎn)生一定的沖擊。

　　商業(yè)零售活動(dòng)的本質(zhì)是盡可能的賺取進(jìn)銷差價(jià)。近年來，資源和勞動(dòng)成本的上升導(dǎo)致消費(fèi)品的生產(chǎn)成本逐步增加，而激烈的市場(chǎng)競爭環(huán)境阻礙商品零售價(jià)格的同步上漲，消費(fèi)品的利潤空間不斷被壓縮，如何高效地整合供應(yīng)鏈成為零售企業(yè)贏得市場(chǎng)競爭的重要因素，電子商務(wù)的出現(xiàn)是銷售渠道的創(chuàng)新，而并非銷售模式的重大變化，包括公司在內(nèi)的大型商業(yè)連鎖企業(yè)借助多年良好的供應(yīng)商資源和強(qiáng)大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行充分整合并加強(qiáng)管理，通過改善購物環(huán)境，提高購物舒適度增強(qiáng)顧客感知，以有效應(yīng)對(duì)電子商務(wù)等新興商業(yè)業(yè)態(tài)的競爭，同時(shí)，公司利用利群品牌的知名度、美譽(yù)度和顧客忠誠度，大力拓展自有品牌“利群商城”的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，通過線上線下銷售相結(jié)合的方式有效降低風(fēng)險(xiǎn)。雖然公司針對(duì)新興商業(yè)業(yè)態(tài)，對(duì)公司未來幾年的發(fā)展制定了較為詳盡的發(fā)展計(jì)劃，但是如果未來電子商務(wù)繼續(xù)保持高速的發(fā)展趨勢(shì)，可能會(huì)對(duì)公司的市場(chǎng)份額和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

　　(四)季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　國內(nèi)零售行業(yè)的銷售收入存在一定的季節(jié)性波動(dòng)。根據(jù)行業(yè)特性和公司報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，由于每年受到元旦、春節(jié)、國慶節(jié)等假期和節(jié)日促銷活動(dòng)的影響，銷售收入在全年一季度、四季度相對(duì)較高，二、三季度銷售收入相對(duì)較低。另外，百貨類的服裝鞋帽，超市類的粽子、月餅，電器類的空調(diào)、電風(fēng)扇等商品本身存在一定的季節(jié)性消費(fèi)。季節(jié)性波動(dòng)在一定程度上影響了顧客的消費(fèi)行為和公司的存貨安排，并對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

　　(五)公司其他業(yè)務(wù)收入變動(dòng)導(dǎo)致的業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　公司其他業(yè)務(wù)收入主要核算公司服務(wù)費(fèi)、管理費(fèi)、租賃費(fèi)。2012年及2013年公司其他業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為3.53%、3.62%。若未來國家商業(yè)政策進(jìn)一步調(diào)整，則可能導(dǎo)致此類收入減少，雖然零售行業(yè)的各大公司為維持自身的盈利水平會(huì)通過調(diào)整扣點(diǎn)比例和進(jìn)銷價(jià)格差等措施提高毛利水平以抵減該部分其他業(yè)務(wù)收入的減少，但仍可能引起業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　(一)門店選址風(fēng)險(xiǎn)

　　零售企業(yè)的發(fā)展需要依靠現(xiàn)有門店經(jīng)營管理水平提高，購物環(huán)境的改善實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長，但當(dāng)區(qū)域競爭激烈，市場(chǎng)趨于飽和時(shí)，企業(yè)通常需要新設(shè)門店以實(shí)現(xiàn)外生增長。門店選址在公司的外延擴(kuò)張中起到十分重要的作用，不僅需要分析市場(chǎng)環(huán)境、競爭對(duì)手，還要考慮當(dāng)?shù)叵M(fèi)習(xí)慣、品牌知名度等多方面因素。如果公司選址不當(dāng)或未取得理想位置開設(shè)門店，擴(kuò)張速度將放緩，甚至?xí)?duì)公司未來業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　公司從事零售業(yè)務(wù)多年，擁有豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和選址心得，公司內(nèi)部對(duì)門店選址也設(shè)有較為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究并進(jìn)行多方論證。例如本次募集資金投資于青島的即墨、萊西、平度和江蘇的南京、連云港地區(qū)新設(shè)門店，募集資金投資項(xiàng)目均由公司嚴(yán)格甄選并經(jīng)董事會(huì)和股東大會(huì)通過，雖然公司選址標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，但如果由于地理位置而未能取得良好效益，不僅難以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)市場(chǎng)定位，還會(huì)帶來較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)集中經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　截至本招股說明書簽署日，公司擁有的42家門店全部分布在山東省內(nèi)的7個(gè)城市，大部分位于青島及山東半島地區(qū)，其中青島市內(nèi)擁有28家門店，占公司門店總數(shù)的66.67%，公司在青島地區(qū)門店的經(jīng)營面積約為57.08萬平方米，約占公司門店總經(jīng)營面積54.67%。2013年度、2012年度和2011年度，青島地區(qū)主營業(yè)務(wù)收入占公司主營業(yè)務(wù)收入(抵銷跨地區(qū)內(nèi)部交易之前的收入)的比例分別為80.06%、79.17%和77.54%。雖然公司未來會(huì)通過跨區(qū)域擴(kuò)張以降低集中經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，但是如果青島地區(qū)的零售市場(chǎng)環(huán)境、居民可支配收入、消費(fèi)習(xí)慣、城市規(guī)劃等發(fā)生重大變化，都將對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生較大影響。

　　(三)商業(yè)物業(yè)租賃風(fēng)險(xiǎn)

　　截至本招股說明書簽署日，公司42家門店中，其中31家的全部或部分物業(yè)以租賃方式經(jīng)營，公司租賃經(jīng)營性物業(yè)面積約為67.92萬平方米，約占公司門店總經(jīng)營面積的65.05%。公司租賃的大部分物業(yè)合同簽署日期較早，租期較長且租金較低，且公司在山東地區(qū)以其較強(qiáng)的知名度、美譽(yù)度和顧客忠誠度獲得大批消費(fèi)者的信賴和支持，能保證租約的順利執(zhí)行，有助于鎖定租金成本。此外，公司完全擁有11家門店物業(yè)的房屋所有權(quán)，自有門店物業(yè)面積占門店總經(jīng)營面積的比例約為34.95%。但由于近年來包括商業(yè)物業(yè)在內(nèi)的房產(chǎn)租賃價(jià)格持續(xù)上漲，如果租賃期限屆滿或公司通過租賃方式開設(shè)新店，公司將面臨租金大幅上漲，成本大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(四)部分商業(yè)和物流經(jīng)營物業(yè)的產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

　　截至本招股說明書簽署日，公司擁有42家門店和3座物流中心，其中福興祥配送位于市北區(qū)合肥路的房產(chǎn)尚未取得房屋所有權(quán)證，另外，膠南商廈分公司使用的位于膠南市人民路的房產(chǎn)正在辦理土地劃撥轉(zhuǎn)出讓及房產(chǎn)過戶相關(guān)手續(xù)。

　　目前公司租賃經(jīng)營性物業(yè)面積約為67.92萬平方米，除地下人防工程外，存在9處經(jīng)營場(chǎng)所租賃物業(yè)存在出租前被設(shè)置抵押，或由于出租方原因沒有提供房產(chǎn)證且未辦理租賃備案登記的情況，其中7處出租方在租賃合同中已確認(rèn)，租賃期內(nèi)因出租方原因給乙方或第三者造成的損失由出租方負(fù)責(zé)賠償，但是上述原因仍有可能導(dǎo)致公司及控股子公司無法按照租賃合同繼續(xù)租賃物業(yè)或遭受處罰、承擔(dān)賠償責(zé)任。除地下人防工程外，公司未辦理租賃登記備案的物業(yè)經(jīng)營面積共17.26萬平方米，約占公司總經(jīng)營面積14.68%。

　　盡管上述大部分門店已經(jīng)營多年，未因產(chǎn)權(quán)和租賃瑕疵等問題對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生影響，但是為保證上述物業(yè)不會(huì)對(duì)公司未來經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，公司一方面將進(jìn)一步督促出租方最大可能完善房屋產(chǎn)權(quán)手續(xù)，解決產(chǎn)權(quán)瑕疵問題。另一方面，公司將積極尋找并選取合適可替代的商業(yè)物業(yè)，進(jìn)一步降低有產(chǎn)權(quán)瑕疵門店經(jīng)營面積占公司總營業(yè)面積的比重，從而有效降低因產(chǎn)權(quán)瑕疵對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績可能帶來的不利影響。

　　此外，公司第一大股東利群集團(tuán)承諾，如果因租賃房屋權(quán)屬瑕疵導(dǎo)致公司及其控股子公司無法繼續(xù)租賃該等房屋而必須搬遷，或無法在相關(guān)區(qū)域內(nèi)及時(shí)找到合適的替代性合法經(jīng)營辦公場(chǎng)所，或因上述房屋未履行房屋租賃登記備案手續(xù)而致使公司及控股子公司受到房地產(chǎn)管理部門處罰的，利群集團(tuán)將對(duì)由此給公司及控股子公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況造成的損失承擔(dān)責(zé)任，保證公司不因此受到損失。

　　(五)跨區(qū)域經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　目前，公司主要門店分布在青島及周邊的山東半島地區(qū)，了解山東半島地區(qū)的購物環(huán)境和消費(fèi)習(xí)慣，具備較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。公司未來將利用募集資金跨區(qū)域發(fā)展，其中包括進(jìn)入江蘇市場(chǎng)，在南京和連云港地區(qū)設(shè)立新門店。由于我國零售行業(yè)區(qū)域消費(fèi)習(xí)慣和市場(chǎng)環(huán)境差異較大，如何在跨區(qū)域經(jīng)營的過程中順利完成品牌招商，通過市場(chǎng)營銷等一系列手段擴(kuò)大利群品牌在江蘇地區(qū)的影響，對(duì)公司未來的發(fā)展形成一定機(jī)遇和挑戰(zhàn)。公司進(jìn)入新區(qū)域設(shè)立門店實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間與成熟市場(chǎng)相比可能較長，如果跨區(qū)域經(jīng)營無法達(dá)到預(yù)期收益，將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。另外，公司跨區(qū)域發(fā)展將對(duì)供應(yīng)商資源的綜合利用，以及可能出現(xiàn)的跨區(qū)域物流配送提出更高要求，如果公司不能充分利用現(xiàn)有資源或無法根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整好經(jīng)營戰(zhàn)略，將面臨跨區(qū)域經(jīng)營的控制和管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　(六)銷售不合格商品的風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)1986年頒布的《中華人民共和國民法通則》第一百二十二條規(guī)定，因產(chǎn)品質(zhì)量不合格造成他人財(cái)產(chǎn)、人身損害的，產(chǎn)品制造者、銷售者應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)民事責(zé)任。公司門店若銷售質(zhì)量不合格的產(chǎn)品將會(huì)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，雖然與公司合作的大部分供應(yīng)商會(huì)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量或賠償提供保證，但是公司無法保證供應(yīng)商對(duì)客戶進(jìn)行全部賠償，也無法保證公司對(duì)客戶進(jìn)行賠償后能夠?qū)?yīng)商進(jìn)行全額索賠以彌補(bǔ)損失，另外，公司難以避免部分產(chǎn)品在銷售過程中出現(xiàn)的質(zhì)量問題，影響消費(fèi)者對(duì)利群品牌的信任和依賴，近而對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　　(七)安全經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　公司作為知名的零售連鎖企業(yè)，擁有較多的零售門店和品類豐富的商品供消費(fèi)者選擇，公司日常經(jīng)營過程中需要面對(duì)龐大的消費(fèi)群體，遇到節(jié)假日，客流量還會(huì)顯著增長，因此安全運(yùn)營和突發(fā)事件的緊急處理能力顯得尤為重要。盡管公司自設(shè)立以來未發(fā)生重大安全事故，且一直把安全經(jīng)營作為首要任務(wù)，制定了較為完善的安全管理制度，并購買相關(guān)保險(xiǎn)，但如果突發(fā)安全事件，將會(huì)對(duì)公司品牌和門店經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響。